美國加密貨幣監管架構談判文本：農業委員會提出最新提案

關於美國加密市場監管的談判文本結構正進入新階段。參議院農業委員會發布了自己的監管提案，該提案與銀行委員會先前制定的版本分開，形成兩條複雜的立法談判路線，討論加密貨幣產業應如何由聯邦機構監督。

週三晚上，參議院農業委員會的工作文本公開，計劃在未來幾週舉行一次評議會議——讓成員提出修正案的機會。此舉為多年來一直遊說明確監管框架的加密產業帶來新希望，儘管夢想中的跨黨派支持尚未完全實現。

參議院加密市場監管框架的兩個版本

目前正在進行的立法程序包含兩種不同的提案，反映對監督文本結構的不同觀點。農業委員會呈現了較友善的加密產業版本，而銀行委員會先前則發展出更嚴格的策略，重點放在消費者保護。

這兩種版本的根本差異在於它們的監管優先順序。農業委員會的提案採取更協調的方式，針對產業利益，特別是在決定聯邦監管機構如何在不增加技術創新負擔的情況下監督該產業方面。相反地，銀行委員會的提案強調更傳統的金融保護與消費者安全。

農業委員會主席約翰·布茲曼在官方聲明中表示：「我感謝參議員科里·布克及其團隊與我們合作，並在我們制定消費者保護措施及賦予CFTC新權限時，提供謹慎的意見。」他補充說：「雖然在基本政策議題上仍有分歧，但這項法案是我們兩黨討論草案的延伸。」

在此背景下，談判文本的結構已成為彌合加密產業、銀行機構與聯邦監管機構等多方利益差距的重要工具。

開發者保護與CFTC在監管架構中的角色

農業委員會提案的一大特色是為加密貨幣開發者所提供的保障。根據發布的文本，只要知名加密貨幣開發者不直接控制客戶資產，將不會被視為完全受監管的金融公司。

此決定反映出區分去中心化協議開發者與傳統金融服務提供者的努力。然而，為了實現此保護，開發商必須符合某些條件，這些條件仍在詳細協商中。

該提案同時擴大商品期貨交易委員會（CFTC）作為比特幣等非證券類別現貨市場的主要監督者角色，比特幣目前交易價值為84.82美元。此轉變標誌著監管架構的重大轉變，CFTC 獲得更廣泛權力以監督更廣泛的加密生態系統。

在這項新的監管架構下，CFTC將負責確保現貨市場的完整性，並保護投資人免受操縱或不公平行為，而證券交易委員會（SEC）則保留對被歸類為證券的資產的管轄權。

政治挑戰：立法過程中兩黨支持的障礙

儘管雙方都希望達成有效的監管協議，但這項立法程序仍在缺乏產業預期的廣泛跨黨派支持下進行。該法案越來越被視為共和黨主導的倡議，民主黨的參與程度被限制在理想範圍內。

民主黨對這項提案面臨一些擔憂。首先，他們擔心政府不願任命民主黨官員擔任CFTC和SEC的關鍵監管職位。其次，有努力推動倫理禁令，阻止聯邦高層官員從加密投資中獲得個人利益。

布茲曼在聲明中承認了這項挑戰：「雖然我們未能達成協議令人遺憾，但我感謝合作，使這項立法更加完善。是時候讓我們繼續這項法案了。」

要通過參議院，這項最終提案至少需要七名民主黨議員的支持。若能達成此成就，預測此提案將輕鬆獲得眾議院通過，因為該國去年曾通過類似的《數位資產澄清法案》。

DeFi 觀點與消費者對監管結構的關切

關於這份談判文本結構，最大的爭議之一是其對去中心化金融（DeFi）的影響。自始至終，加密產業的一項根本使命就是為 DeFi 創造一個法律空間，使其能在不承擔難以遵守的監管負擔下運作。

然而，民主黨非常擔心DeFi實體無法提供足夠的消費者保護。他們主張 DeFi 協議和平台應該受到類似傳統金融公司的監管——而 DeFi 支持者則認為這項要求幾乎無法達成。

Coinbase 作為最大的加密交易所之一，在某些方面，特別是穩定幣議題，對此提案表示支持。關於穩定幣是否能為持有人帶來回報的爭議，一直是銀行委員會內部的激烈爭論，銀行遊說團體認為這項功能將威脅美國傳統存款的基礎。

農業委員會的提案避開了這些最具爭議的議題，包括穩定幣監管以及加密生態系統中非法金融應如何管理的問題，這些更適合由銀行委員會負責。

進一步修訂與協商的機會

預定的修正會議為民主黨人提供了在初選投票前提出修正案的機會。當農業委員會和銀行委員會的兩個版本法案合併成一份全面草案供全院審議時，將帶來更多機會。

此過程顯示加密立法談判文本結構非常複雜，涉及利益衝突的各方。加密產業將在未來幾天深入研究農業委員會的提案，以了解每項條款的詳細影響。

白宮資深加密顧問帕特里克·威特在新聲明中提供了樂觀觀點：「問題不在於是否，而在於何時。假設這個數兆美元規模的加密產業會在沒有完善監管框架的情況下繼續運作，純屬幻想。」

全球趨勢：俄羅斯與國際監管框架

在美國立法談判進行之際，其他國家也在發展自己的加密貨幣監管方式。例如，俄羅斯計劃於2027年7月1日推出全面的加密市場監管框架。

根據俄羅斯的監管計畫，合格與非合格投資者皆可購買加密貨幣，但規則有所不同。合格投資人必須接受強制風險測試，但大多數購買不受限制，而非合格投資人則面臨更嚴格的限制。

俄羅斯央行預計將批准一份主要加密貨幣（如比特幣和以太坊）的入圍名單，供廣泛交易使用。同時，像 Monero 和 Zcash 這類隱私幣將被禁止，非法加密活動將受到與非法銀行業同等的制裁。

這些國際發展顯示，全球趨勢正朝向加密產業更結構化且全面的監管方向發展。各國正在制定的談判文本結構反映出在技術創新與消費者保護及金融穩定之間取得平衡的努力。

加密產業的最新現象也反映了整個生態系統的演變。例如，胖胖企鵝（Pudgy Penguins）就在這個週期中演變成最強大的NFT品牌之一，從一個投機性的「數位奢侈品」轉型為多元的消費者智慧財產平台。他們的策略是先透過主流管道獲取用戶，接著透過遊戲、NFT 和 PENGU 代幣引入 Web3。這個生態系統現在包含零售銷售超過1300萬美元、銷量超過百萬的實體產品、兩週內下載超過50萬次的遊戲，以及廣泛分發給超過600萬個錢包的代幣。

明確的監管架構將成為產業未來永續成長的重要基礎。