比特幣面臨礦工壓力：什麼是雜湊值以及為何算力會下降

雜湊是保障比特幣網路安全的基本密碼學功能。每當交易被驗證或產生新區塊時，礦工必須利用雜湊函數解決複雜的數學問題，這需要龐大的運算能力。因此，算力就是比特幣網路用來解決這些密碼學問題所投入的總計算能力。算力下降表示挖礦機器減少，通常代表礦業面臨經濟壓力。

比特幣中的雜湊和算力是什麼？

雜湊值是比特幣的安全核心。它是一種密碼學演算法，能將任意大小的資料轉換成唯一且不可逆的字串。對比特幣來說，這個過程至關重要：每個區塊都包含前一個區塊的雜湊值，形成一條無法破壞的鏈。礦工們不斷競爭尋找能驗證交易的正確雜湊值，而第一個做到的人就能獲得獎勵。

算力衡量的是這個綜合容量。它以 terahashes（TH/s）、exahashes（EH/s）或 zettahashes（ZH/s）等單位表示，視尺度而定。較高的算力意味著網路安全性提升，礦工也更活躍。當算力崩潰，就像現在發生的事一樣，這是礦工面臨艱難經濟環境的徵兆。

算力下降15%：礦業投降的跡象

比特幣的運算能力自2025年10月創下的高點已回落約15%。算力從約 1.1 zettahash 每秒（ZH/s）降至約 977 exahashes/s（EH/s）。這種萎縮反映了礦工面臨的困境：利潤率收緊、營運成本高企，以及被迫停止設備的壓力。

Glassnode的Hash Ribbon指標透過比較短期與長期算力趨勢來追蹤礦工投降情況，但該指標於11月29日反轉了訊號。此事件發生在比特幣接近8萬美元觸底後不久。當哈希帶反轉時，礦工被迫賣出比特幣來資助營運，短期內對市場的供給壓力增加。

然而，這個情境不一定是悲觀的。VanEck 指出，歷史上礦工間的高度緊張時期往往在比特幣價格重新動能之前。原因在於：當低效率的礦工退出市場時，賣出壓力最終會消失，為復甦創造條件。

礦業調整困難：八個時期內第七次下跌

比特幣的演算法每 2,016 個區塊自動調整挖礦難度，使區塊時間接近 10 分鐘。算力下降後，難度應該會降低。到2026年1月底，挖礦難度將降低約4%，預計約為139兆。這將是過去八個調整期間中的第七次負面調整。

這些反覆的下跌加劇了礦業的壓力，顯示該產業正處於重大盤整階段。效率較低的設備正被關閉，只有具有更大成本優勢的礦機才能維持運作。

礦工轉向 AI：對比特幣的賣壓壓力

除了利潤率降低帶來的經濟壓力外，一些礦工也在做出多元化的策略決策。像 Riot Platforms 這樣的公司正在出售比特幣，以資助面向人工智慧和高效能運算（HPC）的資本密集型投資。這種調整在短期市場中產生額外的供給壓力。

Riot Platforms 宣布與 AMD 達成協議，擴展其 AI 基礎設施，此舉需要清算現有資產以資助這些新營運。此趨勢反映了一些最大比特幣生產商正在評估傳統挖礦以外的新經濟機會。

投降還是反向信號？專家分析

分析人士對這些事件的解讀意見分歧。有些人認為礦業投降是短期風險的徵兆。然而，像VanEck這樣的投資人則將其視為一個逆向指標：市場清理，最終帶來更健康的估值。

當算力率的30日移動平均線突破60日移動平均線時，雜湊帶可能會再次反轉。歷史上，這種配置與比特幣價格大幅上漲同時發生。在此背景下，這次停機可能代表著高效礦工的機會，也促成向更強大生態系統的轉型。

市場影響：比特幣與狗狗幣面臨壓力

在市場層面，比特幣目前交易價格為 85.32K，24 小時內下跌 4.89%。這種壓力不僅反映了挖礦活動，也反映了加密貨幣市場更廣泛的風險避險情緒。

狗狗幣也面臨壓力，24小時內報0.12美元，下跌6.01%。memecoin 跌破關鍵支撐 $0.1218，成交量顯著，該位在 $0.115 反彈後轉為阻力位。交易者會密切關注0.115–0.12美元區間，視其為關鍵決策區塊：持有並回收0.1218美元可能代表穩定;若跌破0.115美元，則可推向0.108至0.10美元。

結論：理解哈希就是理解比特幣

理解雜湊值與雜湊率對於解讀像當前事件至關重要。當算力下降時，挖礦生態系統內的真實壓力才會顯現出來。然而，歷史證明，這些讓步往往是市場健康化的前兆。能夠存活下來的礦工很可能是擁有更具競爭力的成本結構的礦工，長遠來看會強化比特幣網路。