資本市場變動的根本原因：2026 年將是代幣化與全天候運作的一年

近一個世紀以來，全球資本市場運作於固定前提：價格發現由有限的存取驅動，定期結算，擔保品被困在結算週期中。但這個設定現在開始出現裂痕。隨著區塊鏈代幣化加速與結算週期從數天縮短到數秒，2026 年標誌著全球市場基礎設施將從封閉模式轉變為可持續的 24 小時運作的轉折點。這不是猜測——產業數據顯示，轉型是否會發生已不再是問題，而是何時及多快的問題。

LMAX 集團執行長、領導電子商務基礎建設二十年的 David Mercer 認為，這股動能是結構性變革不可避免的根本原因：「主要原因是資本效率。如今，機構在進入新資產類別時，面臨需時五到七天的入門障礙，包括擔保品放設及遵守法規要求。它會將資本鎖定在 T+2 和 T+1 結算週期（交易會在一兩天後完成）。代幣化完全消除了這些障礙。」

代幣化消除營運障礙，24/7解鎖資本效率

這種轉變背後的邏輯簡單卻強大。當抵押品變得可替代，結算在數秒內完成而非數天時，機構可持續重新配置投資組合，無需等待週末或官方交易時間結束。股票、債券與數位資產是隨時在線資本配置策略中可互換的組成部分。隨著 USDC、RLUSD（由 Ripple 持有）和 PYUSD（由 PayPal 持有）等穩定幣成為功能性且無縫的結算工具，過去被困在舊有結算週期中的資金將被釋放。

隨著這次開放，流動性大幅增加。訂單簿日益豐富，交易量增加，數位與法幣資產的周轉速度隨著結算風險降低而加快。產業預測（Ripple 與 BCG）顯示，代幣化資產市場將於 2033 年達到 18.9 兆美元，反映出年複合成長率達 53%。但默瑟認為長遠潛力更為宏大：「採用曲線類似手機革命和航空旅行，到2040年全球資產可能有多達80%被代幣化。」

基礎建設已經開始成形。當SEC批准託管信託與清算公司（DTCC）開發一項證券代幣化計畫，記錄區塊鏈上股票、ETF及債務證券的所有權時，獲得了監管確定性。受監管的託管人與信用中介解決方案已從概念驗證階段邁向商業生產階段。2026年之所以成為關鍵轉捩點，是因為今年機構必須將營運從離散的批次週期轉向持續流程——24小時抵押品管理、即時反洗錢/客戶客戶驗證（AML/KYC）、數位託管整合，以及穩定幣作為結算途徑的接受。能夠持續管理流動性與風險的機構，將捕捉競爭對手無法觸及的資金流動。

監管擴大：全球採用持續推進，美國則在談判中

儘管美國與英國的監管環境遭遇重大逆風，全球加密貨幣採用仍持續穩健推進。Interactive Brokers 是一家擁有數百萬機構與零售客戶的電子交易巨頭，於 2026 年 1 月 16 日宣布，其平台現已可即時、全天候 24 小時接受 USDC（Circle）匯入券商帳戶資金，無需等待銀行營業時間或傳統結算時間。這是24小時運作基礎設施已經運作的具體證明。

亞洲的法規展現出正面的動能。南韓於1月18日解除了長達9年的企業加密投資禁令，現在允許上市公司持有最高5%的股權資本於加密資產，僅限於高品質代幣，如比特幣和以太坊。此決定為企業機構以有意義的規模配置資產開啟了大門。

在美國，擬議中的《CLARITY》法案面臨艱難的挑戰。圍繞穩定幣激勵措施的爭議使立法時程複雜化，造成傳統銀行與非銀行穩定幣發行人如Circle和Ripple之間的摩擦。然而，國際採用的勢頭顯示，資本市場轉型為24小時模式並不需要等待單一國家的監管明確。以太坊作為最大的智能合約網路，報告新地址與協議互動的數量顯著增加，顯示先前未參與用戶的新參與。

加密貨幣第二年：機構準備全面執行

CoinDesk 指數產品與研究主管 Andy Baehr 將 2026 年的動態描述為機構加密貨幣採用的「第二年」。如果說2025年是美國資本主義主要機構首次入學，那麼2026年就是建設、成長與專業化的一年。為了避免臭名昭著的「二年級低潮」，加密貨幣必須達成三個關鍵里程碑：

首先，是立法與規範。CLARITY 法案必須解決穩定幣的損益平衡問題，並且必須做出妥協，以推動一個連貫的監管框架。其次，發行是有意義的。除非加密貨幣能以與傳統資產類別相同的配置激勵，觸及零售、大眾富裕、高淨值及機構市場，否則機構接受度無法帶來市場表現。第三，專注於品質。數據顯示，高品質的數位資產——前20名包括貨幣、智能合約平台、DeFi協議及主要基礎設施——將繼續主導市場。多元化成為可能，而不會承擔過多的認知負擔。

比特幣與黃金相關性正向波動，暗示市場穩定

市場趨勢顯示出有趣的變化。雖然黃金上週創下新高，但比特幣與黃金的30天滾動相關性今年首次轉為正值，達到0.40。這一轉變顯示比特幣開始更像傳統的避險資產，尤其是在全球宏觀經濟不確定性背景下。

然而，最新的價格數據顯示波動性仍然很高。比特幣目前交易價格約為85.32K美元，過去24小時內下跌4.89%，創下歷史新高12.608萬美元。以太坊目前為284,000美元，同期下跌5.57%。在做出看頭結論之前，市場需要確認黃金持續上漲是否會在中期推動比特幣，或比特幣價格持續疲弱是否已確認與傳統避險資產的分離。

策略意涵：誰準備好迎接2026年？

這項轉型對全球金融機構具有深遠影響。開始為24小時市場建立營運能力的業者，現在將處於最佳位置，當監管框架明朗時，能夠迅速行動。例如，像 Pudgy Penguins 這樣的 NFT 品牌已經找到適合這個時代的策略：透過主流管道（玩具、零售合作、病毒式內容）獲取用戶，然後透過廣泛分布的遊戲、NFT 和 PENGU 代幣（錢包數降至 600 萬+）將用戶引入 Web3。這種多元垂直的策略展現了傳統智慧財產如何演變成去中心化的消費者平台。

這些根本原因——資本效率、成熟的基礎設施、不斷演進的法規以及全球採用——使得向24小時資本市場轉型不再是未來的投機，而是已經開始的實際運作現實。2026年金融機構面臨的問題，不再是是否必須適應，而是能否足夠快速地適應，以維持在這個新資本市場格局中的相關性。那些理解這些變革背後根本邏輯並立即採取行動的人，明年將成為市場領導者。