參議院農業委員會草案下，加密貨幣市場結構獲得第二次機會

在先前談判中遇到重大挫折後，加密市場結構法案於週三重新浮上檯面，並獲得新的立法動能。參議院農業委員會發布了自己的草案，標誌著數月激烈遊說的轉捩點。與銀行委員會先前具爭議的行動不同，這次第二次機會有望更快推進立法日程，審查聽證會定於下週舉行。

在之前的失誤後，新的立法推動力

參議院銀行委員會的版本幾天前遭遇相當動盪，聽證會被匆忙重新安排。相較之下，農業委員會則採取不同策略：自行制定功能性文本，作為討論的堅實基礎。委員會主席約翰·布茲曼表達了推動前進的決心：「儘管在基本政策議題上仍有分歧，但這項法案建立在我們兩黨討論草案之上，納入了利害關係人的意見。」

此策略反映了日益增長的政治緊迫性。美國總統川普在瑞士國際聽證會上暗示美國即將通過全面的加密貨幣立法，而他的白宮加密顧問則加強了這個訊息：「這是時間的問題，不是是否，」派翠克·威特在X上寫道。這種外部壓力加快了參議院內部的時間表。

重點內容：受保護的開發商，加強代幣監管

新草案保留了產業所需的重要條款。只要主要加密貨幣開發商不直接控制客戶資產，就不會像傳統金融機構那樣受到監管。這項法律保護自談判開始以來一直是根本的使命。

同時，該提案提升商品期貨交易委員會（CFTC）為比特幣等現貨市場的監管機構，目前比特幣交易約為85.32美元。不符合證券資格的代幣將歸屬於CFTC管轄，為該產業建立更明確的監管框架。

然而，農業草案刻意省略了一些較具爭議性的條款——如穩定幣收益率條款及非法融資——這些內容屬於銀行委員會管轄範圍。這種策略性的缺席，使得第二次立法機會的文本更易管理。

持續存在的分歧：去中心化金融（DeFi）、穩定幣與黨派關切

儘管形式上已有進展，兩黨共識仍難以達成。民主黨人對去中心化實體是否能充分保護消費者表達了根本性的擔憂。DeFi 產業堅稱傳統法規無法將其營運模式納入，而傳統遊說團體則持相反看法。

其中一項具體爭議引發了相當大的緊張：即穩定幣是否應該能夠向客戶提供獎勵。銀行遊說團體警告，這可能會削弱傳統存款制度。Coinbase 正是因為這一點及其他分歧，撤回了對先前版本法案的支持。

此外，民主黨人也對監管任命提出異議。他們對川普總統明顯不願任命民主黨人填補如CFTC和證券交易委員會（SEC）等監管機構名單表示擔憂。部分民主黨人也提出倫理禁令，以防止高層官員從加密貨幣投資中獲得個人利益。

前進之路：兩個委員會面臨的多重挑戰

儘管有這第二次機會，該法案仍面臨重大障礙。最終版本要成為法律，必須獲得參議院至少七位民主黨議員的支持。如果能突破這個議院，預計在眾議院將不會遇到重大阻力。

真正的瓶頸仍在銀行委員會。他們的立法努力仍比兩場正在進行的談判更為艱難，尚未安排下一次聽證會。當該法案的兩個版本——農場與銀行——必須合併成一份由參議院全面審議的文本時，新的挑戰很可能會浮現。

雖然加密產業在眾議院慶祝立法勝利——例如去年通過的《數位資產市場清晰法案》——但參議院的爭議卻更加激烈。這次農業委員會的第二次機會代表了一個關鍵的轉捩點，但真正的考驗將在未來幾週到來，屆時兩個委員會試圖協調他們對加密市場監管結構結構截然不同願景的共識。