在黨派緊張中，加密貨幣市場結構立法將進入參議院委員會表決

美國參議院農業委員會正將自己定位為推動全面加密市場結構改革的推動力量，但日益嚴重的黨派分歧威脅著原本應是合作努力的目標。隨著立法者準備於1月27日舉行的關鍵加價聽證會，加密產業遊說者越來越擔心民主黨的支持可能消失，讓共和黨獨自推動該法案——這種情況最終可能導致整個法案在參議院全面審議中失敗。

這種緊張關係反映了市場結構改革面臨的更廣泛挑戰：儘管加密貨幣產業多年來投入數億美元的競選捐款，遊說以求監管明確，政治僵局仍阻礙進展。白宮加密顧問帕特里克·威特（Patrick Witt）在社群媒體上宣稱該法案將通過，並將其框架為「何時通過的問題，而非是否通過」，並強調在沒有全面監管框架的情況下經營一個數兆美元的產業是不可行的。然而，維特的自信掩蓋了幕後更脆弱的政治現實。

雙向問題：為何農業委員會在市場結構上領先

與上週因多個利益相關團體壓力而倒閉的參議院銀行委員會不同，農業委員會歷來展現出更強的兩黨合作。該委員會對商品的管轄權，使其在加密市場結構規則上擁有更明確的授權，相較於銀行委員會以證券為中心的方法。由於加密貨幣跨越兩個監管領域，最終必須由兩個委員會共同批准任何全面的框架。

農業委員會之所以主導，部分原因是其草案刻意避開了阻礙銀行委員會談判的一些棘手問題。農業版本則狹隘地聚焦於市場結構治理，迴避了穩定幣收益率和非法金融等爭議議題——這些議題在早期談判中引發激烈分歧。這種較窄的範圍理論上提供了更清晰的前進路徑。

委員會主席約翰·布茲曼宣布加速時程，稱民主黨參議員科里·布克是他在談判中的「偉大夥伴」，並承諾整個過程將保持透明。立法文本原定於1月15日前完成，修正與投票預定於1月27日進行。這個壓縮的行程旨在累積動力並避免進一步延誤。

民主黨在市場結構規則上劃下界線

樂觀的框架掩蓋了雙方在市場結構規則上嚴重未解決的分歧。民主黨持續推動更強的消費者保護措施和更嚴格的政府倫理條款——這些要求談判代表難以完全納入法案。更具挑釁性的是，民主黨主張白宮必須在包括商品期貨交易委員會（CFTC）在內的多個監管機構中，任命的官員必須被雙方政黨都能接受。

此外，民主黨立法者要求明確的反貪腐條款，禁止高層政府官員卸任後從加密產業中獲利。參議院銀行委員會主席提姆·斯科特先前表示，這項條款應由參議院倫理委員會單獨處理，而非直接納入市場結構法案本身。如果民主黨將此視為對他們訴求的退縮，可能會進一步惡化談判。

共和黨談判代表則有自己的紅線。參議員查克·格拉斯利堅持，他擔任主席的參議院司法委員會必須對開發商責任保護有發言權，主張這些法律問題不應該出現在市場結構法案中。這場管轄權爭議為本應簡單的市場結構改革工作增添了另一層複雜性。

黨派法案風險：如果共和黨獨自行動會發生什麼

一項僅由共和黨通過的法案代表了加密貨幣最糟糕的政治情境。雖然產業將受益於該產業友善的條款，使加密開發者免於被視為受監管金融公司的待遇——這是一大遊說勝利——但此類法案在參議院全體通過時仍面臨嚴重的數學問題。根據現行規則，推動立法通常需要至少七票民主黨支持。一項未經農業委員會兩黨支持通過的法案，進入參議院時已經實力薄弱，使民主黨的交手更不可能。

如果農業委員會的增選案主要以黨派路線進行，農業與銀行兩案的協商將同時進行，最終將兩項法案合併成一個方案。這個延長的程序將給反對者更多阻擋通過的機會，並且在委員會投票後，實際上會重置談判時鐘。

更廣泛的市場結構議程仍面臨挑戰

超越黨派分歧，去年眾議院通過的《數位資產市場清晰法案》——一個較早且有顯著差異的版本——仍需穿越眾多政策雷區。每個具體議題都包含根深蒂固的利益與不同利害關係人的「紅線」：穩定幣收益處理、非法金融防範機制、去中心化金融（DeFi）協議豁免，以及開發者責任保護，都可能對多方造成交易破裂的影響。

農業委員會草案的發布本應釐清在標記過程中實際發生的爭執。根據銀行委員會談判中的動態，觀察人士預期這次審議聽證會將提出數十項反映這些利益競爭的修正案，業界內部人士則準備迎接一場激烈的技術性辯論。

布茲曼的委員會給自己比銀行委員會允許的稍多時間，在預定於1月27日的聽證會前處理這些具爭議的細節，但緊湊的時間表仍讓市場結構框架本身的重大結構性變革空間極為有限。

市場結構改革的成功模樣

儘管目前緊張局勢，加密倡議者仍專注於根本目標：建立明確且全面的市場結構監管框架，提供產業多年來缺乏的確定性。該框架究竟是來自兩黨妥協，還是共和黨較狹義的努力，將決定該法案在參議院的可能命運，也決定立法成為法律後，最終規範加密貨幣交易、託管與市場監控的市場結構規則。