儘管市場下跌，Cowen 的比特幣投注仍帶來重大收益——MSTR 策略分析

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 最近重新評估了 Michael Saylor 積極的比特幣累積策略，儘管 2025 年市場面臨重大逆風，他仍對 Strategy （MSTR） 保持信心。該公司經歷了一段艱難時期，股價在 2025 年下半年暴跌約 66%，但分析師認為，對長期比特幣支持者來說，基本策略依然穩健。

修訂價格目標顯示持續對策略比特幣累積的信心

雖然Vitanza將MSTR的12個月目標價從先前的500美元下調至440美元，但此調整仍反映出相當樂觀的情緒。目前約在175美元左右，此修正後展望顯示約有150%的上漲潛力——對於尋求透過Saylor領導的公司獲得比特幣曝險的投資者來說，是一項極具吸引力的提議。

分析師重新調整的觀點是在 Strategy 持續不懈募資以資助更多比特幣購買之際出現的。該公司近期募得12.5億美元，並用這些資金再收購13,627個BTC，展現了在Vitanza所形容的加密貨幣定價「暫時性低迷」期間，持續累積的堅定承諾。比特幣目前交易約84.40美元，為該公司持續的買入策略提供了背景。

蘭斯·維坦薩預測額外155,000 BTC，麥可·賽勒加碼

Vitanza 的修訂模型現在預計 Strategy 在 2026 年將累積約 155,000 枚比特幣——較先前的 90,000 枚大幅增加。這項積極的預測將使公司年底前的比特幣總持有量突破80萬枚，鞏固MSTR作為全球最大比特幣持有者之一的地位。

然而，普通股發行擴大且相對淨資產價值溢價極低，對該公司的比特幣收益率指標造成阻力。分析師目前對2026年比特幣殖利率的預測為7.1%，低於先前的8.8%，並與2025年的22.8%相比。儘管如此，Vitanza 預測該公司 2026 年的比特幣美元漲幅將達到 94 億美元，高於他先前的 63 億美元預測。這種表面上的矛盾凸顯了比特幣升值的力量：即使收益率較低，若加密貨幣價格如預期般攀升，美元收益仍會擴大。

關鍵在於，Vitanza 持續將 MSTR 視為比特幣曝險的有效代理指標，特別是對於機構及長期散戶投資人，特別是尋求比特幣價格變動槓桿上漲空間的投資者。他的價格預測預計 BTC 將於 2026 年底達到 177,000 美元，並於 2027 年底飆升至 226,000 美元——若達成此目標，將為 Strategy 股東帶來卓越回報。

XRP 掙扎，避險情緒主導市場

隨著比特幣回調引發廣泛的風險避險行為，更廣泛的加密貨幣市場承受了強烈的拋售壓力。XRP 下跌約 5.47%，交易至約 1.81 美元附近，交易者紛紛退出高貝塔資產，尋求更安全的持倉。當XRP跌破約1.87美元左右的關鍵支撐時，交易量大幅上升，抹去了上週的漲幅。

關鍵阻力與支撐位現在定義了交易者的情緒。1.80美元區間已成為XRP的關鍵支撐，若能持續反彈至1.87至1.90美元，則需持續反彈，才能預示修正反彈，而非更深的下跌趨勢開始。在這些技術水準維持之前，風險厭惡參與者的賣出壓力可能持續存在。

Vitanza 看多策略展望與當前市場疲弱之間的分歧凸顯了加密市場中一個關鍵的緊張局勢：如果長期論點正確，基於信念的累積策略在悲觀階段也能蓬勃發展。Saylor願意在波動期間繼續購買比特幣，而Cowen對該策略保持信心，顯示成熟的投資人將當前狀況視為買入機會，而非撤退的理由。