2026年：持續資本市場轉折之年

全球金融市場的轉折並非遙遠的可能——這是2026年必定會實現的現實。隨著代幣化加速，結算週期從數日縮短到數秒，資本市場面臨結構性轉型，這將標誌著百年營運模式與持續流動性新時代之間的轉捩點。這正是機構必須認識到最大挑戰不是技術層面，而是運作層面的時刻。

從一月初到現在，有幾個跡象顯示這個轉折已經開始。全球採用速度加快，而美國與英國則面臨特定的監管障礙。比特幣與黃金的相關性首次在2026年轉為正值，暗示避險資產的匯聚，可能重新定義機構配置策略。

代幣化：定義拐角的結構性斷裂

三十年來，產業致力於減少資本市場中的摩擦——從電子商務到演算法執行再到即時結算。代幣化代表了這段旅程中下一個且決定性的步驟，標誌著傳統以存取為導向的價格發現與真正無縫市場之間的轉折點。

數字本身就說明了一切。市場參與者預測，到2033年，代幣化資產市場的成長將飆升至18.9兆美元。這代表著53%的年複合年增長率（CAGR）——這是經過數十年漸進嘗試後的合理里程碑。雖然這個估計已被部分分析師視為保守，但真正的轉折點不只是數字：它在於機構運作方式的轉變，資本配置與風險管理全天候運作。

傳統資本市場仍遵循一個百年歷史的原則：在有限的時間窗口內發現價格、批量結算，以及在非交易期間閒置的抵押品。當這個系統面對代幣化市場的現實——清算在幾秒內完成，抵押品變得可替代時，轉折就變得不可避免——這不是出於選擇，而是因為競爭的需求。

從理論到實踐：機構如何為轉折做準備

資本效率是這場轉型的核心軸心。如今，機構會提前數天配置資產。整合新資產類別不僅需要操作調整，還需擔保品放設——這個過程至少需時五到七天。T+2和T+1週期（交易在一兩天後結算）將資本鎖定在融資前和結算風險機制中，造成影響整個經濟的系統性拖累。

代幣化消除了這種阻力。當擔保品變得可替代且清算能在數秒內完成而非數天時，機構可以持續重新配置投資組合。股票、債券和數位資產成為單一且持續運作的資本配置策略中可互換的組成部分，週與週末的區分消失。

為了準備這種轉折點，機構必須從離散的批次週期轉向連續流程。這意味著實施24小時抵押品管理、即時反洗錢/KYC、數位託管整合，以及接受穩定幣作為功能性結算軌道。風險、財務及結算作業團隊已無法再以傳統時間框架運作。

基礎設施已經開始成形。受監管的託管機構與信用中介解決方案正從概念邁向生產階段。SEC批准授權託管信託與清算公司（DTCC）開發一項證券代幣化計畫，記錄股票、ETF及政府債券的所有權，顯示監管機構正認真看待此調整。開始建立連續市場營運能力的機構，將能在監管框架生效時迅速行動。

轉型的跡象：監管、採用與市場動態

雖然部分市場面臨特定障礙，全球採用仍持續加速。南韓解除了為期九年的企業加密貨幣投資禁令，現在允許上市公司持有最高5%的股本於加密資產，僅限於比特幣和以太坊等主要代幣。這明顯顯示屈折同時發生在多個地區。

電子交易巨頭 Interactive Brokers 推出了一項功能，讓客戶能即時 24 小時、全天候存入 USDC（以及即將匯入 Ripple 的 RLUSD 和 PayPal 的 PYUSD）充值券商帳戶。這是拐彎實行的實例——建立連結傳統金融與數位資產生態系統的管道。

以太坊網路上新互動地址數量顯著增加，顯示參與度再度回升。同時，新投資工具的批准與 DeFi 協議的擴展顯示市場正處於轉型階段。

然而，挑戰依然存在。美國關於加密貨幣的關鍵立法提案在參議院銀行委員會面臨障礙，特別是在穩定幣收益率問題上——這一摩擦點使傳統銀行與非銀行發行者產生分歧。在大規模部署前，解決這些監管問題至關重要，但監管的轉折已經開始。

第二年的挑戰：隨著語氣逐漸形成，如何避免失敗

2025 年在許多方面是美國機構市場的「新生年」。今年以選舉結果後的強勁反彈開始，隨後各處出現歷史新高與穩定幣，但最終以波動性與信心測試作結，提醒與會者邁向最終轉折的過程並非直線。

因此，2026年是第二年——必須進行建設、成長與專業化的一年。但這種轉變只有在產業解決一些關鍵問題時才會成功。

首先，立法必須推進。CLARITY 法案面臨艱難的道路，穩定幣獎勵的爭議使本已艱難的時程更加複雜。必須擱置一些細節，並做出妥協，才能讓這項關鍵立法順利推進。

第二，必須發現分布。加密貨幣的根本挑戰仍是建立超越自我導向交易者的有意義通路。除非市場達到零售、大眾富裕、富裕及機構，並擁有與其他資產類別相同的配置激勵，否則機構接受度不會轉化為實際表現。

第三，品質應該是重點。去年的相對表現顯示，更大、更高品質的數位資產將持續佔上風。前二十名的股票——大型幣、以太坊等智能合約平台、DeFi 協議及基礎設施支柱——提供了多元化且不需認知過載的多樣性。

比特幣、黃金與標誌轉折的匯聚

最近發生了一個關鍵發展：比特幣與黃金的30天移動相關性首次在2026年轉為正值，達到0.40。此際黃金價格創下新高，顯示轉折不僅來自資本市場，也出現在避險資產的認知與交易重塑上。

儘管呈現正相關變化，BTC仍面臨技術壓力。根據最新可得數據，比特幣交易約84,54,000美元（過去24小時下跌5.81%），未能追回50週EMA。以太坊則錄得約 283,000 美元，跌幅 6.20%。

關鍵點是黃金持續上漲是否能為比特幣帶來中期動能，確認避險資產間的真正趨同，或比特幣價格持續疲弱是否意味著傳統資產的脫鉤。這個答案對於理解持續資本市場的轉折是否會伴隨資產階層的重組至關重要。

語調是現在

2026年標誌著連續市場從理論轉向結構性的轉折點。能夠持續管理流動性與風險的機構，將捕捉其他機構結構性無法捕捉的資金流動。基礎建設已經開始形成，監管機構也開始展現嚴肅態度，全球採用也在加速。

每個機構必須回答的問題，不再是市場是否會全天候運作——因為這種轉變是不可避免的。問題是，你們機構能做到嗎？如果你現在無法建立參與這場轉型的營運能力，你可能無法成為2026年及未來這個新興範式的一部分。