比特幣算力持續下降：礦工因倒置雜湊帶而面臨壓力

比特幣網路的運算能力正處於長期的疲弱期。自十月達到高峰以來，算力已下降約15%，反映礦工面臨日益嚴重的困難。一個特別強大的指標——Glassnode的哈希帶指數——在11月29日比特幣跌近8萬美元大關後出現倒掛。這一技術逆轉標誌著礦業進入關鍵階段。

雜獺帶倒轉——礦工的關鍵徵兆

雜湊帶是由 Glassnode 開發的指標，透過比較短期與長期算力趨勢來追蹤礦工投降情況。通常，當這個指標出現倒掛時，代表礦工面臨獲利壓力，並越來越被迫賣出比特幣以支付營運成本。

保障網路安全的平均運算能力已從十月約1.1 zettahashes/s（ZH/s）降至約977 exahashes/s——這明顯顯示礦工正在關閉機器或縮減營運，而獲利能力則在萎縮。這波下跌已持續近60天，並加劇了市場的賣壓。

然而，這種反轉訊號也提供了相反的觀點。VanEck 指出，歷史上，持續的礦工壓力期往往會先於比特幣價格的重新動態——這種現象發生在效率低下的礦工退出，賣壓最終耗盡時。

持續調整難度只會讓情況更加惡化

比特幣的挖礦難度會自動調整，使區塊時間接近 10 分鐘。然而，這次調整目前是負面的：預計1月22日將下減4%，降至約139兆（T）——這將是過去八個期間中的第七次負面調整。

這種反覆的難度調整加劇了經濟壓力，因為這表示網路整體運算能力較弱。然而，雜湊帶很快可能再次發出復甦訊號：只要算力30日平均再次高於60日平均，通常伴隨價格走勢改善。

從比特幣到人工智慧：礦工正在多元化他們的商業模式

礦工們透過重塑其商業模式，進一步產生了銷售壓力。像 Riot Platforms 這樣的公司正在出售比特幣持有，以資助人工智慧（AI）和高效能運算（HPC）等資本密集型投資。這種策略性調整短期內加劇市場壓力，但長期來看可能提升礦業獲利能力。

產業中的大型業者視 AI 與 HPC 為有利可圖的成長領域。透過資源重新分配，他們希望減少對比特幣挖礦週期的依賴，轉而投資於蓬勃發展的人工智慧領域。

市場後果：加密貨幣股票與交易量承受壓力

這次礦業放棄的後果不僅限於整個產業。加密貨幣相關股票在一月初已在重壓下下跌，當比特幣在2026年初跌破84,000美元時，這種趨勢進一步加劇。目前 BTC 報價約為 83.53 美元。

現貨加密交易量大幅減少——從去年的1.7兆美元降至9億美元。此減半反映市場熱情冷卻及投資者更謹慎的心態，伴隨宏觀經濟不確定性。

展望：技術指標作為一線希望

雖然未來幾週礦工仍可能面臨挑戰，但技術指標如倒置雜湊帶顯示未來可能出現變化。比特幣挖礦的歷史顯示，極度壓力時期往往是價格回升的先兆。現在最重要的是算力是否穩定，雜湊帶是否會再次出現——這些訊號傳統上與市場動能改善相關聯。