以太坊的最高活動：是真實需求還是垃圾郵件攻擊衍生的產物？

以太坊在鏈上交易活動上不斷創新高，但這些令人擔憂的數據背後，卻揭示了更為複雜的故事。該網路在一週多前一天內處理了近 290 萬筆交易，創下歷史新高，顯示網路健康且持續擴展。然而，隨著交易量指標創新高，市場似乎持懷疑態度：截至 2026 年 1 月 29 日，以太坊交易約 2.77 萬美元，過去 24 小時下跌 7.98%，過去七天下跌 5.94%。

鏈上活動高峰與適度價格表現之間的落差，顯示交易量的增加可能無法反映真實用戶需求。區塊鏈數據分析師的研究顯示情況較不樂觀：約80%的新以太坊地址異常成長與穩定幣「塵埃」的小額轉移有關，而交易費用大幅下降後，這一現象發生了劇烈變化。

以太坊之謎：掩蓋令人不安現實的歷史數字

活動增加主要由複雜的地址毒害活動推動，詐騙者利用越來越普遍的手法欺騙用戶。在這些攻擊中，犯罪分子會產生與合法錢包極為相似的錢包地址，並向潛在受害者發送小額穩定幣，通常低於 1 美元。

這個機制很巧妙：這些塵埃交易會在使用者的交易歷史中插入假地址，而錢包通常只會顯示縮寫的前綴和後綴。當使用者後來在未驗證每個字元的情況下從該地址歷史複製時，可能會無意間將真實資金匯入攻擊者的詐騙地址，將看似例行的行為變成昂貴的錯誤。

鏈上分析：穩定幣塵埃如何大幅膨脹交易數量

對該活動的詳細分析顯示，穩定幣約佔新以太坊地址異常成長的80%。檢視這些資產的初始互動時，約有 67% 的新啟用地址初始轉移金額低於 1 美元，這一模式與自動「除塵」操作相符，而非自然用戶接入。

具體數字顯示，樣本中約有386萬個地址在分析的578萬個地址中，首次穩定幣交易中收到了研究人員所歸類為污染性塵埃的物質。這些數字讓乍看之下似乎是大規模採用現象有了更清晰的認識。

為了追蹤這些活動的來源，分析師追蹤了 USDT 和 USDC 低於 1 美元的轉帳，並識別出向至少 10,000 個獨特地址分發 Dust 的發行機構。其中最大的是智能合約，將少量穩定幣送往數十萬個錢包，資金來源是設計用來在單一交易中資助大量受污染地址。

攻擊經濟：低費用如何改變一切

這些攻擊升級的關鍵因素是以太坊交易經濟結構的劇烈變化。由於自十二月初以來，交易費用大幅降低，得益於Fusaka升級，攻擊者似乎加劇了地址中毒行為。這些較低的費用使得能夠匯出數百萬筆低價值的「粉末」轉帳，經濟實惠。

在這次更新之前，依賴少數大型漏洞且機率低的詐騙，成為大規模經濟可行的策略。當每筆交易成本呈指數級降低時，原本不太可能獲利的事物，現在反而成為加害者的吸引力。

這樣的背景大大複雜化了以太坊活動紀錄中樂觀的敘事。低費用與流暢的工作流程可能顯示網路技術韌性，但同時也降低了垃圾郵件的運行成本。如果活動中有相當一部分是低價值雜訊，那麼交易數量的增加對區塊空間的實際需求、去中心化應用的採用，或以太坊本身的基本面，所反映的差異就不大了。

全球市場承受壓力：比特幣、以太坊與風險資產正處於修正階段

比特幣： 截至 2026 年 1 月 29 日，比特幣交易約 83.53 美元，過去一小時下跌 0.95%，24 小時內下跌 6.52%，延續過去一週 6.50% 及過去一個月 5.41% 的跌幅。

以太坊： 以太幣維持在約277,000美元，過去一小時下跌2.07%，過去24小時下跌7.98%，持續在過去一週的5.94%和過去一個月的6.97%跌幅。

金牌： 隨著川普威脅對八個歐洲國家徵收關稅，黃金在亞洲早期交易中飆升至歷史新高，接近4,675美元，引發全球貿易戰的恐懼。即使美國強勁數據將聯準會降息預期延後至2026年，這種對避險資產的需求依然穩健。華爾街分析師平均預測，2026年黃金價格約為5,180美元，較2025年底約上漲19.3%。

日經225： 日本日經指數下跌約0.7%，而40年期政府公債殖利率創新高。亞太市場在美歐因格陵蘭問題關稅緊張局勢及日本可能提前大選前政治不確定性升高的情況下，交易謹慎。

NFT 與山寨幣：加密生態系統中的混合訊號

在加密貨幣生態系統的其他發展中，以太坊創辦人 Vitalik Buterin 呼籲「不同且更好的 DAO」，暗示去中心化治理仍有很長的路要走。

與NFT市場消失的報導相反，分析師指出，富有的加密貨幣收藏家仍是該市場的重要推動者。胖胖企鵝正崛起為本週期中最強大的NFT品牌之一，從過去的「數位奢侈品」轉型為多元產業的消費者智慧財產權平台。

該專案的策略是先透過傳統管道（玩具、零售合作及病毒媒體）獲取用戶，然後透過遊戲、NFT 及 PENGU 代幣將用戶引入 Web3。這個生態系統現在涵蓋了實體產品（零售銷售額超過 1300 萬美元，銷量超過 100 萬套）、遊戲與體驗（Pudgy Party 兩週內下載量超過 50 萬次），以及廣泛發行的代幣（空投超過 600 萬錢包）。

XRP： Ripple 的 XRP 在 24 小時內約下跌 6.42%，從 1.91 美元跌至 1.79 美元。比特幣的調整引發高貝塔代幣中高風險資產的廣泛拋售。當XRP突破約1.87美元左右的關鍵支撐並大幅增加交易量後，跌幅加速，抹去了前一週的漲幅，買方在1.78至1.80美元附近買入。

交易者現在視1.80美元為關鍵支撐位，持續突破約1.87–1.90美元，才是回調調整的信號，而非更深的下跌開始。

觀點：當技術頂端掩蓋經濟現實時

在釐清以太坊活動中真實用戶與自動攻擊的比例尚未明朗之前，總交易量的高點似乎只是誤導訊號，而非真正的價格上漲催化劑。市場顯然也得出相同結論：根據觀察到的價格反應，創紀錄的活動並未轉化為更強的基本面。

以太坊的案例說明區塊鏈分析中一個重要教訓：表面上的原始數據可能與深度數據所呈現的完全不同。在這個市場週期中，鏈上分析師的專業度與攻擊者的專業程度同等重要。