比特幣的夏普比率顯示市場失靈——為何投資報酬率無法匹配波動性

目前，華爾街的技術指標正發出嚴重的下行警告。 這顯示比特幣的夏普比率已大幅下降，導致風險調整後表現大幅下滑。 這不僅僅是價格下跌，更是一種「市場失靈」狀態，投資報酬不再與波動性相稱。

什麼是夏普比率——衡量失效狀況的重要指標

夏普比率是基金經理與投資人在做投資決策時使用的重要風險調整指標。 簡單來說，這個指標衡量的風險報酬率（波動性）是否足夠。

判斷超出避險資產（如美國國庫券）的額外收益是否能抵銷實際波動的風險。 如果指標是正的，表示風險補償有報酬;如果是負的，則表示報酬與風險不成比例（失敗）。

根據 CryptoQuant 的數據，比特幣的夏普比率已跌至嚴重負值區間。 在當前市場環境下，反覆的漲幅與急跌，儘管當日波動劇烈，投資人的最終回報仍遠低於預期。 這就是「失敗」的本質。

陷入負面領域——2018年和2022年的歷史顯示

回顧歷史數據，比特幣夏普比率轉為負值的階段並不總是有限。 在2018-2019年的大幅下跌以及2022年的市場崩盤期間，該指數也長期處於負值區間。

重點是，在指標從負數中出現之前，這需要很多時間是。 2018年底至2019年初，夏普比率在數月內維持負值，市場價格疲弱。 2022年槓桿崩潰與被迫削減損失期間的情況亦然，該指標在熊市期間持續削弱。

這表示即使價格急跌停止，負的夏普比率也可能持續較長時間。 交易者真正應該注意的是，這個指標已經被削弱很久了。那是你持續恢復到正面狀態的那一刻是。 這時風險與報酬結構會改善，牛市即將恢復。

當前市場環境 ——比特幣的快速下跌與持續波動

比特幣目前交易價約為 83,690 美元（約 83.69 美元），24 小時內下跌 6.38%。 這是自十月初創下超過12萬美元歷史新高後，約31%的重大修正。

問題不在於價格調整本身，波動率依然很高這就是重點。 從多頭轉向空頭的過渡期通常伴隨著波動性激增。 然而，若價格下跌後仍劇烈上下波動，報酬難以判斷，夏普比率仍為負值。

對黃金、債券和科技股的疲弱表現也暗示比特幣存在系統性風險。 在風險資產普遍面臨出售壓力的環境下，而非單一資產問題，保護區目的地的價值也會下降。

XRP 持續下跌——高貝塔代幣的風險

比特幣修正的漣漪也波及山寨幣市場。 Ripple（XRP）在比特幣下跌時，從1.91美元漲到約5美元，價格約在1.79美元左右。

當 XRP 跌破關鍵支撐線 1.87 美元時，下跌動能加速，幾乎抹去上週的漲幅。 之後，買方在1.78~1.80美元區間介入，但對回報的賣壓持續。

交易者現在認識到 1.80 美元是關鍵支撐位。 除非在1.87美元至1.90美元之間持續反彈，否則這很可能被視為更深層下跌的開始。 作為高貝塔代幣，XRP 並未擺脫高波動性，並持續受到系統性風險的嚴重影響。

等待底部訊號——夏普比率帶來的投資機會

CryptoQuant分析師在部落格文章中表示：「夏普比率無法準確預測波動率底部，但顯示風險與報酬平衡已重置至歷史上主導主要趨勢變動的水準。 目前已超賣，這類機會在長期持倉中創造了相對低風險的機會。」

你的意思目前的負夏普比率不一定意味著進一步下跌。 從歷史模式的角度來看，這可被解讀為低點即將來臨的徵兆。 然而，有一個重要條件：在夏普比率持續從負轉正之前，我們不應期待全面反彈。

目前，我們尚未看到比特幣出現明顯的多頭反彈信號。 市場仍處於波動且疲弱的趨勢中。 投資人需要的不是短期的見底時間表，耐心等待夏普比率穩定在正值區域是。

同時，與黃金及科技股的相關性下降、高貝塔資產如XRP進一步下跌的風險，以及不可預測的波動性將持續主導投資環境。 只有在指數有確鑿復甦跡象時，退出市場失敗才是合理的決定。