理解加密貨幣崩盤的原因：從關稅戰到槓桿解散

近日加密市場遭受重創，這次回調顯示出的不僅僅是技術性賣壓。要理解加密貨幣崩盤的原因，我們需要超越圖表，檢視地緣政治緊張、巨集經濟不確定性與過度槓桿的匯聚，這些因素共同造成了一場完美風暴。截至 2026 年 1 月底，比特幣已跌至 84.56K 美元（24 小時內下跌 5.45%），以太坊下跌 6.65%，XRP 下跌 5.94%，狗狗幣下跌 7.03%，顯示主要加密貨幣普遍疲弱。

地緣政治震盪引發拋售

觸發點並非特定於加密貨幣。有報導指出，歐盟正準備對美國進行高達1000億美元的報復措施，以回應川普總統與格陵蘭相關的貿易威脅升級。這立刻喚起了市場對全面貿易戰的沉睡恐懼——這是市場近幾個月來大多已停止定價的。

當美國期貨因此消息而下行時，所有產業的風險資產開始下跌。加密貨幣作為最敏感的風險資產之一，也跟進了。在壓縮時間內，比特幣從附近高點下跌約3,600美元，約1300億美元在短短90分鐘內從加密市值中消失。這並非漸進式分配;這是政治與經濟風險的突然重新定價。

槓桿如何將低潮變成崩盤

雖然地緣政治焦慮點燃了導火線，但正是過度槓桿將小幅調整轉為急劇下滑。根據CoinGlass的數據，24小時內清算了1.2432億美元的比特幣多頭部位，較前一天激增了驚人的2615%。這次尖峰顯示出在交易前，持股位置已經被拉扯和過度槓桿化。

進一步加劇的是，衍生性商品未平倉持倉激增近27%，達到6880億美元，顯示交易者在進入低迷時高度集中在多頭區。當比特幣開始跌破關鍵支撐位時，被迫拋售加劇。每一波清算都引發額外的拋售壓力，進而引發更多清算。這形成了一個自我強化的負反饋循環，加速了下跌的速度，遠超過基本面本身所能預測的。

92.5萬美元的決策點

從技術角度來看，92,500美元已成為關鍵監控水準。若比特幣穩守此區間以上，目前走勢仍可視為槓桿衝刺及潛在盤整，隨後再上行。然而，如果比特幣決定性跌破此水準，估計會有2億美元以上的清算波動遍及市場。

低於該門檻，機械性賣出風險急劇上升，因為停損單和清算觸發啟動。迄今為止，買家展現出一定的守護意願，但市場結構仍然脆弱，波動率依然偏高。

宏觀風險現在主導市場

更大的敘事不僅限於技術機制。川普總統宣布對歐盟進口商品徵收10%關稅——並威脅六月將提升至25%關稅——根本改變了交易者對近期市場穩定的看法。雖然這些關稅政策與加密貨幣監管無直接關聯，但數位資產仍與全球風險情緒緊密相連。

有趣的是，加密貨幣與納斯達克100指數的相關性在過去一週轉為負值，7天指數約為-0.41。這種分歧顯示加密貨幣不再只是追蹤科技股，而是更直接地回應宏觀經濟不確定性與地緣政治發展。本質上，這次拋售並非比特幣基本面變弱或以太坊技術價值下降，而是市場在日益不穩定的環境中迅速重新調整對政治與經濟風險的看法。

這提醒我們，在現代市場環境中，巨集因子往往比鏈上指標波動更快且劇烈，而原本適合溫和環境的部位，當情緒突然轉變時，也可能迅速變得不穩定。