#GoldAndSilverRebound 1. 數據:策略公司2026年的定位
根據2026年2月2日的SEC申報,策略公司已持續其積極的「ATM」(市場即時)股權對比特幣的飛輪策略,即使價格有所回落。 2. 會計視角與現實
「紅色」標題是一個強大的心理觸發點,但資產負債表的現實與一般交易者不同:
無清算風險:策略公司的比特幣沒有任何抵押。與使用10倍槓桿的散戶交易者不同,沒有「追繳」價格。即使比特幣跌至10,000美元,公司也不會被貸款人強制出售。
彈性債務:儘管公司擁有數十億的可轉債,但大部分債務直到2027年及以後才到期。他們目前約有30個月的股息覆蓋率,用於其優先股。
資金轉移:有趣的是,2026年,策略公司已開始將其優先股的股息提高至11.25%,以保持資金流動,同時普通股(MSTR)以折價交易,低於其淨資產價值(NAV)。
3. 市場結構與心理
當像策略這樣的「大鯨」陷入困境時,通常表示的是晚期修正,而非崩盤的開始。
情緒重置:媒體敘事常將此視為比特幣金庫模型的「失敗」。這種最大悲觀情緒在歷史上是長期底部的前兆。
供應鎖定:策略公司尚未出售任何聰。通過持有超過713,000比特幣的虧損,他們實質上將總供應的3.4%「鎖定」在市場之外,防止在當前疲弱時出售。
機構「洗牌」:分析師指出,當前的價格行動更多由宏觀流動性和「擁擠交易」的解除推動,而非比特幣基本功能的