荷蘭準備對未實現利潤徵稅，隨著資本外流的警報升高

荷蘭所規劃的稅制改革在立法者與投資者間引發激烈討論。該計畫的核心目標是對股票、債券與加密貨幣的潛在收益徵稅，這一措施已引發關於資本可能大量轉移出荷蘭境內的警告。

Box 3 機制：對潛在收益徵稅的倡議

被稱為Box 3的修訂制度，將代表荷蘭稅制架構的重大變革。在此制度下，投資者不僅需對實現的收益繳稅，也需對理論上可能實現但尚未實現的帳面收益繳稅——也就是對尚未實現的潛在收益徵稅。這一做法是在法院判決取消先前基於不切實際假設收益的制度後提出的。

荷蘭的立法機關 Tweede Kamer 最近在激烈的會議中審議此提案，代理財政部長 Eugène Heijnen 回答了議員提出的超過130個問題。儘管承認該計畫在技術層面存在限制，多數立法者仍展現支持的意願。

法律障礙與實施時程的窗口

稅務當局認為，理想的解決方案是僅對已實現的收益徵稅，但由於預算限制，這一選項直到2028年都被視為不可行。荷蘭政府面臨重大稅收壓力，已排除進一步延遲，並希望加快推行速度。

政府預估，推遲此改革將導致約23億歐元（約27億美元）的年度稅收損失。這一數字成為立法決策的重要因素，促使當局在存在反對意見的情況下，仍認為有必要推進此措施。

政治聯盟支持稅改，儘管阻力存在

多元的政治力量表達了對稅制變革的支持。右翼陣營，包括自由民主人民黨（VVD）、基督教民主黨（CDA）以及如JA21和農民-市民運動（BBB）等團體，皆認為強化公共財政是必要的。

令人驚訝的是，左派也支持這一變革。66黨（D66）與綠色-工黨聯盟（GroenLinks–PvdA）認為，徵收未實現收益的稅較只對已實現收益徵稅更易於行政管理，且能防止重大預算赤字。這種政治共識擴大了對提案的支持。

加密貨幣與資產：新稅制將如何影響投資者？

此稅制將擴展至多類資產，尤其是加密貨幣領域。比特幣、以太坊等數位資產的持有者將面臨每年對持有量的徵稅，無論是否已出售持倉。這一點引發加密社群的特別關注。

圖示：各種數位資產的圖像

除了加密貨幣，股票和債券也將受到潛在收益的課稅，這將顯著改變投資者的收益計算方式。稅制不會區分已實現與未實現的收益，而是對資產的潛在價值徵稅。

市場聲音：分析師警告資本外流加速

來自加密貨幣界的反應明顯偏向批評。荷蘭知名數位資產分析師 Michaël van de Poppe 公開批評此措施為「不健康」，他認為這將使年度稅負倍增，並促使富裕居民重新考慮是否留在荷蘭。

他表示：「人們離開國家的情況並不令人驚訝，坦白說，這完全合理。」其他投資社群成員則將此提案與歷史上的稅收抵抗事件相提並論，包括波士頓茶葉事件、革命時期的動盪，以及政治秩序的根本轉變。

批評者普遍認為，此措施將大幅加速資本與投資的轉移，流向稅制較為寬鬆的司法管轄區，尤其是在歐洲。

新稅制下對不動產的差異化待遇

修訂後的制度對不動產資產採取不同的處理方式。房地產投資者可享有維修與營運成本的扣除，僅在實現收益時對出售所得徵稅。

圖示：房地產投資的示意圖

然而，第二居所——由所有者部分居住的房產——將被徵收額外的個人使用稅。這一差異化反映了不動產在整體稅制中的特殊性，並在實施徵稅時增加了層層複雜性。

這個提案展現了國家稅收需求與投資者對於維持資產的可持續性之間的緊張關係，尤其是在以潛在收益而非實現收益徵稅的制度下。

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