黃金取代比特幣：何時安全勝過投機

全球市場正經歷一場根本性的風險重新定價。在投資者試圖避險政治不穩定與債務危機之際，黃金已展開十年來最強烈的累積性增長之一，而比特幣仍處於低於$90,000的整合狀態。這場傳統避險資產與數字黃金之間的對抗，揭示了市場在不確定時期如何重新配置資本的深層真相。同時也存在一個悖論：一些聲音堅稱量子計算影響市場行為，但鏈上數據卻講述著另一個故事。

黃金在全球資本流動中勝出，比特幣邊緣化

自2024年11月特朗普當選以來，資產收益率的差異依然令人震驚：

黃金：+83%（每盎司達到$4,930） 白銀：+205%（升至$96） 納斯達克：+24% 標普500：+17.6% 比特幣：−2.6%（而其他資產則在上升）

這些數字講述著詳細的故事。即使是最溫和的傳統股票也展現出雙位數的收益，而黃金則經歷了最大跨資產的回報，比特幣則落後，仍約比去年高點低30%。原因很簡單：全球主權基金與機構投資組合主要選擇黃金作為對抗信用風險、地緣政治不確定性及創紀錄國債水平的避險工具。

本週，黃金再次引發關於其進一步增長空間的討論。Capriole Investments的查爾斯·愛德華茲預測未來3–8年內，黃金有望升至$12,000–$23,000每盎司。這基於三個主要因素的外推：

• 央行在歷史高位的積累：中國在過去兩年幾乎將黃金儲備翻了十倍
• 全球貨幣供應每年擴張超過10%
• 對債券市場信任崩潰：傳統的安全資產已不再被視為安全

“如果這個周期反映了20世紀的大規模貨幣擴張，黃金仍遠未耗盡其潛力，”愛德華茲寫道。儘管黃金的相對強弱指數（RSI）達到自1970年代以來的最高點，分析師強調，這並非投機——而是全球儲備從債券向實體金屬的系統性再分配。

從黃金積累到量子恐慌：是否公平分析？

當比特幣在整合區間內徘徊時，一些加密圈的聲音停止尋找傳統解釋。Castle Island Ventures的尼克·卡特本週重啟了長期辯論：量子計算的恐懼是否影響價格走勢？

“比特幣的低迷源於量子威脅，”卡特說。“市場在說——開發者沒有聽取。”他的說法立即受到鏈上分析師和長期投資者的批評，他們認為解決根本問題的關鍵在於表面解釋。

比特幣疲弱的真實原因：不是量子威脅，而是供應解鎖

Checkonchain的分析師和研究員@Checkmatey提出了另一個角度，基於鏈上數據而非投機。他認為，比特幣的行為更多反映由供應驅動的歷史週期，而非技術性生存風險。

“黃金需求來自主權國家，因為它們用黃金取代債券，”他解釋。“而比特幣則在2025年經歷了多次大規模的供應擴張——足以淹沒之前的牛市。”

資深比特幣投資者、《加密貨幣時代》作者Vijay Boyapati更提出一個更具體的觸發點：“市場心理準備在約$100,000附近的買盤。”他說：“真正的原因在於巨量積累的供應被解鎖，當我們接近大戶的整數關卡時。”

鏈上數據也證實了這一點。長期持有者（持有數年）系統性地在接近心理關卡時釋放比特幣。這些拋售吸引了來自比特幣ETF和機構投資組合的新需求，但尚不足以推動內在動能。結果就是：整合而非突破。

黃金作為替代品：為何主權國家偏好黃金而非加密貨幣

全球央行——從美聯儲控制的儲備到金磚國家的替代儲備方案——都選擇黃金作為最終的避險工具。這不是絕望的選擇，而是對“安全資產”在一個國債實質負收益、貨幣風險持續的世界中的戰略再評估。

比特幣已獲得美國ETF的機構認可，但對於主權基金來說仍過於不穩定。相反，黃金提供了比特幣目前無法提供的東西：三千年的價值存儲歷史、與債券的負相關性，以及現有的實體存儲基礎設施。

在這個背景下，從2024年11月起比特幣在投資組合中的比例從−2.6%到黃金的+83%，已不再令人驚訝。這是一場系統性重組。

量子威脅：理論危險還是市場噪音？

儘管分析師重新關注量子計算，但大多數比特幣開發者將此視為長期風險管理，而非近期的轉折點。

能執行Shor算法（理論上能分解大數並破解橢圓曲線密碼）的量子機器，距離實用化仍很遙遠，無法大規模威脅比特幣。Blockstream的聯合創始人Adam Back多次指出，即使在最有利的情況下，也不會導致網絡瞬間崩潰。

此外，比特幣改進提案BIP-360已描繪出逐步遷移到量子抗性地址格式的路徑。開發者強調，這些升級將在數年甚至數十年內逐步推行，而非短期市場循環。這使得量子風險在短期或中期內成為較不可信的價格脆弱因素。

宏觀經濟現實：比特幣已非避險資產

目前，比特幣的失望反映的不是技術不穩，而是宏觀經濟的再評估。市場參與者認為當前環境建立在：

• 全球債券收益率上升（多國央行暗示將停止降息）
• 貿易緊張與地緣政治不穩
• 主權國家從債券轉向實體黃金
• 資本由投資管理者積累（保值）而非投機性增長

在這樣的條件下，比特幣像是一個高β風險資產——正是那些試圖避開風暴的投資者所避免的。相反，黃金展現出與股票和債券同步的負相關性，成為一個不需要的多資產對沖工具。

比特幣只有在突破$91,000–$93,500區域時，才可能重新獲得上行動能。若失敗，第一個主要支撐點在$85,000–$88,000區間。然而，在宏觀經濟不明朗——無論是借貸還是地緣政治和平——之前，比特幣可能仍將是反應性工具，而非主動性資產。

正是在這個背景下，黃金繼續受益於一代人中最大規模的全球資本重新配置。傳統的安全資產黃金與比特幣的不可預測性之間的選擇，已變得明顯，成為保守投資組合的理想選擇。

來源：Cointelegraph