「2026 RWA 復盤：Dusk AMA 揭示金融技術的真正變革」

1月22日晚間的 Dusk 官方 AMA 我完整地看過一遍錄影並進行了深度復盤。Dusk 的 CTO Hein Dauven 在直播中並未只談願景，而是把公司接下來幾年的技術路線全面曝光。這場 AMA 的核心信息：RWA 領域正經歷從概念到實戰的分化，而 Dusk 選擇了一條與眾不同的路。

為什麼現有 RWA 項目大多流於表面

Hein 在直播中提出了一個直言不諱的觀點——目前幣圈絕大多數的 RWA 代幣化其實只是做了「資產包裝」。很多項目把傳統股市裡的資產簡單地帶到鏈上，加上手續費就賣給幣圈用戶，本質上跟用手機應用買股票沒有本質區別。

真正的變革不在於「代幣化」本身，而在於原生發行（Native Issuance）——直接在區塊鏈上發行金融資產。這才是撬動傳統金融機構採用區塊鏈技術的關鍵。

為了說明這一點，Hein 列舉了傳統金融的低效：一筆股票交易背後要經過中央證券存管機構、結算所等五六個中間人，導致轉讓錯誤率高達 5% 到 10%。而在區塊鏈架構下，交易結算可以即時完成，錯誤率趨近於零。這種效率提升背後的成本節省，才是真正吸引金融機構的地方。

DSDS 主網與 EVM 相容層：復盤 Dusk 的雙軌技術佈局

很多人問為什麼 Dusk 要同時維護 EVM 相容層。這個復盤看下來，這是一個務實的選擇。

Dusk 的架構分為兩個層面：

• DSDS（主網）：Dusk 的核心，專注於極致的隱私保護與原生金融邏輯
• Dusk EVM：為了讓現有開發者與應用能無縫接入

兩者本質上是同一個網絡，但提供了不同的入口。用 EVM 吸引開發者和應用生態流入，同時用 DSDS 底層技術鎖住那些對隱私與合規有硬性需求的頂級金融機構。這個雙軌策略相當精妙。

原生合規如何撬動 11.9 兆美金市場

原生金融邏輯的關鍵在於「選擇性披露」。機構並不需要完全匿名，而是需要證明自己的合規性、資金來源，同時保護交易對手與持倉細節等商業機密。

Dusk 研發的 Poseidon 哈希算法（連以太坊創辦人 Vitalik 都曾關注過）能實現這一點。透過這套技術，金融機構可以在監管框架下完成交易，同時保護核心商業信息。

具體進展是，荷蘭證券交易所 NPEX 已經準備透過 Dusk 進行 3 億歐元規模的股票與債券原生發行。這不是實驗項目，而是已經在歐盟 DLT Pilot Regime（數位資產試點框架）軌道上運行的實戰案例。這代表了傳統金融基礎設施對 Dusk 技術方案的認可。

$DUSK 代幣經濟：復盤一個沒有 VC 驚喜的設計

從代幣角度看，$DUSK 走的是「經典經濟學」路線：

分配結構穩健：社群與團隊各佔 50%，而團隊部分的解鎖早在 2022 年就已全部完成。現在市場上不會面臨那種突然砸盤的「VC 拋售潮」。

質押收益有競爭力：原生質押的 APR 約 23%，合作夥伴 Soju 提供的流動性質押甚至有高達 30% 的推廣獎勵。

通縮機制多重化：除了交易手續費燒毀，Dusk 還在規劃「協議擁有流動性」（Protocol Owned Liquidity）機制。透過協議收益回購代幣並注入流動性，這比純粹燒毀更能支撐長期價格穩定。

根據最新數據，$DUSK 當前價格為 $0.11，24 小時跌幅為 -8.79%，流通市值達 $56.42M。儘管短期有波動，但從代幣設計的完整性來看，這是一個考慮周詳的經濟模型。

從技術跨度看 2026 年 RWA 的真正終局

這場 AMA 讓我看到了什麼？Dusk 已經從純粹的隱私技術項目轉變成了完整的金融垂直技術棧。他們不在擴容戰爭中捲入，而是在重新定義金融交易的規則。

從 1970 年代的傳統金融基礎設施，直接跳躍到 2026 年的鏈上原生金融——這是一個 50 多年的技術跨越。看懂了這層跨度，你就不會因為短期的代幣波動而感到遺憾。

2 月 28 日的節點獎勵周期即將到來，但 RWA 原生發行的長期故事才剛開始。這場復盤的最大收穫，是理解了 Dusk 如何從「技術創新」轉化為「金融基礎設施」的核心邏輯。