賣家與 MicroStrategy：在新的一年裡比特幣投資策略的轉型

在過去的一年中，麥克爾·賽勒在加密貨幣生態系統中的地位發生了重大變化。MicroStrategy的負責人依然是關鍵人物，但現在他的公司面臨著不同的挑戰與機遇。如果2025年帶來了前所未有的增長，那麼2026年則需要重新思考策略。

蓬勃發展與挫折：MSTR股票的變化

在2025年期間，MicroStrategy的股票展現出令人印象深刻的動態，增長了五倍。這一增長發生在美國市場出現比特幣ETF的背景下，理論上這應該降低替代工具的吸引力。然而，隨著2026年的開始，情況卻急劇改變。公司股票自年初以來呈現負收益，顯示出在重現去年成功方面遇到重大困難。

這一轉折由多個因素造成。首先，比特幣的波動性顯著降低，減少了投機的可能性。其次，現貨ETF期權的出現為投資者提供了替代渠道，讓他們可以在不購買賽勒公司股票的情況下獲得敞口。這些因素導致MSTR的溢價（倍數）大幅縮小，這一指標反映公司股價相較於其實際資產價值的高低。

優先股：新資金募集機制

面對困難，MicroStrategy推出了雄心勃勃的優先股發行計劃。今年，公司發行了四個系列的優先股：STRK、STRF、STRD和STRC。這一舉措使公司從首次公開募股中籌集了46億美元的總收入。

其中三個系列對投資者具有高度吸引力，實現了兩位數的收益率。對於MicroStrategy本身來說，這些優先股成為增加比特幣持倉的工具，而不會像傳統方式那樣稀釋股東權益。公司還將這一機制推廣到國際市場，發行以歐元計價的優先證券，專為歐洲市場設計。

比特幣策略與競爭環境

賽勒的公司行為反映了市場的更廣泛演變。當ETF剛出現時，它們被視為專業投資者的威脅，但多工具策略——即擁有多種獲取敞口的方法——已成為市場的現實。MicroStrategy正在適應這一變化，將其角色從純粹的投機工具轉變為更複雜的金融機制。

因此，麥克爾·賽勒在2026年的故事，不是衰落的故事，而是轉型的故事。公司正在尋找新的價值創造途徑，面對傳統溢價逐漸消失的環境。