美國通貨膨脹風險重燃：經濟學家警告可能超過4%，挑戰比特幣看漲者的預期

彼得森國際經濟研究所主席亞當·波森和Lazard公司全球董事長彼得·奧薩格發布了一份新的研究報告，警告美國今年的通貨膨脹可能突破4%。這一預測與市場和加密貨幣投資者普遍期待的通脹下行趨勢產生了直接衝突，可能迫使美聯儲採取更謹慎的降息策略。

根據這兩位資深經濟學家的分析，特朗普時代的進口關稅、勞動力市場收緊、潛在的移民驅逐政策、庞大的財政赤字以及寬鬆的金融環境等多重因素，可能足以抵消人工智能帶來的生產率增長和住房部門通脹下降的積極影響。

目前比特幣價格為$77.83K，24小時內下跌7.07%。這一跌勢反映出市場對通脹前景變化的敏感反應。

推高美國通貨膨脹的多重因素

根據波森和奧薩格的分析，幾個關鍵因素將成為通脹上升的主要推手。首先是關稅政策的滯後效應——進口商需要時間才能將因關稅增加而產生的成本轉嫁給終端消費者。他們指出，“到2026年年中，這種成本轉移應該已基本完成。這可能為核心通脹水平增加50個基點。”

其次是勞動力市場的結構性變化。如果政府實施大規模移民驅逐，依賴移民勞動力的行業將面臨人手短缺，導致工資上升壓力增加，進而刺激需求拉動型通脹。

此外，美國財政赤字可能超過國內生產總值的7%，這在歷史上通常伴隨著更高的物價水平。較寬鬆的金融條件和未被充分定價的通脹預期也可能進一步推升物價。波森和奧薩格強調：“我們認為這些因素將壓過市場共識所關注的下行因素，即住房部門通脹的持續回落和AI驅動的生產率增長。”

債券收益率攀升，加密資產承壓

這份通脹預測與全球債券收益率上升的趨勢相吻合。美國10年期國債收益率本周初達到了五個月高點4.31%，緊隨日本政府債券收益率創紀錄新高之後。

通脹預期上升通常意味著更高的借貸成本，這使得股票和加密貨幣等高風險資產的吸引力下降。投資者更傾向於轉向債券等相對安全的投資品種。

加密交易所Bitunix的分析師提出了一個有趣的觀點：“目前政策風險不在於過早放鬆，而在於在經歷結構性通脹下降（得益於AI生產率提升）後過度謹慎，最終導致更急劇和破壞性的政策調整。這解釋了為什麼市場已開始提前消化’追趕式政策’的場景。”

美聯儲的兩難境地與市場預期

官方消費者物價指數數據顯示，美國通脹率已從2025年的峰值回落至2.7%——這是自2020年以來的最低水平。許多投資銀行預期美聯儲今年將降息50-75個基點，而部分加密貨幣支持者則期待更激進的降息幅度。

然而，如果波森和奧薩格的預測成真——美國通貨膨脹確實出現反彈——美聯儲將面臨難以抉擇的局面。一方面，持續高企的通脹會限制降息空間；另一方面，過度緊縮又可能引發經濟衰退風險。這種不確定性已經開始影響市場情緒，推低了包括比特幣在內的風險資產估值。

對加密貨幣市場的深層影響

通貨膨脹前景的轉變對比特幣投資邏輯構成了直接挑戰。許多看漲者的核心論點是：美聯儲將快速降息，流動性寬鬆將推高風險資產價格。但如果通脹持續高企，這一邏輯將被打破。

更高的通脹意味著借貸成本上升，資本成本增加，這對任何需要持續融資的資產都不利。同時，實際收益率（名義收益率減去通脹率）的上升會改變投資者的配置決策，使傳統金融資產相對於加密貨幣變得更具吸引力。

目前比特幣面臨的7.07%日跌幅正是這一預期轉變的直接體現。市場正在消化通脹風險上升、美聯儲政策可能收緊這一新的基本面變化。