內線交易在迷因幣：一個$285 賭注如何變成$627,000，而遊戲仍然被操控

山寨幣市場再次上演了一個警示故事。一位在上週初購買了約285美元的山寨幣ZREAL的交易者，最終獲得了62萬7千美元的收益——而區塊鏈數據顯示，這不僅僅是運氣，而是內線消息的結果。根據Lookonchain的分析，這位交易者在公開發行前獲得了6630萬個ZREAL代幣，賣出1000萬獲得21萬美元的實現利潤，仍持有約4630萬代幣，估值約41萬7千美元。這個故事引發了一個迫切的問題：隨著山寨幣再次繁榮，有多少交易者在一個偏向一方的市場中玩遊戲？

山寨幣狙擊攻略：內線如何抽取流動性

ZREAL的案例並非孤例——它是典型的山寨幣內線行為範例。區塊鏈數據顯示，這位交易者在星期一的10小時內執行了數百筆市場賣出訂單，這種模式在“狙擊手”中很常見，他們在項目公開前就已經取得提前進入的權限。這些交易者利用機器人，在散戶投資者還不知道該幣存在時就已經進入佈局，然後在價格飆升時大量拋售。

這種內線優勢的模式在2025年初被廣泛知曉，當時Hayden Davis在Coffezilla的播客中幾乎坦白了這一切。Davis承認他參與了多個高調山寨幣的發行，包括MELANIA和LIBRA，並表示整個操作旨在從毫無戒心的散戶買家手中抽取流動性。他的揭露揭示了長久以來的傳聞：山寨幣往往從一開始就被操控，少數參與者知道遊戲已經偏向一邊，普通投資者處於劣勢。

從Hayden Davis到ZREAL：山寨幣操控的模式

操作方式很簡單但殘酷。內線提前獲得即將推出的山寨幣的消息，然後在私募或早期進入，等待項目在Pump.fun等平台上正式上線。一旦公眾蜂擁而入，價格因FOMO（害怕錯過）和社交媒體炒作而飆升，內線就會迅速賣出，變現他們的持倉，而其他人還在買入。等散戶投資者意識到情況時，價格已經崩盤，早期操盤手則已經帶著利潤消失。

這位ZREAL交易者似乎完美地玩了這個遊戲，星期一在散戶需求的浪潮中出貨。自星期天上線以來，該幣在X（前Twitter）上已吸引超過7000名追隨者，24小時交易量達到1800萬美元。所有經典的拉升出貨場景元素都已具備——炒作、成交量和散戶參與。

Pump.fun的成交量創新高，預示山寨幣狂潮再起

令人擔憂的是，這次ZREAL的交易正值山寨幣熱潮再度升溫之際。以Solana為基礎的山寨幣發行平台Pump.fun，本月早些時候創下每日交易量12億美元的紀錄——這一數字象徵著人們對這類高風險、經常被操控的幣種的興趣重新點燃，而這些幣在2025年初曾讓散戶損失慘重。

該平台的復甦暗示著，要么人們已經忘記了過去山寨幣周期的教訓，要么新一波散戶進入市場，卻對風險一無所知。Solidus Labs在2025年5月的一份報告中指出，Pump.fun上發行的代幣中有98%是欺詐的——該平台強烈否認此指控，Pump.fun的一位發言人反駁說批評者“根本不懂山寨幣”。這場爭論本身就揭示了：該平台似乎認為成功的山寨幣市場是大多數項目注定失敗的市場。

為何散戶投資者總是陷入同樣的山寨幣陷阱

這個模式反覆出現，原因在於激勵機制仍然失衡。內線擁有提前消息和機器人加速交易的優勢，遠遠超過散戶。山寨幣本身沒有實用性或基本面可分析——它們純粹是情緒投機。這就形成了一個空白，被炒作、名人背書和線上社群的社交動力填補。每一輪循環都產生贏家（內線）和輸家（散戶），但市場就這樣重置，重新開始。

這位ZREAL交易者的32.2萬美元利潤，直接來自散戶的損失。每一個在內線拋售時進場的買家，都為此付出了代價。而只要新參與者在不了解山寨幣運作方式的情況下持續進入，這場遊戲就會以相同的方式被操控。

山寨幣市場並沒有壞掉——它正如設計般運作，只是不為散戶投資者服務。