龍頭企業月內7次上調現貨價 純苯後市還能衝嗎？

進入1月，化工市場迎來開年大動作——純苯價格強勢開啟底部反彈，盤面與現貨價格同步走高，上演了一場“連漲大戲”，其調價頻率與幅度，創下近期市場新高。

作為行業風向標，中石化的調價動作最受關注。据行業人士統計，1月12日至1月30日，中石化先後7次上調純苯掛牌價，分別上調100元/噸、100元/噸、100元/噸、150元/噸、150元/噸、100元/噸、150元/噸，合計上調850元/噸。

對此，卓創資訊純苯分析師李薇表示，截至1月30日，中石化純苯掛牌價已上調至6150元/噸，合計漲幅16.04%。截至1月30日收盤，純苯主連期貨價格報6237元/噸，整體處於高位區間，最高曾觸及6434元/噸的階段性高點。

**　　為何純苯價格能在1月迎來“爆發式”上漲？**

方正中期期貨分析師封曉芬表示，本輪上漲的直接推手，一是同產業鏈的苯乙烯強勢帶動，二是成本端油價的反彈提振。“隨著苯乙烯價格走高，純苯作為上游原料，價格順勢跟漲。同時，在地緣局勢擾動下，國際原油價格震盪上行，叠加石腦油價格同步走高，純苯作為重整及裂解副產，成本端剛性抬升，進一步提振了多頭情緒，從而推動價格衝高。”她說。

在李薇看来，1月苯乙烯出口增量明顯，叠加多套裝置出現故障、庫存未按預期累積，帶動苯乙烯價格盤面走高，進而拉動純苯價格上行。隨後，地緣局勢擾動成為核心利多，原油價格震盪上漲，純苯成本端支撐持續增強，再加上月底空單回補，持貨商低價惜售情緒濃厚，進一步助推行情走高。

李薇進一步表示，與此同時，在漲價預期下，下游工廠開啟春節前剛需補庫，尤其是苯乙烯行業，受純苯—苯乙烯價差擴大影響，大量買入純苯鎖定加工利潤，貿易商也積極跟進，交投活躍度飆升，放大了純苯漲價行情。

採訪中，期貨日報記者了解到，純苯價格的持續上漲，並未讓整個產業鏈“雨露均沾”，反而呈現出明顯的分化格局——基本面強弱不同的下游品種，面臨著截然不同的發展處境。

封曉芬介紹，基本面較好的苯乙烯、苯胺，因供需處於緊平衡狀態，價格漲幅超過純苯，1月份裝置現金流得到明顯改善，受漲價沖擊較小。苯乙烯當前利潤表現優異，即便純苯價格上漲，對其影響也十分有限。

與之相反，基本面偏弱的下游品種則壓力凸顯。封曉芬表示，己內酰胺、苯酚等品種，雖在成本端帶動下被動跟漲，但受終端需求疲軟拖累，價格傳導不暢，行業利潤遭到一定挤壓；苯乙烯下游的3S行業（ABS、PS、EPS），因終端需求步入淡季，價格傳導有限，利潤也出現類似的被挤壓情況。

紫金天風期貨分析師湯劍林進一步表示，對本身已處於虧損狀態的下游（如己內酰胺），純苯價格持續上漲可能會進一步抑制其開工率，甚至導致開工率下降，加劇行業困境。

“從終端需求看，不同領域的承接能力也存在差異。”李薇表示，塗料、溶劑等小眾品種，因純苯占成本比例高，價格上調幅度更大，且終端客戶議價能力弱，成本傳導相對順暢。而紡織、家電、汽車等主流終端領域，需求尚未明顯回暖，下游工廠對高價純苯的抵觸日益升溫，而採購策略也從前期的“主動補庫”轉向“按需採購、隨用隨買”，部分工廠甚至降低裝置負荷，以規避原料高價帶來的風險。與此同時，市場心態也出現分歧：上游煉廠看漲惜售，中游貿易商囤貨待漲，下游工廠謹慎觀望。這種分歧進一步加劇了價格的波動。

純苯這波漲價行情能否持續？對此，受訪分析師均持謹慎態度，普遍認為短期上漲空間有限，且存在調整風險，長期需重點關注下游復工及供需變化。

封曉芬認為，春節臨近，終端需求步入年內傳統淡季，將對產業鏈上游形成負反饋，拖累純苯價格。事實上，本輪上漲更多是受低估值叠加成本端、苯乙烯帶動，純苯自身供需並未有明顯改善。當前港口庫存仍處於高位，價格繼續上漲空間有限，不排除情緒降溫後價格出現調整的可能。節後需重點關注下游及終端的復工、備貨情況。待化工行業進入檢修季，純苯或有望出現結構性行情。

湯劍林則將關鍵變數鎖定在苯乙烯的需求上。他認為，行情能否持續關鍵要看節後苯乙烯終端需求的恢復情況：若終端需求好轉，帶動3S行業對苯乙烯的需求增加，那麼純苯價格可能繼續上調；反之，純苯價格大概率會出現下跌。

李薇認為，當前天氣轉冷，下游訂單不足，仍對行情形成壓制。不過，春節前剛需補庫叠加對歐美惡劣天氣的慣性預期，使得2月純苯價格或有小幅走高的可能。但需注意的是，終端消費不足、訂單疲軟的問題尚未解決，仍制約市場心態，若節後復工不及預期，純苯價格大概率會高位回落。

（來源：期貨日報）