ETHZilla 的策略：從 ETH 清算到航空航天投資與代幣化雄心

當數位資產財庫公司在對抗加密貨幣市場崩盤時，ETHZilla採取了一個非同尋常的業務轉型。在調整其大量以太坊持倉以支持債務減少和股份回購計劃後，這家專注於以太坊的財庫公司在向實體資產代幣化轉型的過程中，進行了價值1220萬美元的兩台商用噴射引擎購買。這一舉措展現了公司從純粹的加密貨幣配置，向與區塊鏈創新緊密相關的多元資產類別的更廣泛戰略轉型。

ETH清算策略：協助債務與股東價值

ETHZilla面臨與其他公開交易的加密公司類似的壓力。許多去年積極獲取數位代幣的公司，現在正以折扣價回購其加密持倉的淨資產價值（NAV）。為應對這一壓力，公司執行了兩次策略性時機的以太坊出售。十月，處分了價值4000萬美元的ETH，以資助股票回購計劃。兩個月後，公司又清算了額外的7450萬美元ETH持倉，以減少剩餘的債務義務。這合計1億1450萬美元的資產處分，反映了管理層對市場狀況的戰術性反應，同時保持長期的代幣化願景。在財務操作的同時，ETHZilla的股價自八月以來已上漲約97%，顯示估值受到巨大壓力。

進入航空航天：非傳統的噴射引擎投資

儘管可能看起來不同尋常，購買噴射引擎遵循航空租賃行業的既定操作手冊。ETHZilla透過新成立的子公司ETHZilla Aerospace LLC，取得了兩台CFM56-7B24噴射引擎。這些引擎，總價值1220萬美元，目前正以長期營運租賃的方式出租給一家主要的國際航空公司。

其營運結構相對簡單。公司與Aero Engine Solutions合作，提供專業的資產管理與維修服務，按月收費。協議中包含一項互惠買賣選擇權，允許任一方在主要租期結束後，以每台300萬美元的估值進行交易，前提是資產仍保持在可接受的機械狀況。

這種模式並非加密領域的獨創。像AerCap、Willis Lease Finance Corporation和SMBC Aero Engine Lease這樣的成熟航空租賃專家，通過類似的結構持續獲取穩定的收入。航空公司運營商會租用備用引擎，以確保在主要動力裝置需要維修或更換時的運營連續性。在當前環境下，航空產業正面臨大量引擎供應限制。根據國際航空運輸協會（IATA）的數據，預計到2025年，航空公司成員將支付約26億美元，以租用額外的備用引擎。全球航空引擎租賃市場預計將從2025年的111.7億美元增長到2031年的155.6億美元，年複合成長率約為5.68%，根據市場研究公司TechSci Research的預測。

代幣化流程：實體資產與區塊鏈基礎設施的結合

航空航天投資並非孤立的計劃。此次收購是ETHZilla在12月股東通訊中提出的更全面資產代幣化策略的一部分。公司宣布與Liquidity.io合作，這是一家受SEC監管的經紀商-交易商及替代交易系統（ATS），旨在促進實體資產類別在區塊鏈基礎設施上的代幣化與二級市場交易。

這一戰略布局涵蓋多個互補的計劃。ETHZilla持有Zippy 15%的股權，Zippy是一家專注於製造房貸的金融科技貸款公司。合作旨在將製造房貸代幣化為可在鏈上交易的工具，並向去中心化的投資者群體開放。同時，公司也投資於汽車金融平台Karus，計劃在區塊鏈網絡上發放和管理車輛貸款。

這種組合投資策略建立了一個具有地理和產品多元化的可擴展代幣化流程。正如ETHZilla在公司聲明中所說：「我們正在建立一個多資產類別的可擴展代幣化基礎設施，具有可預測的現金流和全球投資者需求。」這一戰略時機與市場對實體資產代幣化的濃厚興趣相呼應。公司計劃在第一季度推出首批代幣化資產，直接進入新興的RWA市場細分。

市場動態與戰略意涵

這一綜合行動——ETH持倉清算、航空租賃多元化，以及對代幣化基礎設施的投入——反映了數位資產財庫管理的演變論點。機構不再是純粹的加密貨幣持有者，而是探索結合區塊鏈技術與產生收入的實體資產類別的混合模型。

這一戰略轉變具有時機優勢。在加密市場整合、數位資產投資獲得監管明確的背景下，實體資產的代幣化正逐漸成為機構採用的下一個前沿。公司正定位自己成為這一領域的基礎設施提供者與投資組合管理者，利用現有的加密專業知識，拓展至新資產類別。

該計劃的成功將取決於2026年初代幣化資產的表現、市場對此類工具的接受度，以及監管環境如何演變以支持更大規模的鏈上實體資產交易。