手握 10 億美元，Electric Capital 剖析 2026 年 Web3 行業 26 個投資方向

作者：Electric Capital

编译：佳欢，ChainCatcher

全球範圍內對機構的信任正在崩塌。人們已經對曾經作為經濟、政治和社會生活核心的機構：政府、銀行、媒體和學校等失去了信心。這不是一個短期趨勢，也不是對某單一事件的反應。這是一種長期的預期轉變。人們不再假設機構是中立的、可靠的，或者與他們的利益一致的。

分散式系統和密碼學為建設者提供了無需信任即可運行的新工具。這些技術旨在對抗性環境中運行：它們假設參與者可能懷有惡意，軟體必須是可驗證的，而且即使交易對手倒閉，系統也應仍能正常運轉。

AI 讓這種向“最小化信任系統”的轉變變得比以往任何時候都更加緊迫和可能。AI 不僅集權化了力量，也降低了建構成本。現在，一個人在幾小時內就能建構出過去需要團隊數月才能完成的東西。這給中間商施加了壓力，為建設者開啟了新的可能性，並增加了對“讓用戶掌權”的基礎設施的需求。

掌握在用戶手中的系統，才能真正保障自由。用戶所有的系統通過將控制權交還給用戶來最大限度地降低對中介的信任依賴。這些系統不能被單方面更改。它們允許人們無需請求許可即可進行建設。在理想的架構下，如果現有系統不再服務於用戶，用戶可以自由選擇退出，並且不會因此失去原有的功能或資料。

本文概述了 2026 年關鍵領域的 26 個機遇。

這些機遇涵蓋了用戶所有的系統、全球可存取的市場、建立在新型金融原語之上的娛樂，以及為 AI 建構軟體的世界所準備的基礎設施。但它們都有一條共同的主線：它們探索在一個 AI 無處不在且深度嵌入的世界中，權力、准入和所有權應當如何運作。

這些機遇集中在六個關鍵領域：

2. 個人軟體： AI 使得建構量身定制的工具成為可能，而不僅僅是適應為普通用戶建構的 SaaS。私人代理、加密協作和本地運行的軟體現在不僅可行，而且日益必要。

3. 代理導向的基礎設施： 隨著 AI 代理成為軟體的主要建構者，現有的開發堆疊將被打破。我們需要新的原語來進行測試、部署、支付、資料存取以及代理之間的協調。

4. 金融科技與去中心化金融： 穩定幣讓 40 億以上的人口能夠接觸到美元。現在，他們想要收益、股權敞口、保險等。對全球化、可程式化且易於存取的金融基礎設施的需求正在加速。

5. 金融娛樂化： 年輕一代將市場視為娛樂。交易是快速、社交化且有趣的。這改變了金融產品的形態，並開啟了新型市場的大門。

6. 元宇宙復興： 世界模型和生成式 AI 大幅降低了建構沉浸式、個性化環境的成本。人們將步入圍繞他們塑造的體驗中，而不是被動地消費內容。在建構簡化世界創造的平台，以及賦予用戶控制其資料如何在這些世界中共享、存儲和貨幣化的權利方面，存在著巨大的機會。

7. 新型加密原語與應用： 權益證明和工作量證明日趨成熟，並為新的共識模型留出了空間。零知識證明系統和全同態加密正變得實用。這些原語解鎖了新的設計空間：與人類或物理輸入綁定的共識、預設隱私的基礎設施，以及建立在受監管實體、能源市場甚至新司法管轄區之上的應用。

個人軟體

這是第一次，個人可以根據自己的確切需求建構量身定制的軟體，而不必受限於大公司的產品。由於 AI 代理現在可以處理複雜的工作流程（如閱讀郵件、安排會議和管理文件），因此對資料隱私、資料所有權和資料持久性產生了新的需求。加密賦能的系統可以使這些工具變得私密、持久且支持多人協作。

我們希望投資的具體想法：

• 私人 AI 代理 ： 人們需要以安全的方式在敏感資料上運行 AI。

  • 它可能是什麼樣： 一個自動處理你個人工作流程並保護隱私的 AI 助手。連接你的健康和財務記錄並獲取 AI 見解。AI 模型在可信執行環境或計算網路上運行，傳入的查詢是匿名的。無需企業提供商或惡意行為者看到你的資料，即可返回回應。

• 加密協作空間 ： 人們需要與其透過他人（無論是人類還是智能代理）私密協作。請記住，“雲”只是別人的電腦。

  • 它可能是什麼樣： 一個供朋友、家人或小企業使用的共享工作空間。財務、文件和任務通過點對點存儲解決方案同步。選擇性披露功能授權代理存取特定的資料類型。無需建立帳號，沒有大公司讀取、存儲或利用敏感資料進行訓練，並且支持離線工作。

• 桌面代理 ： 人們需要針對其本地電腦資料的自動化工具。

  • 它可能是什麼樣： 一個在你桌面上本地運行的代理，用於閱讀郵件、撰寫回覆、建立行程並組織你的生活。這個想法可以擴展為 AI 優先世界中的一種新型桌面作業系統。

• 隱私支付服務 ： 人們需要一種無需驗證身份即可支付軟體服務費用的方式。

  • 它可能是什麼樣： 在沒有帳號的情況下購買 VPN、遊戲、雲端存儲或 AI 算力。你按使用量付費，由服務方計量，並透過 x402 或類似協議使用穩定幣結算。服務方知道有人付了錢以及付了多少，但不知道他們的身份。

代理導向的基礎設施

智能代理將撰寫我們大部分的程式碼，並執行我們大部分的腦力工作。關鍵影響包括：（1）軟體工具需要從頭重建，因為 AI 生成的程式碼引入了新的故障模式。（2）開發將轉移到內部，因為定制軟體現在具有經濟意義。（3）代理需要新的軌道來進行相互交易。（4）曾經受限於人力的企業可以突然透過規模化擴張。這些想法捕捉了這些二階效應帶來的機會。

我們希望投資的具體想法：

• AI 原生計算基礎設施 ： 公司需要在基礎設施層面測試、隔離和回滾 AI 生成的更改的能力。

  • 它可能是什麼樣： 為代理重建的 AWS 或 GCP。代理在沙盒中撰寫程式碼，安全地針對生產資料進行測試，並在出現問題時透過自動回滾進行部署。整個流程假設程式碼來自代理而非人類。

• 端到端產品開發工具 ： 非技術員工需要從想法走向可運行的軟體。

  • 它可能是什麼樣： 一個平台，使用者在其中指定業務目標、資料來源和期望結果。系統生成計畫、設計、程式碼和一個可運作的產品。該系統消除對技術翻譯的需求，允許非技術用戶在幾小時內（而非幾個月）直接從“想法”轉變為“已部署的產品”。

• 代理賦能的商業 ： 代理需要在沒有人工身份或銀行帳戶的情況下自主買賣。

  • 它可能是什麼樣： 一個 API 市場，代理可以從其他代理那裡購買服務。發現、談判和按次呼叫付費使用 x402 等協議，用穩定幣即時結算。

• 資料網路與市場 ： AI 需要能夠補償貢獻者並賦予他們使用控制權的資料基礎設施。

  • 它可能是什麼樣： 一個網路，使用者在其中共享醫療記錄、消費模式、投資行為或用於 AI 訓練的創意作品。貢獻者設定權限，並在其資料改善模型時獲得報酬。AI 公司在擁有清晰來源證明的情況下獲得所需的財務資料。

• 規模化專業服務 ： 服務型企業需要 AI 原生運營來超越人力勞動的規模限制。

  • 它可能是什麼樣： 一家律師事務所，每位律師都有一位 AI 助理處理研究、起草和文件審查。一家曾經服務 1,000 名客戶的公司現在服務 100,000 名客戶。任何客戶服務職業——律師、建築師、行銷人員、會計師、理財顧問——都可以以 AI 為核心進行重構。

金融科技與 DeFi

面臨貨幣風險的 40 億多人和數百萬企業正積極透過穩定幣尋求美元渠道，這代表了美元網路效應幾十年來最大規模的擴張。隨著穩定幣為世界各地的個人提供美元存取權——從 2019 年的 30 億美元成長到今天的 3000 億美元以上——數百萬新的美元持有者需要的不僅僅是數字現金。他們需要收益、投資機會和金融服務。在賦予用戶所有權和全球存取權的金融產品方面，機會正在增加。

我們希望投資的具體想法：

• 與加密貨幣無關的收益 ： 穩定幣持有者需要一種在比特幣價格下跌時不會同步下跌的收益。

  • 它可能是什麼樣： 一個將現實世界基礎設施收益帶給穩定幣持有者的平台。收益可能來自資料中心專案債券、太陽能設施和電動車充電網路，這些專案擁有可預測的現金流且與加密貨幣無相關性。

• 全球可存取的股權 ： 全球投資者需要以低摩擦和低成本直接擁有外國機會。

  • 它可能是什麼樣： 一種複製股權所有權的金融產品，具有價格敞口、無資金費率，且無到期日。菲律賓的交易員構建美國科技股投資組合；加拿大人構建韓國半導體敞口。

• 新型保險 ： 企業需要針對傳統保險無法提供的營運風險進行快速、透明的承保。

  • 它可能是什麼樣： 一個利用預測市場創建新型保險產品的平台。連鎖酒店可以為其佛羅里達州的物業購買颶風保護。滑雪場可以對沖暖冬風險。資本提供者提供流動性以換取不相關的收益。

• 鏈上大宗商品市場： 大宗商品需要具有 24/7 交易、即時結算和全球存取的市場。

  • 它可能是什麼樣： 一個交易能源存儲容量的市場。電池存儲容量是一個潛在的起點，因為資料中心需要可靠的電力，並且正在投資存儲以減少對電網的依賴並整合可再生能源。擁有過剩存儲容量的資料中心可以在需求高峰期向鄰近設施出售存儲。電網運營商可以根據季節性需求交易容量。

• 受保護的 DeFi 資產： 機構需要將資產部署到 DeFi 中，即使發生黑客攻擊也能保證安全。

  • 它可能是什麼樣： 一個封裝版的 ETH，如果協議被黑客攻擊，該資產可以被回滾。一個受信任的委員會審查漏洞利用，並可以在底層 ETH 未移動的情況下逆轉 GuardedETH。合法交易則正常進行。

金融娛樂化

年輕一代將金融市場視為傳統路徑之外的一種任人唯賢的替代方案。當他們參與市場時，他們重新構想了市場的樣子，並將其轉化為娛樂。他們像玩遊戲一樣交易：他們在易於學習和進入的市場中尋找具有快速反饋循環的高腎上腺素交易。像零日到期（0DTE）期權這樣的快速周轉產品，可能在幾小時內結算，現在已超過標普 500 指數期權交易量的 55%。像預測市場這樣易於進入的市場，任何人都可以對新聞頭條下注，其交易量在 2025 年達到 440 億美元，比上一年成長了 5 倍。他們還將自己的交易轉化為內容：在 Discord 上實時討論倉位，在 TikTok 上分享輸贏，在 Twitch 上回顧投資組合。當市場變成娛樂時，就有機會出現將金融數據視為其用戶所認為的那樣——即有趣的、參與性內容——的新平台。

我們希望投資的具體想法：

• 觀眾資本 ： 直播觀眾需要一種在經濟上參與結果的方式。

  • 它可能是什麼樣： 一個允許觀眾對直播內容進行質押的平台。參與讓觀看變得更有趣，但目前觀眾僅限於打賞和訂閱。該平台讓真人秀觀眾對誰會被淘汰進行預測質押，或者讓觀眾在主播分享交易時段時進行跟單交易。

• 觀點市場 ： 預測市場平台需要基於集體信念而不僅僅是事件結果來結算的市場。

  • 它可能是什麼樣： 一個生成市場排名列表的平台。用戶就他們認為其他人將如何排名這些項目進行質押。該平台建立諸如“紐約最好的披薩”、“20 美元以下的頂級葡萄酒”、“過去十年最具影響力的電影”或“最佳 AI 開發者工具”等列表，所有排名均由市場決定。列表根據質押加權的排名每週結算。

• 短劇發布平台 ： 既然個人創作者能比製片廠更廉價地製作劇集，他們需要資金和分發平台。

  • 它可能是什麼樣： 一個短劇 UGC（用戶生成內容）平台。創作者使用 AI 影片工具製作劇集：黑手黨男友傳奇、秘密億萬富翁揭秘、復仇驚悚片。粉絲使用代幣解鎖劇集並直接打賞創作者。創作者根據收視率獲得收入。ReelShort 在 2025 年第一季度憑藉低預算、工作室製作的短劇系列創造了 7 億多美元的收入。該平台結合了 YouTube 的 UGC 內容和 ReelShort 的影片格式。

元宇宙復興

沉浸式數位世界現在在經濟上具備了建構的可行性。在過去的兩年裡，圖像、影片和模擬的 AI 模型發展迅速，大幅降低了建立資產和環境的成本。個人創作者現在可以建構過去需要整個遊戲工作室才能完成的東西。同時，對個性化、互動內容的需求正在加速：Dispatch，一款“選擇你自己的路徑”的電視/遊戲混合體，在 3 個月內售出 330 萬份，收入 8500 萬美元，好評率達 98%。僅在 2025 年第三季度，Roblox 的日活躍用戶同比增長了 70%，並向創作者支付了 4.28 億美元。像 Character AI 這樣個性化的、AI 驅動的角色聊天應用也顯示出對個性化娛樂的強勁早期需求。這些新環境不僅能娛樂用戶，還將為世界模型和機器人技術生成豐富的結構化互動資料。

我們希望投資的具體想法：

• 世界編譯器： 沒有專業技能的個人創作者需要能將自然語言轉化為完全互動式 3D 環境的工具。

  • 它可能是什麼樣： 一個將自然語言轉化為完全互動式 3D 世界的平台。建構 3D 環境仍然需要在建模、物理和 NPC 行為方面的專業技能。AI 可以打破這一障礙。創作者描述一個世界，系統就會建構它。資產、物理、NPC 邏輯和記憶都會自動處理。個人創作者可以在幾天內而非幾年內發布豐富的虛擬環境。

• 程式化敘事引擎： 玩家需要適應他們且永不結束的故事。

  • 它可能是什麼樣： 一個即時生成特定於玩家的故事的平台。線性故事有結局。玩家想要適應他們並持續進行的體驗。用戶進入一個偵探宇宙，每個案件對他們來說都是獨一無二的。角色記得過去的互動。情節轉折回應他們的選擇。故事永遠不會枯竭。

• “世界即資料集”平台： 世界模型和機器人系統需要多樣化的互動資料。消費者沉浸式環境不斷產生這些資料，但目前沒有人捕捉它。

  • 它可能是什麼樣： 一個 VR 遊戲，其中每個玩家的互動都被儀表化記錄。用戶如何穿過房間、撿起物體以及與角色互動，都成為機器人的訓練資料。用戶選擇加入，設定共享資料的權限，並獲得補償。AI 公司獲得了他們無法透過合成產生的真實人類行為資料。

新型加密原語與應用

加密原語不再是理論上的。權益證明和工作量證明都已被證明在大規模下具有彈性。零知識證明正走出研究階段，進入生產系統。全同態加密正變得更快、更可用。隨著這些基礎技術的成熟，它們為建設者解鎖了新的機會，可以建立優先考慮隱私、將現實世界輸入嵌入共識，並支援能源市場或政府等遺留系統協調的系統。

我們希望投資的具體想法：

• 人類時間作為共識 ： 區塊鏈網路需要錨定於人類努力而非僅僅是資本的共識機制。

  • 它可能是什麼樣： 有效工作證明（Proof of useful work），其中共識需要完成具有外部價值的任務，如標記資料或驗證現實世界事件。參與權源於已證明的能力，而不是質押。

• 物理資源網路 ： 小規模基礎設施運營商需要使他們的貢獻在經濟上合理的協調系統。

  • 它可能是什麼樣： 能源網路，其中生產或存儲作為共識權重，將電網穩定性與網路安全性結合。錨定於物理測量的傳感器網路，如天氣、水或基礎設施監測。

• 隱私原生 L1 ： 醫療、企業、受監管金融和許多其他行業需要預設隱私的區塊鏈。

  • 它可能是什麼樣： 機密狀態機，預設情況下在加密資料上進行計算。當前的鏈多為透明，但許多實體（如醫療、企業和受監管金融）在法律上無法在透明鏈上運作。驗證者使用 ZK 原生架構或基於 FHE 的執行來驗證交易內容而無需查看內容。

• 特定用例的 FHE（全同態加密）： 機構通常需要在不相互透露資料的情況下進行資料協作。

  • 它可能是什麼樣： 銀行在不共享客戶資料的情況下跨機構偵測可疑模式。每家銀行對來自其他銀行的加密資料運行 FHE 查詢。他們可以識別出接觸過同一可疑實體的帳戶，而無需向彼此透露客戶名單。

• 能源合約結算 ： 傳統市場需要加密軌道來在不同方之間建立 24/7 的結算。放鬆管制的能源市場是一個很好的起點，因為它們陳舊過時，並且隨著 AI 對能源需求的增加而日益緊張。

  • 它可能是什麼樣： 放鬆管制的市場中能源合約的共享結算層。交付資料觸發自動支付。供應商即時看到現金流。經紀人即時獲得分成。沒有單一一方控制帳本。

• 加密原生司法管轄區： 經濟特區和前沿司法管轄區需要思考治理和金融基礎設施的新方式。

  • 它可能是什麼樣： 一個從第一天起就採用加密軌道的新司法管轄區。鏈上身份、可程式化法庭、代幣化資本市場和基於智能合約的監管邏輯。