“訂單排期到了明年” 存儲超級週期下的眾生相：誰在兌現 誰在掙扎

【導讀】AI點燃漲價潮，存儲“超級周期”重分蛋糕：模組廠利潤翻倍、加速搶位，終端廠商被迫提價降配

2026年的華強北，空氣中不再是焊錫味，而是彌漫著一種“淘金熱”的躁動。“前兩年還得求著客戶清庫存，現在報價還趕不上漲價的速度。”一位華強北專賣內存條的商鋪老闆笑得合不攏嘴。

伴隨著漲價潮，存儲晶片相關公司接連交出“翻身帳”：有的扭虧，有的翻倍。而在這些不同公告裡，反覆指向同一原因——存儲價格從低位企穩回升，AI帶動需求上行。

與此同時，鮮明對照逐漸顯露：一邊是存儲產業鏈公司業績回暖，增長王、翻倍股頻出；另一邊是終端廠商被成本逼著改價、砍型號，筆電出貨預期也被下修。

在這場“超級周期”裡，誰在兌現、誰在搶位，又是誰在掙扎？

誰在兌現？

種種信號表明，存儲市場正在走出低谷，進入新一輪上行周期。隨著2025年業績預告密集披露，A股存儲相關公司也紛紛交出亮眼“成績單”。

據記者統計，截至1月29日，A股已有52家存儲晶片概念公司發布2025年業績預告，共計25家公司業績預喜，31家公司實現歸母淨利潤同比增長。其中，13家公司歸母淨利潤增幅上限超過1倍。

存儲漲價是公司業績預增的核心因素。佰維存儲表示：“從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩回升，公司重點項目逐步交付，銷售收入和毛利率逐步回升，經營業績逐步改善。”

江波龍給出解釋：存儲價格在一季度觸底後企穩回升，三季度末因AI伺服器需求爆發及原廠產能向企業級產品傾斜，導致供給進一步失衡，存儲價格持續上漲。公司依托高端產品布局、海外業務拓展及自有品牌優勢，上半年實現扭虧為盈，下半年盈利水平穩步提升。

存儲晶片及下游產品漲價預計將延續。市場研究機構Counterpoint Research近日發布的報告顯示，存儲市場行情已超越2018年的歷史高點，供應商議價能力已達到歷史最高水平，預計2026年第一季度存儲價格還將上漲40%至50%，第二季度繼續上漲約20%。

伴隨著AI驅動的存儲“超級周期”到來，A股市場也誕生了多家存儲大牛股。截至2026年1月29日收盤，普冉股份今年以來已漲超119%。同時，帝科股份、恒烁股份漲幅超過80%。

誰在搶位？

“產線的機器已經開足了馬力，訂單排期到了明年，連客戶要貨的電話都不敢接了，怕得罪人。”一位深圳模組廠負責人既興奮又焦慮地說道。

這是當下存儲晶片模組廠商們正在經歷的日常。一場由AI驅動的存儲晶片“超級周期”，正以前所未有的力度重塑著整個產業鏈。

一位行業分析師告訴記者：“普通伺服器的內存需求大概是64—128GB，而AI伺服器因為要承載大模型訓練和推理，單機內存需求直接飆升到512GB—1TB，是普通伺服器的8—10倍。更關鍵的是，這種需求還在加速爆發。”

伴隨著AI在各類應用場景中的快速普及，對半導體存儲容量也提出了更高要求。在本輪行業上升周期來臨之際，改變也成為國內模組廠商的必然選擇——如何在“超級周期”中搶得一席之地？

答案或許是：不再止步於存儲晶圓的加工環節，而是向上游技術端邁進，以獲取更高附加值。

過去，國內模組廠商主要圍繞手機、PC等消費市場進行價格競爭；如今，它們正轉向數據中心、AI伺服器等企業級市場。該領域客戶對價格敏感度較低，更關注產品的穩定性與可靠性，也因此提供了更可觀的利潤空間。

江波龍在業績預告中透露，公司依托主控晶片、固件算法、封裝測試的全棧能力，已與多家晶圓原廠及頭部智能終端設備廠商構建了深度合作關係，以UFS4.1為代表的旗艦存儲產品正在批量出貨前夕。

同時，公司已經實現定制化端側AI存儲產品在頭部客戶的批量出貨。報告期內公司還推出了Wafer級SiP封裝的mSSD產品，正在多家頭部PC廠商加快導入。

日前，江波龍宣布了一項37億元的募資計劃，將圍繞存儲器產品應用技術開發、NANDFlash主控晶片設計、存儲晶片封裝測試三大核心產業鏈環節加大投入，進而提升持續盈利能力。

與此同時，德明利於2025年11月披露，計劃定增募資不超過32億元，用於固態硬碟（SSD）擴產項目、內存產品（DRAM）擴產項目、德明利智能存儲管理及研發總部基地項目以及補充流動資金。

普冉股份也在“補齊拼圖”，以1.44億元收購諾亞長天31%股權，實現對存儲器企業SHM的間接控股，承接了SK海力士剝離的2D NAND相關業務，進一步豐富了產品線。

一位業內人士直言：“窗口期不等人，搶位的動作越慢，下一輪‘分蛋糕’時就越靠邊。”

誰在承壓？

漲價的潮水從上游湧向下游，被“拍打”最狠的往往是直面消費者的終端廠商——他們對價格最敏感，對銷量最依賴，也最難把成本完整“轉嫁”。

TrendForce集邦咨詢最新發布的產業調查顯示，受CPU階段性缺貨漲價、存儲器價格暴漲雙重衝擊，叠加PCB、電池等多類零部件成本同步上行，2026年第一季度全球筆電出貨量預計將環比減少14.8%，遠未達到品牌廠商的初始預期。與此同時，全年出貨預估已從先前的年減5.4%下修至年減9.4%，行業短期面臨顯著不確定性。

在成本壓力下，終端策略往往只有兩條路：要么提價保毛利，要么減配保價格。自2025年末起，頭部廠商已經開始陸續對多條產品線進行策略性調價。

2026年伊始，聯想已對其官網在售的多款筆記本進行價格調整。其中，定價5000元以上的中高端型號，其官方零售價已抬升500元到1500元。戴爾自2025年底上調商用電腦售價，漲幅約為10%—30%；華碩發布價格調整說明函，2026年1月5日起對部分產品實施策略性提價；惠普也公開提示，2026年下半年或將更為艱難，必要時可能繼續提價。

記者注意到，包括小米、聯想、OPPO在內的多家廠商，已陸續對新發布的中端及旗艦機型進行調價，部分品牌甚至取消了低端機型的上市計劃。据了解，智能手機的成本結構高度依賴內存配置，中端機型的內存成本占BOM成本的15%—20%，高端旗艦機型則約為10%—15%。

小米集團總裁盧偉冰近日在紅米新款手機預熱時也表示，“內存漲價”這把火逼迫各品牌或漲價或降配，已然直接動搖了中端機“性價比”的根基。

與此同時，“利潤被壓縮”的財務信號也開始顯現。A股手機廠商傳音控股於2026年1月29日披露2025年業績預告：預計營收約655.68億元，同比下降4.58%；歸母淨利潤約25.46億元，同比大幅下降54.11%。公司在解釋業績變動原因時明確指出：受供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲，推高了產品成本，導致整體毛利率下滑，同時銷售費用與研發投入有所增加。

在此背景下，IDC分析師郭天翔認為，2026年中國智能手機市場出貨量可能出現較明顯回落。TrendForce集邦咨詢也提示，由於存儲器供應緊張狀況延續，規模較小的智能手機品牌資源取得難度加大，不排除該市場將進入新一輪“洗牌”，強者恆強的趨勢將更為明確。

當漲價從渠道報價單走進財報，又從財報走向終端零售價，誰在兌現？誰在搶位？誰在掙扎？答案或將在2026年上半年的每一次提價函、每一次出貨、每一份業績表裡繼續被寫出來。

（資料來源：中國基金報）