比特幣被質疑作為避險資產的角色——鮑爾司法調查成為轉折點，隨後市場反應迅速改變

2026年1月12日的亞太市場中，BTC（比特幣）最初展現出堅挺的走勢。受到聯邦儲備理事長傑羅姆·鮑威爾司法調查報導的影響，市場對避險資產需求上升，BTC 一度升至92,000美元左右。然而，隨後的走勢大大背離投資者的預期。政治不確定性變得模糊不清，進而在市場機制中引發了意想不到的變動。

自2009年推出以來，比特幣一直被定位為反體制資產，作為對抗財政管理不善與政治動盪的盾牌。然而，本週的市場動向暗示，這一傳統敘事並非在所有環境下都成立。

政治壓力與中央銀行獨立性—與傳統避險資產的比較

鮑威爾主席面臨的刑事調查象徵著特朗普總統與聯邦儲備委員會（Fed）之間緊張局勢的升高。調查焦點在於聯邦儲備對25億美元改造工程的國會證詞，鮑威爾被解讀為政權反覆要求降息的政治壓力。

在對中央銀行獨立性擔憂浮現之際，市場轉向傳統避險資產。黃金價格一度突破每盎司4600美元的歷史新高，白銀也創下84.60美元的高點。與納斯達克期貨走弱形成對比，BTC展現出堅挺的開局，暫時反映出避險資產需求的上升。然而，比特幣與股市的罕見背離很快就告一段落。

ETF資金外流與後續的選擇性風險偏好—市場在拋售什麼

歐洲時間段內，BTC跌至90,500美元，整個加密市場亦被迫回落。根據BRN研究負責人蒂莫西·米歇爾的分析，1月5日至1月9日的現貨比特幣ETF，儘管交易活躍，交易額達195億美元，但仍錄得6億8,100萬美元的淨流出。

之後的資金流向清楚展現出市場參與者的選擇性風險偏好。以太坊ETF也錄得6,900萬美元的周度資金外流，而XRP與SOL的ETF則持續吸引資本。米歇爾指出：「這並非普遍的避險，而是強化了一種選擇性風險偏好的主題。」

重視隱私的門羅幣（Monero）雖然從歷史高點598美元調整至571美元，但在24小時內仍上漲了15%。CC、RENDER、ZEC等幣種也值得關注，過去24小時內漲幅約為4%至5%，顯示市場正將資金重新配置至特定板塊。

利率環境持續與市場降息預期的退卻

BTC的調整階段在上週利率持續上升的背景下進行。這被解讀為市場預期鮑威爾主席不會在面對法律壓力時進行積極的降息。截止撰稿時，美國10年期國債收益率預計超過4.2%，而對利率敏感的2年期國債收益率則達到3.54%，為兩週來的高點。

ING分析師表示，勞動統計局公布的12月美國失業率下降，以及本週公布的通膨率可能高於預期，至少在3月之前都可能阻礙聯準會的降息步伐。此情境下，比特幣作為避險資產的相對吸引力可能有限。

衍生品市場暗示的悲觀情緒

其他市場參與者則指出短期內的看空信號。30天的BTC與ETH的隱含波動率指數，已降至數週來的最低水平，顯示市場並未預料近期的重大波動。

從技術分析來看，Chainlink（LINK）的代幣正測試自8月高點以來的下跌趨勢線阻力。若突破此趨勢線，將被視為看漲突破，可能進一步推升代幣需求，但目前來看，這一可能性仍較有限。

監管環境收緊—杜拜禁止隱私幣

政策動向亦為市場帶來壓力。1月12日，杜拜金融服務局（DFSA）修訂的加密貨幣代幣規範正式生效。該規範禁止隱私幣，並加強對穩定幣的監管，引用國際反洗錢標準。規範廢止了杜拜國際金融中心（DIFC）認證的代幣名單，並要求企業確認代幣的合規性。

這些規範收緊措施，對整體市場情緒形成一定壓力，也使比特幣作為傳統避險資產的光芒有所暗淡。

加密資產企業股價與市場預期

加密相關企業股價表現不一。Coinbase Global（COIN）週五收盤價為240.78美元（-1.96%），盤前為239.70美元，跌幅0.45%；Galaxy Digital（GLXY）則收於24.94美元（-2.20%）。另一方面，Riot Platforms（RIOT）則以15.32美元（+1.26%）收盤，展現市場情緒分歧。

在加密資產財務公司中，Microstrategies（MSTR）大跌至157.33美元（-5.77%），顯示投資者對比特幣持有的確信度正在降低。

市場現況與展望

目前比特幣價格為78,510美元，24小時內下跌6.58%。最高價為84,220美元，最低為75,680美元，波動率仍處於低位。市場主導率（BTC Dominance）為56.35%，以太坊價格為2,450美元，下跌9.57%。

現貨比特幣ETF每日淨流出2億5,000萬美元，累計淨流出達563.8億美元。比特幣總持有量約為129萬BTC。現貨以太坊ETF則淨流出9,380萬美元，累計淨流入124.5億美元。

短期內，美國10年期國債收益率約為4.197%，E-mini S&P 500期貨下跌0.63%，至6,961點。美元指數（DXY）則維持在98.84。

攤橋之後的市場挑戰

本週的市場動向，對比特幣作為避險資產的傳統定位提出了根本性質疑。政治不確定性變得模糊不清，並在市場機制中帶來了與預期不同的結果。利率維持、監管收緊與ETF資金外流等多重因素交織，市場參與者正積極尋找新的資產配置。

金價與其他傳統避險資產持續上漲，而比特幣未能展現相同的表現，暗示加密市場的成熟度與市場機制正逐步演進。未來，明確的降息時間點與政策環境的穩定，將成為決定市場下一步方向的關鍵因素。