當世界經濟論壇在達沃斯聚集全球主要領導人時，有關區塊鏈基礎設施的討論迅速演變成對當代貨幣系統基礎的激烈辯論。辯論的核心人物包括Coinbase的CEO Brian Armstrong與法國銀行行長François Villeroy de Galhau，他們對未來幾十年經濟體應該如何結構化持截然不同的看法。背景是代幣化與金融創新，但對話很快轉向更根本的問題：穩定幣是否應該支付持有者利息、比特幣如何融入全球貨幣體系，以及加密創新是否對西方民主構成威脅或機遇。## Stablecoins、收益與全球競爭力Armstrong主張將消費者利益和國際競爭放在首位。他認為，允許穩定幣產生收益不僅是經濟正義的問題，更是生存競爭的關鍵。「首先，讓消費者口袋裡有更多錢。人們應該獲得其資金的回報，」Armstrong表示。「其次，從全球競爭力來看：中國已宣布其CBDC將產生收益，境外穩定幣已經存在。如果美國監管的穩定幣被禁止提供回報，境外競爭者將會繁榮。」這個論點反映出更廣泛的擔憂：過於嚴苛的監管限制可能會將金融創新推離西方司法管轄區，進一步碎片化全球貨幣系統。Villeroy de Galhau則保持堅定。對他來說，帶有收益的穩定幣存在系統性風險，可能威脅傳統金融的穩定性。當被問及數位歐元是否應提供利息時，他的回答是明確的：「不。」「貨幣政策也具有公共使命：維護金融體系的穩定，」Villeroy解釋，反對任何基於收益的競爭，認為央行數位貨幣與私人資產之間不應存在競爭。## 關於監管與公平的觀點差異Standard Chartered的CEO Bill Winters提供了一個中間觀點。他的銀行已在數位資產產業中扮演重要角色，並認識到一個經濟現實：沒有收益的代幣作為價值儲存的吸引力較低。「代幣將以兩種方式使用：作為交易媒介和價值儲存。作為價值儲存，如果不產生收益，它的吸引力就會大打折扣，」Winters指出，與Armstrong對穩定幣經濟可行性的擔憂一致。Ripple的CEO Brad Garlinghouse則採取較為調和的語調，但提出一個關鍵的公平問題。他同意競爭是有益的，但強調公平的競爭應該是雙向的。「公平競爭意味著加密公司應遵循與銀行相同的標準，銀行也應接受與加密公司相同的規範，」Garlinghouse說，表達了對規範可能造成偏袒某一方的擔憂。Armstrong回應美國立法問題，提及Coinbase近期退出CLARITY法案的支持。他認為這不是對創新的放棄，而是對傳統銀行遊說的抵抗，試圖操控規則。「我們希望確保美國的任何加密貨幣法案都不會禁止競爭。華盛頓的銀行遊說組織正試圖禁止競爭對手，我不能接受，」Armstrong強調，認為監管之爭反映出更深層的市場准入之爭。## 比特幣與新貨幣範式討論達到高潮時，Armstrong挑釁性地提出「比特幣標準」作為傳統貨幣系統的替代方案，並引用歷史上的金本位制。「我們正見證一個我稱之為比特幣標準的新貨幣系統的誕生，而非金本位，」Armstrong表示，暗示比特幣可以在未來重新配置的價值錨中扮演角色。Villeroy則明確否定這一前提。他認為，貨幣政策與主權在民主國家中是不可分割的。「貨幣與貨幣政策是主權的一部分。」「我們生活在民主國家，」他回應，並認為對貨幣體系的信任建立在中央銀行的獨立性上。然而，Armstrong認為這個回答存在根本矛盾。比特幣經常被批評者不準確地描述為具有「發行者」，但實際上它是一個完全去中心化的協議。「比特幣是一個去中心化的協議。事實上，沒有發行者，」Armstrong更正說。「因此，就像央行具有獨立性一樣，比特幣也更為獨立。沒有任何國家、公司或個人在控制它。」這場對話揭示了一個深層的哲學衝突：Villeroy將貨幣系統視為主權與民主的必要表達，而Armstrong則展望一個去中心化、獨立於任何政治實體的貨幣未來。## 貨幣系統轉型的風險與機遇Villeroy反駁警告，分裂的貨幣系統可能帶來政治風險。他擔心：如果私人貨幣和代幣化主導，特別是新興經濟體可能會失去金融自主權。「無監管的創新可能會造成信任危機。第一個威脅是貨幣私有化與主權喪失，」法國行長警告，描繪出一個如果讓私營部門無限制運作的情景，可能導致各司法管轄區依賴外國發行者。這個批評反映出一個合理的焦慮：轉向由比特幣和穩定幣主導的新貨幣系統，可能會根本重塑全球經濟權力結構，甚至損害較小或較不發達國家的利益。## 一個不太可能的共識浮現儘管存在重大分歧，會議中仍出現一個共同點。Garlinghouse事後反思指出，所有參與者都認識到一個基本真理：創新與監管並非對立，而是需要找到共存之道。「創新與監管應該共存，」成為共同的結論，即使各方對於實現方式仍有深刻分歧。Davos的討論清楚表明，貨幣系統的轉型不僅是技術或經濟問題，更是根本的政治問題。關於穩定幣、比特幣與代幣化的議題，最終都關乎主權、權力，以及未來數十年世界如何組織價值流動。去中心化創新與民主監管之間的緊張關係，將在這場轉型中扮演核心角色，解決這一矛盾將是決定全球貨幣系統未來發展的關鍵。
達沃斯：加密貨幣與傳統金融之間對貨幣系統未來的緊張局勢
當世界經濟論壇在達沃斯聚集全球主要領導人時，有關區塊鏈基礎設施的討論迅速演變成對當代貨幣系統基礎的激烈辯論。辯論的核心人物包括Coinbase的CEO Brian Armstrong與法國銀行行長François Villeroy de Galhau，他們對未來幾十年經濟體應該如何結構化持截然不同的看法。
背景是代幣化與金融創新，但對話很快轉向更根本的問題：穩定幣是否應該支付持有者利息、比特幣如何融入全球貨幣體系，以及加密創新是否對西方民主構成威脅或機遇。
Stablecoins、收益與全球競爭力
Armstrong主張將消費者利益和國際競爭放在首位。他認為，允許穩定幣產生收益不僅是經濟正義的問題，更是生存競爭的關鍵。
「首先，讓消費者口袋裡有更多錢。人們應該獲得其資金的回報，」Armstrong表示。「其次，從全球競爭力來看：中國已宣布其CBDC將產生收益，境外穩定幣已經存在。如果美國監管的穩定幣被禁止提供回報，境外競爭者將會繁榮。」
這個論點反映出更廣泛的擔憂：過於嚴苛的監管限制可能會將金融創新推離西方司法管轄區，進一步碎片化全球貨幣系統。
Villeroy de Galhau則保持堅定。對他來說，帶有收益的穩定幣存在系統性風險，可能威脅傳統金融的穩定性。當被問及數位歐元是否應提供利息時，他的回答是明確的：「不。」
「貨幣政策也具有公共使命：維護金融體系的穩定，」Villeroy解釋，反對任何基於收益的競爭，認為央行數位貨幣與私人資產之間不應存在競爭。
關於監管與公平的觀點差異
Standard Chartered的CEO Bill Winters提供了一個中間觀點。他的銀行已在數位資產產業中扮演重要角色，並認識到一個經濟現實：沒有收益的代幣作為價值儲存的吸引力較低。
「代幣將以兩種方式使用：作為交易媒介和價值儲存。作為價值儲存，如果不產生收益，它的吸引力就會大打折扣，」Winters指出，與Armstrong對穩定幣經濟可行性的擔憂一致。
Ripple的CEO Brad Garlinghouse則採取較為調和的語調，但提出一個關鍵的公平問題。他同意競爭是有益的，但強調公平的競爭應該是雙向的。
「公平競爭意味著加密公司應遵循與銀行相同的標準，銀行也應接受與加密公司相同的規範，」Garlinghouse說，表達了對規範可能造成偏袒某一方的擔憂。
Armstrong回應美國立法問題，提及Coinbase近期退出CLARITY法案的支持。他認為這不是對創新的放棄，而是對傳統銀行遊說的抵抗，試圖操控規則。
「我們希望確保美國的任何加密貨幣法案都不會禁止競爭。華盛頓的銀行遊說組織正試圖禁止競爭對手，我不能接受，」Armstrong強調，認為監管之爭反映出更深層的市場准入之爭。
比特幣與新貨幣範式
討論達到高潮時，Armstrong挑釁性地提出「比特幣標準」作為傳統貨幣系統的替代方案，並引用歷史上的金本位制。
「我們正見證一個我稱之為比特幣標準的新貨幣系統的誕生，而非金本位，」Armstrong表示，暗示比特幣可以在未來重新配置的價值錨中扮演角色。
Villeroy則明確否定這一前提。他認為，貨幣政策與主權在民主國家中是不可分割的。「貨幣與貨幣政策是主權的一部分。」「我們生活在民主國家，」他回應，並認為對貨幣體系的信任建立在中央銀行的獨立性上。
然而，Armstrong認為這個回答存在根本矛盾。比特幣經常被批評者不準確地描述為具有「發行者」，但實際上它是一個完全去中心化的協議。
「比特幣是一個去中心化的協議。事實上，沒有發行者，」Armstrong更正說。「因此，就像央行具有獨立性一樣，比特幣也更為獨立。沒有任何國家、公司或個人在控制它。」
這場對話揭示了一個深層的哲學衝突：Villeroy將貨幣系統視為主權與民主的必要表達，而Armstrong則展望一個去中心化、獨立於任何政治實體的貨幣未來。
貨幣系統轉型的風險與機遇
Villeroy反駁警告，分裂的貨幣系統可能帶來政治風險。他擔心：如果私人貨幣和代幣化主導，特別是新興經濟體可能會失去金融自主權。
「無監管的創新可能會造成信任危機。第一個威脅是貨幣私有化與主權喪失，」法國行長警告，描繪出一個如果讓私營部門無限制運作的情景，可能導致各司法管轄區依賴外國發行者。
這個批評反映出一個合理的焦慮：轉向由比特幣和穩定幣主導的新貨幣系統，可能會根本重塑全球經濟權力結構，甚至損害較小或較不發達國家的利益。
一個不太可能的共識浮現
儘管存在重大分歧，會議中仍出現一個共同點。Garlinghouse事後反思指出，所有參與者都認識到一個基本真理：創新與監管並非對立，而是需要找到共存之道。
「創新與監管應該共存，」成為共同的結論，即使各方對於實現方式仍有深刻分歧。
Davos的討論清楚表明，貨幣系統的轉型不僅是技術或經濟問題，更是根本的政治問題。關於穩定幣、比特幣與代幣化的議題，最終都關乎主權、權力，以及未來數十年世界如何組織價值流動。
去中心化創新與民主監管之間的緊張關係，將在這場轉型中扮演核心角色，解決這一矛盾將是決定全球貨幣系統未來發展的關鍵。