Solana 與 Layer 2：為何 R3 投資於 Solana 區塊鏈進行機構代幣化

R3 選擇 Solana 作為其戰略基礎的決定，標誌著金融機構對於哪種區塊鏈基礎設施最適合數位資本市場的深刻轉變。儘管建立在 Ethereum 之上的 Layer 2 解決方案在鎖定價值（TVL）方面仍占主導地位，Solana 已崛起為高頻交易、快速結算和幾乎零成本操作的首選平台——這些都是高收益機構資產的關鍵特徵。

經過超過十年的基礎設施解決方案建設，服務於交易所、中央銀行和全球金融機構，R3 面臨一個戰略問題：在一個數百億美元的實體資產開始遷移到鏈上的市場中，哪個區塊鏈能提供最適合這些資產真正為機構投資者運作的條件？

Solana 作為首選平台：超越 Layer 2 的比較

Ethereum 及其 Layer 2 解決方案在總鎖定價值（TVL）方面仍占優勢，並在應用多樣性和流動性深度方面保持顯著優勢。然而，Solana 建立了一個截然不同的生態系統。擁有超過 90 億美元的 TVL，並能以幾乎零成本處理數千筆交易每秒，Solana 創造了一個高頻交易、即時結算和複雜操作成為可能的環境。

R3 的創始人之一 Todd McDonald 在接受採訪時表示，公司幾乎評估了所有主要的 layer ones 和 layer twos。結論是，Solana 不僅在技術上具有優勢，更在理念上與機構資本市場的需求保持一致：“我們將 Solana 視為區塊鏈的納斯達克——一個專為高性能市場打造的基礎設施，而非用於投機實驗。”

這一戰略選擇於 2025 年 5 月在 Accelerate 會議上宣布，反映出所有市場最終都將遷移到鏈上網路的信念。但不是任何網路：Solana 已成為尋求結合流動性、速度和最低運營成本的機構的首選目的地。

真正的瓶頸：流動性，而非代幣化

R3 在數月分析實體資產代幣化市場後，觀察到一個關鍵問題：將資產轉換為代幣並非難事——這技術已經解決多年。真正的挑戰是創造足夠的流動性，使這些資產能在 DeFi 協議中作為抵押品運作，並成為可行的投資工具。

這意味著不僅是發行一個代幣，而是徹底重新設計該資產在鏈上的行為。一個年收益率 10%、但流動性為零且無法用作借貸抵押的資產，仍然毫無吸引力。DeFi 的核心是借貸與信貸——任何希望參與這個經濟體的機構資產都必須在這些機制內運作。

目前，大多數代幣化資產面臨嚴重限制。流動性不足、許可制度嚴格、不兼容借貸協議，以及無法與其他 DeFi 工具組合，形成投資的障礙。McDonald 強調：“決定性時刻將是當一個實體資產的代幣能被視為可靠的抵押品，並完全整合進 DeFi 經濟時。”

R3 的策略：私募信貸與商業融資

R3 不打算通過創造沒有人需要的產品來刺激需求，而是從已有的鏈上需求出發。在投資者和基金中，對穩定收益且與加密貨幣市場波動較低的資產的需求日益增加。

公司優先推進兩大高收益資產類別：

私募信貸：提供約 10% 回報的工具吸引習慣於投機性收益的鏈上投資者。挑戰在於設計這些產品，使其在吸引力、按需流動性（若可能）和與現有 DeFi 協議的兼容性之間取得平衡。在傳統市場中，私募信貸提供“定時”流動性——季度或半年一次。R3 正在重新設計這些產品，以適應鏈上環境。

商業融資：這是一個巨大的、尚未充分開發的 DeFi 市場。貿易融資（trade finance）在全球範圍內動用數萬億美元，但仍然不透明、碎片化，跨越不同法域，合同定制化，數據標準不一。對傳統機構而言，代幣化代表一個新的分銷渠道和資本形成的替代模式。對 DeFi 投資者來說，這些產品的需求潛力巨大。

Corda 協議：將非流動性資產轉化為 DeFi 工具

基於 Solana 原生構建的 Corda 協議，代表了這一策略的實現。預計於 2026 年上半年推出，將提供一個“收益金庫”架構，背後是經過專業篩選的實體資產，發行可贖回且可交易的代幣。

持有穩定幣的用戶將能直接接觸到代幣化的債務工具、再保險基金和債券，所有這些都保持流動性並符合 DeFi 標準的組合性。該協議與主要的審核者和借貸協議整合，使這些資產能立即作為抵押品在槓桿操作中使用。

作為對這一需求強烈的信號，Corda 協議已經累積超過 3 萬個預註冊用戶。市場的反應證明投資者已準備好迎接這一轉變。

未來：當華爾街與 DeFi 最終融合

R3 已與知名投資管理人和資產所有者合作——從工廠到海運公司——他們都將代幣化視為一個真正的機會。公司通過其傳統 Corda 平台支持超過 100 億美元的資產，客戶包括 HSBC、美國銀行、意大利銀行、新加坡金融管理局、瑞士國家銀行和 Euroclear。

但真正的機會在於將這些機構的專業知識帶入 Solana——規模化。McDonald 明確表示：“我們的目標是彌合華爾街與鏈上市場之間的鴻溝。將具有機構級別的資產帶入區塊鏈，讓 DeFi 最終能真正運作，並將鏈下資金引入前所未有的規模。”

要實現這一點，需要更多願意將資本投入鏈上運作的玩家，以及提供更靈活的贖回機制，讓投資者在流動性與收益之間擁有真正的選擇。Solana 的選擇不僅是技術層面，更是戰略層面的決定。儘管 Layer 2 在總鎖定價值方面仍占主導，Solana 已證明是機構能以速度、效率和成本效益運作的理想環境，滿足現代資本市場的需求。