能源數據中心的盈利投資在2026年仍然保持熱絡

關於人工智慧（AI）行業崩潰的敘事並未反映盈利性數據中心基礎設施投資的實際運作情況，B. Riley Securities的投資銀行主管Joe Nardini表示。儘管科技市場在2026年前幾個月經歷了重大修正，對GPU專用數據中心容量的需求仍然旺盛，為能源和高性能計算（HPC）的盈利投資創造了強勁的機會。

「併購活動仍在快速進行，因為人們仍然需要能源，」Nardini在近期訪談中表示。他的見解基於數十個交易流程，揭示了一個分裂的市場：一些位置不佳的資產以每兆瓦10萬到25萬美元的保守出價出售，而擁有優質能源和有利投資氣候的頂級設施則估值在每兆瓦40萬到55萬美元之間。

為何盈利性能源容量投資仍持續吸引大量需求

比特幣礦工BTC $77.31K和AI/HPC開發商即使面臨價格波動和市場懷疑，也未減少對兆瓦的競爭。這種動態支持了一個與「泡沫破裂」敘事相反的論點：基本需求仍然堅不可摧。

根據Nardini的說法，2024年礦業獎勵減半後，對比特幣挖礦盈利投資的壓力迫使運營商多元化收入來源。結果是策略性地將AI和HPC硬體托管轉移到現有數據中心，將多個業務整合為多重收入來源。這種適應策略不僅保護了利潤率，也創造了新的盈利投資機會，2025年AI擴展期間礦業股表現尤為亮眼。

對GPU準備數據中心容量的需求仍然「更高」，運營商報告持續滿載，租戶願意接受任何空間。在Nardini見證的一次交易中，一位租戶甚至表示願意提前支付租金以確保合同完成——明顯顯示出持續稀缺的理想容量。

投資價格動態：每兆瓦$400K到$550K

盈利性數據中心投資的價格根據資產質量差異巨大。在具有一流能源和理想位置的競爭性流程中，每兆瓦的價格對買家和投資者來說可能「極具吸引力」。

Nardini記錄了多筆交易，價格超過每兆瓦40萬美元，甚至可能達到45萬美元，早期交易則達到每兆瓦50萬到55萬美元。這些估值不僅反映出優質能源的稀缺，也展現了盈利性投資通過不同租戶產生多重收入流的能力。

另一方面，市場較不利的資產賣家則面臨較低的出價，約在每兆瓦10萬到25萬美元之間。這種分裂為工業設施所有者提供了明確的策略選擇：出售給AI/HPC生態系統、嘗試內部開發容量，或僅作為能源供應商，獲得較低估值。

盈利性基礎設施投資的買家是誰？

盈利性數據中心投資的參與者已超越加密貨幣市場的本土玩家。根據Nardini，買家包括超大規模運營商（如亞馬遜）、專注於AI的公司、傳統比特幣挖礦商、投資基金，甚至是認識到其資產潛力的老舊工業設施所有者。

一個具代表性的例子是一個私人體育設施，吸引了約25個潛在買家，這些買家都希望簽署保密協議（NDA），包括比特幣礦工、雲計算巨頭和AI新創公司。對單一資產的競爭反映出當前盈利性投資市場的激烈程度。

老舊設施所有者現在積極評估是否應通過出售或轉型為現代化運營來實現資產變現。Nardini提到一位客戶正在將過時的辦公樓結構改造為30兆瓦的模塊化單元，尋求額外資金擴張。這些情境展示了即使是被視為過時的基礎設施，也能進行盈利性投資的可能。

2026年的展望：盈利投資是否仍將持續獲利？

展望未來幾個月，Nardini預計只要利率下降，風險資產的環境仍然有利，2026年將成為一個「積極風險」的環境，可能促進新盈利投資。

他的展望基於一個簡單的運營邏輯：客戶是否建設了數據中心容量？是的。是否有租戶佔用這些空間？是的。租戶信用良好嗎？是的。是否獲得了合理的租金？是的。需求因此持續存在。「儘管近期市場修正，這些公司仍以高估值倍數和有吸引力的資金籌措能力獲得良好回報，」他補充說。

Hut 8與Fluidstack簽訂的15年合約，價值70億美元，涵蓋其River Bend園區的245兆瓦容量，反映了這一現實，該合約使公司股價在一周內上漲最多20％——明確證明盈利性投資即使在不確定性中仍具有吸引力。

Nardini的警告依然準確：如果開發商無法租出容量或未能達到所需價格，則可能成為擔憂的時刻。然而，到目前為止，這種反烏托邦的情況尚未成真。買家仍熱衷於能源，賣家獲得良好估值，數據中心的盈利性投資仍然熱絡。

「對能源和AI/HPC數據中心容量的需求依然堅不可摧。擁有容量的開發商有多重租戶需求，且信用良好，租金具有吸引力，保持盈利性投資的基本經濟不變，」Nardini總結。憑藉這些運營基礎的強化，數據基礎設施的盈利性投資有望在2026年前保持強勁。