鯨魚在積累比特幣，同時尋求在市場中的位置

根據 Cointelegraph 的數據，主要的比特幣持有者，也就是所謂的「鯨魚」，正重新開始買入幣，這是在一段顯著資產分配期後的轉變。這一策略轉變發生在自2023年初以來最大幅度的修正之後，標誌著這些巨額投資者行為的轉折點。鯨魚展現出敏銳的價格識別能力，近期的立場轉變暗示他們對目前市場水準充滿信心。

鯨魚持倉逆轉 標誌著決定性變化

最新數據顯示，鯨魚（持有1,000至10,000 BTC的地址）本週新增了46,000 BTC，創下自2025年11月以來的首次年度淨正變化。這一動作代表著一個重要的策略轉變，因為上週他們曾減少了220,000 BTC，這是自2023年初以來最大的一次收縮。

近期的累積反映出顯著的復甦。僅在幾個月前，也就是2024年12月，鯨魚的淨累積曾達到歷史新高的400,000 BTC。然而，在那個高點之後，他們經歷了大幅收縮，上週的淨持倉變為負220,000 BTC。這週的復甦，年度變化增長了21%，再次將這一指標推回正值區域，明顯顯示出這些大戶的意圖已經逆轉。

CryptoQuant 的數據強調了這一變化的重要性。歷史上，鯨魚的動作常常預示著重要的牛市上漲，將它們視為市場的結構性先行指標。這一模式暗示，當前的累積可能是更大範圍價格運動的前兆，儘管短期內未必立即顯現。

海豚撤退：ETF減少比特幣持倉

當鯨魚重新展開攻勢時，中型投資者的情況則完全不同。海豚（持有100至1,000 BTC的地址），包括交易所基金（ETF）和企業財務部門，已大幅減少持倉，本週達到589,000 BTC。

海豚位置的惡化尤其顯著，尤其是在其最大累積點時。2025年10月4日，這些中間持有者的總持倉變化達到972,000 BTC，達到他們對比特幣的最大需求。從那時起，持倉持續收縮：上週降至634,000 BTC，現在則為589,000 BTC，較高點約縮水38%。

這種持續清倉的模式暗示中型機構投資者，尤其是ETF市場的信心正在下降。儘管這些資金流在整個牛市周期中曾對價格產生較大影響，但目前的撤退標誌著市場需求動態的重大轉變。

週期失調：鯨魚與海豚的相反方向

也許最令人著迷的現象是鯨魚與海豚之間的結構性失調。在當前的牛市周期中，這兩個投資者群體並未同步行動，揭示了複雜且潛在不穩定的市場動態。

2024年6月，當鯨魚的年度淨增幅達到約260,000 BTC的高點時，海豚幾乎剛開始累積，淨變化僅為11,000 BTC。從那時起，海豚經歷了爆炸性增長，主要由ETF的採用推動，至2025年10月達到970,000 BTC，而鯨魚則逐步減少持倉。

如今，到了2026年2月，我們見證了週期的交叉。鯨魚正回歸為淨買家，而海豚，尤其是交易所基金，則在全面撤退。這一模式暗示，支撐2025年大部分時間市場需求的動力正發生根本性變化。

這些動作的意義在於其結構性特質。儘管海豚的資金流在本周期中對價格的影響較大，因為它們規模龐大，但歷史上，鯨魚的累積經常預示著關鍵的牛市上漲。鯨魚的近期復甦不應被解讀為短期價格的催化劑，而應視為市場中最大持有者對未來信心的早期結構性信號。