布朗-福爾曼亮點浮現，四大酒精飲料公司在行業漣漪中航行

酒精飲料行業在2026年面臨複雜的逆風與機遇並存的局面，四大主導企業——AB InBev（BUD）、Constellation Brands（STZ）、Brown-Forman（BF.B）與 Boston Beer（SAM）——在通貨膨脹壓力、關稅不確定性以及快速變化的消費者偏好中走出不同的路徑。2026年1月下旬發布的Zacks股票研究分析，探討這些行業領導者如何應對日益增加的挑戰，同時把握重塑競爭格局的高端化（premiumization）趨勢。

不斷升高的壓力考驗行業利潤

酒精飲料行業正面臨來自多方面的顯著獲利阻力。通貨膨脹持續侵蝕利潤空間，主要由於勞動成本、運輸費用與原材料價格上升，像穀物與水果等主要原料的高價更是推升成本。同時，企業在共同包裝、包裝材料、燃料與物流上的支出也在增加，這些壓力直接影響毛利率與營運效率。

除了投入成本外，企業也在大量投資品牌建設、廣告與促銷，以維持競爭地位與推動創新。這些策略性投資雖然對長期成長必要，但也會導致銷售、管理與行政（SG&A）費用的擴張，短期內壓縮獲利空間。許多行業參與者預計，這些成本壓力將持續到2026年，儘管基本需求強勁，但營運環境仍充滿挑戰。

關稅政策的不確定性也增加了變數。可能的貿易政策變動，影響加拿大、墨西哥與中國的進口，可能大幅提高進口烈酒與啤酒的到岸成本——這些品類是行業最大企業的重要收入來源。較高的進口關稅可能進一步壓縮利潤空間，同時帶來定價困境：將成本轉嫁給消費者可能導致需求下降，而自行吸收成本則會削弱獲利能力。

高端化機遇重塑競爭格局

在這些挑戰中，一個強大的長期趨勢提供了重要的成長潛力。消費者越來越偏好高端與超高端產品，願意升級以追求獨特風味、更佳品質與獨特體驗。這一轉變為能夠創新並推出高端產品的企業帶來了顯著的擴張機會。

產品類別格局快速碎片化。傳統啤酒仍是核心業務，但高成長的相關品類——包括手工烈酒、即飲雞尾酒、罐裝葡萄酒、硬氣泡水、蘋果酒與調味麥芽飲料——正在重塑行業動態。這些品類特別吸引追求多樣性與便利性的年輕族群，同時也吸引已建立的消費者探索新場合與新消費形式。

行業領先者認識到這一點，正大幅調整資本配置，轉向啤酒以外的產品組合與高端品牌延伸。在這個環境中，成功越來越依賴於創新速度、敏捷的產品開發能力，以及在捕捉高端化利潤擴張的同時，維持定價能力。

股價表現分歧掩蓋策略差異

Zacks聚焦的四家企業展現出截然不同的短期股價走勢：

**AB InBev（BUD）**表現最佳，過去一年漲幅達40.1%，主要由於核心啤酒品牌的強勁執行與高端化動能的加速。公司全球布局廣泛，擁有Budweiser、Stella Artois與Corona等標誌性品牌，具備規模優勢。共識預估2026年營收成長6.2%，盈餘成長13.6%，且過去一個月內盈餘預估上調0.7%。

**Constellation Brands（STZ）**面臨短期逆風，股價年內下跌14.4%。但公司專注高端策略，依靠Modelo與Corona的強勢，持續推動營運動能。2026財年預估營收較去年同期下降10.7%，盈餘下降15.5%，反映短期市場挑戰。不過，近期分析師預估調整上升1.2%，顯示市場情緒略有穩定。

**Brown-Forman（BF.B）**展現策略清晰，專注高端化。這家路易斯維爾烈酒公司已將產品組合聚焦於Jack Daniel’s與Woodford Reserve等強勢品牌，同時整合高端收購案如Gin Mare與Diplomático。股價年內下跌20.7%，受到行業逆風影響，但其在新興市場的動能，尤其是Jack Daniel’s系列，展現韌性。2026財年預估營收下降3.3%，盈餘下降8.7%，且近期盈餘預估持平。

**Boston Beer（SAM）**跌幅最大，年內下跌16.2%，但展現出新興的正向動能。公司透過三大策略——振興Samuel Adams與Angry Orchard品牌、提升成本效率與投資創新——開始產生成效。2026財年預估營收微幅成長0.3%，但盈餘成長高達19.5%，反映毛利擴張與生產力提升帶來的營運槓桿。

估值差距提供投資機會

Zacks酒精飲料行業的未來市盈率（P/E）為15.31倍，遠低於標普500的23.37倍與必需品行業的17.23倍。這一估值差距反映短期盈利展望不佳與行業逆風，根據Zacks行業排名（第218名），該行業位於250個行業中的底部11%。

然而，這樣的低估值可能未充分反映高端化與新興市場長期成長的潛力。過去五年，該行業最高曾達26.77倍，若行業狀況穩定、盈利動能回升，仍具有顯著的上行空間。

展望未來：Brown-Forman突顯策略執行力

儘管短期內仍受通膨、關稅與利潤壓力影響，但推動行業長期成長的核心論點——高端化與產品創新——仍在加速。具備明確高端定位、規模優勢與執行能力的企業，儘管短期波動，仍有望脫穎而出。

Brown-Forman展現了專注策略如何應對複雜局面。公司對高端烈酒、在新興市場的成長以及嚴格成本管理的承諾，為當前挑戰提供了出路。同樣，Boston Beer的正向盈利動能與AB InBev的一貫高端化執行，也暗示在行業領導者中進行選擇性投資，願意忍受短期不確定性以追求長期成長的投資者可能會獲得回報。

Zacks分析總結指出，儘管行業逆風可能在短期內加劇，但強大的品牌價值、以高端為導向的創新與新興市場的推動，仍是行業領導者抓住消費者偏好變化與品類擴展的主要成長動力。