DEVELOPER PERSPECTIVE | Swimming with The Big Fish – A Deep Dive into Uniswap V3’s Liquidity Magic

歡迎來到去中心化金融（DeFi）的狂野世界，在這裡流動性是生命之源，而Uniswap V3則是去中心化交易的最新進化。

如果你曾經涉足過DeFi池，你就知道這個世界有點令人眼花繚亂。但有了Uniswap V3，你即將成為流動性提供的麥克·菲爾普斯。

讓我們戴上護目鏡，深入探索Uniswap V3最令人興奮的創新。

第一章：舊池的問題——為何我們需要V3

先來個簡短的歷史課。

在Uniswap V2的黃金時代，流動性分散在整個價格範圍內。

你知道的，Uniswap著名的公式x * y = k。

不管ETH是100美元還是1萬美元，你的流動性都像塗抹在吐司上的奶油一樣，平均分佈在整個價格範圍內——也就是從0美元到無限大（∞）。

但問題是，大多數時候資產的價格並不會劇烈波動。它通常在較窄的範圍內波動，這意味著很多流動性只是閒置著，沒發揮作用。

這樣的資本效率很低，導致所謂的“流動性浪費”。你的資本沒有效率地運作，收取的手續費也反映出來。就像你帶著滿滿的酒吧和DJ出席派對，但只有少數人在角落跳舞。

然而，Uniswap V3看到了這個問題，將派對帶到熱點——引入集中流動性。

第二章：集中流動性——把派對帶到正確的地方

Uniswap V3讓你可以精確決定在哪裡提供流動性，就像在最適合曬太陽的點放置你的泳圈。這種集中流動性意味著，你不用將代幣分散在從0到∞的整個價格範圍內，而是可以針對你預計交易最活躍的特定區間。

例如，如果你認為ETH未來幾週會在4000到5000美元之間交易（那個ETH ETF我說得對吧？），你可以專門為這個區間提供流動性。這種有針對性的方法讓你的資本更有效率——你在真正需要的地方提供流動性，成為流動性提供者中的明星。

但這不僅僅是選擇一個價格範圍那麼簡單。

你還需要考慮範圍的寬度。狹窄的範圍可能帶來更高的回報，但風險也更大——如果價格超出你的範圍，你的流動性就不再賺取手續費。相反，較寬的範圍較安全，但可能會稀釋你的收益。

範例時間：濃縮咖啡攤

想像你在一個繁忙的海灘經營濃縮咖啡攤。

在V2中，你會沿著海灘東到西設攤——覆蓋整個沙灘的幾英里。但只有一小段海灘有人渴望咖啡（那個在衝浪店附近的甜點點）。大部分的咖啡都沒人喝，你卻在付租金，卻沒用到那段空地。

用Uniswap V3，你可以把攤位集中在衝浪者聚集的地方。更多渴望咖啡的顧客近在咫尺，你的咖啡銷售就像明天沒有休止一樣。

這就是集中流動性的實際應用——更多利潤，少浪費。

第三章：Ticks——集中流動性的基石

我們已經談過如何設定自己的流動性範圍，但現在要深入細節——來談談ticks。

把ticks想像成構成Uniswap V3價格範圍的微小積木。

它們雖小，但卻是協議運作的關鍵。

什麼是‘Tick’？

Ticks就像梯子上的橫桿，每個代表一個特定的價格點，位於流動性池的巨大價格範圍內。

當你選擇一個範圍提供流動性時，實際上是在決定在哪些梯子橫桿之間放置資金。每個tick對應一個特定的sqrtPriceX96值（稍後會詳細說明），這是Uniswap V3表示價格的方式。

簡單來說，ticks將資產對的整個價格範圍劃分成可管理的離散區間。這讓你可以專注於特定範圍內的流動性，而不是將資金分散在整個價格光譜上。

ticks在實務中的運作

假設你為ETH/USDC對提供流動性，並決定專注在1500美元到2000美元之間。

Uniswap V3會將這個範圍映射成一系列ticks，每個代表從1500到2000美元的微小步進。隨著交易發生和價格變動，Uniswap會計算當前價格落在哪個tick，並相應調整你的流動性。

如果價格在你的範圍內，你的流動性就會活躍並賺取手續費；但如果價格超出範圍，你的流動性就像“退出市場”一樣，直到價格回到範圍內的某個tick。

為什麼ticks很重要

ticks讓你能精確控制流動性部署的位置。

不再被動地在廣泛範圍內提供流動性，而是專注於最有利可圖的價格點，最大化你的收益。越細的tick間距，控制越精細。

但這也意味著你需要更積極管理。

因為價格變動很快，尤其在波動市場中，你可能需要更頻繁地調整ticks，才能保持流動性在“戰鬥”中。這也是集中流動性的一大優點——最大化資本效率，但也需要你時刻關注市場動態。

所以，下次你在Uniswap V3設置流動性時，不妨多留意一下這個不起眼的tick。它是讓集中流動性魔法得以實現的無名英雄，幫助你微調策略，深入挖掘DeFi池的潛力。

第四章：防止無常損失——大逃脫

現在來談談房間裡的怪物——無常損失。

如果你曾經提供過流動性，你一定對這個恐懼心知肚明。但別擔心，Uniswap V3有一些技巧可以幫你控制這個損失。

什麼是無常損失？

在我們深入V3的解決方案之前，先快速回顧一下什麼是無常損失。

當你提供流動性時，實際上是在持有兩種資產的混合，比如ETH和USDC。如果其中一個資產的價格相對另一個變動，你的流動性位置的價值可能會下降，即使整個池的總價值在增加。這種損失就是“無常”的——只有在你提取流動性前，價格回到原來的水平，這個損失才會變成永久。

V3如何減少無常損失

利用Uniswap V3的集中流動性，你可以更好控制流動性在哪個價格範圍內活躍。選擇更狹窄的範圍，可以降低因價格波動帶來的無常損失風險。如果市場價格超出你的範圍，你的流動性就不再活躍，這樣你就不會受到進一步的價格變動影響，也就降低了無常損失。

但這也有代價——如果價格超出範圍，你就不賺取手續費了。不過好消息是，你的資金並沒有虧損，只是靜止在那裡，等著價格回到你的範圍內。

高級策略：積極管理流動性

Uniswap V3最酷的地方之一是鼓勵積極管理流動性。

不像V2可以設置後就放著不管，V3鼓勵你持續關注市場，根據情況調整範圍。

這在波動較大的市場中特別有用，能幫你避免無常損失，並最大化收益。

管理工具

幸運的是，你不用自己一個人操控所有事情。有許多工具和平台可以幫助你追蹤市場、分析趨勢，並調整你的範圍。

甚至有些DeFi協議提供自動化策略，根據預設規則自動再平衡你的流動性，讓管理變得更輕鬆、更高效。

第五章：sqrtPriceX96的魔法——數學從未如此精彩

如果Uniswap V3是一道菜，sqrtPriceX96就是那個秘密醬料。

聽起來像個神祕的數學公式，但它其實是讓Uniswap V3如此強大的核心創新之一。

來拆解一下。

什麼是sqrtPriceX96？

簡單來說，sqrtPriceX96代表價格的平方根，然後乘以296（這只是一個很大的數字）。你可能會想，為什麼要計算價格的平方根，還要乘以這麼大的數？

原因在這裡：

Uniswap V3用一種獨特的方式來表示價格，使得處理大範圍值時能保持高精度。

利用價格的平方根，Uniswap能高效且準確地計算交換和流動性提供所涉及的代幣數量，尤其在處理微小的價格差異和大範圍時。

為什麼sqrtPriceX96很重要

在V3中，每個tick（我們之前提到的價格範圍）內的價格變動都用sqrtPriceX96來表示。這種方法讓協議能以非常細緻的方式處理價格變化，確保每次交易和流動性調整都精確無誤。

那為什麼要乘以296呢？

這就是魔法所在。

乘以這個大數，讓協議能將這些值存成整數，而不是浮點數（Solidity，負責編碼Uniswap V3和其他Ethereum DeFi協議的語言，沒有浮點數支持。你不能在Solidity中寫3.142），這樣數學運算在以太坊虛擬機（EVM）上就更高效。

這種效率對降低gas費用至關重要，對用戶來說是一大福音。

所有運作的結合

當你在Uniswap V3提供流動性或執行交易時，協議會在背後用sqrtPriceX96來計算你將收到的每種代幣數量、你提供的代幣數量，以及價格的變化。

它是讓一切順暢運作的秘密武器，確保你能以最小的gas成本獲得最準確的結果。

實例：

假設你在一個ETH價格在1000美元到2000美元的範圍內提供流動性。

不用直接用這些數字，Uniswap V3用sqrtPriceX96來表示這個範圍，讓數據更易處理。當有人交易，將價格從1500美元推到1600美元時，協議會用sqrtPriceX96計算這個微小變動對你的流動性位置的影響。這種精確度讓Uniswap V3能提供極致的控制，讓你捕捉每一點價值，幾乎不浪費一滴gas。

sqrtPriceX96聽起來很複雜，但它其實是讓Uniswap V3像一台運轉良好的機器一樣運作的巧妙方法。利用價格的平方根並乘以大數，確保每次計算都精確、高效、低成本。

下次你進入DeFi池時，就知道Uniswap V3成功的秘密武器其實是一些聰明的數學和工程技術。

第六章：自訂手續費層級——選擇你的池畔特權

在Uniswap V3，你不僅可以選擇流動性範圍，還可以選擇手續費層級。這比V2有了大升級，V2只有一個標準手續費。

現在，你可以根據風險承受度和交易風格來調整手續費。

手續費層級的運作方式

Uniswap V3提供三個主要的手續費層級：

• 0.05%
• 0.3%
• 1%

手續費越低，價格越具競爭力，能吸引更多交易。手續費越高，你每筆交易賺得越多，但如果手續費太高，交易量可能會因此降低。

例如：

如果你為USDC/USDT這種穩定幣對提供流動性，可能會選擇最低的0.05%層級，因為價格波動不大（畢竟USDC和USDT都是穩定幣，掛鉤美元，價格通常在0.97到1.01美元之間），交易者也會偏好低手續費。

反之，如果你提供ETH/DAI這種較波動的對，可能會選擇0.3%或1%的層級，以最大化每筆交易的收益。

策略建議：手續費層級匹配

這裡變得有趣了：

你可以將不同的手續費層級與你的流動性範圍搭配使用。也許你在最狹窄的範圍內用最低手續費（高風險高回報）提供少量流動性，並在較寬的範圍用較高手續費層級提供較多流動性（低風險穩定收益）。

這種彈性讓你可以微調策略，符合你的目標和當前市場狀況。

第七章：非同質化流動性——你的專屬池浮漂

在V2中，流動性位置是可替代的——一個LP代幣就像另一個一樣。但V3改變了遊戲規則，推出非同質化流動性位置。每個位置都是獨一無二的，就像你專屬的池浮漂，上面還有你的名字。

什麼是非同質化流動性？

在V3中，每個流動性位置都由NFT（非同質化代幣）代表。

這個NFT包含你位置的所有細節：你提供的資產、價格範圍、手續費層級等等。這種獨特性讓你可以交易、出售，甚至用你的流動性位置作為抵押品在其他DeFi協議中使用。

非同質化流動性的好處

非同質化流動性帶來許多可能性。

首先，它提供了更大的彈性和控制權。你可以根據策略定制位置，也可以在二級市場交易，若想套現或轉移流動性。

此外，因為你的位置是NFT，管理起來也更方便。你可以清楚看到自己賺取的手續費、每個範圍內的流動性，並根據需要調整。就像擁有一個專屬的DeFi策略儀表板。

第八章：積極管理流動性——成為你自己的池管理員

Uniswap V3最大的一個轉變是推動積極管理流動性。

不像V2可以設置後就放著不管，V3鼓勵你持續關注市場，並根據情況調整你的頭寸。

為什麼積極管理很重要

積極管理能最大化收益、降低風險。定期監控市場、調整範圍，可以抓住價格變動的機會，避免陷入不利交易。

比如，你看到ETH價格正向上走（那個ETH ETF表現得很好），你可以縮小範圍，從中獲取更多手續費。反之，若市場波動劇烈，則可以擴大範圍，降低無常損失的風險。

管理工具

幸運的是，你不用自己一手操辦。有許多工具和平台可以幫助你追蹤市場、分析趨勢，並調整你的範圍。

甚至有些DeFi協議提供自動化策略，根據預設規則自動再平衡你的流動性，讓你輕鬆管理。

第九章：池畔派對禮儀——最佳實踐指南

到目前為止，你應該對自己的流動性提供技能充滿信心了。但在正式出手前，讓我們來看看一些最佳實踐，幫助你最大化在Uniswap V3的收益。

1.) 從小做起，逐步擴大—— Uniswap V3功能強大，但也複雜。新手建議先用少量流動性熟悉流程。隨著經驗累積，再逐步擴大頭寸。

2.) 分散你的流動性—— 不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡，也不要把所有流動性都放在同一個範圍。跨越不同範圍、手續費層級和資產對，能降低風險，增加穩定收費的機會。

3.) 定期監控市場—— 積極管理意味著要時刻關注市場。留意價格變動、交易量和市場趨勢，確保你的流動性在合適的時間、合適的地方。設置提醒、使用分析工具，必要時調整。

4.) 利用外部資源—— 有很多資源可以幫助你在Uniswap V3取得成功。從分析平台到流動性管理工具，善用這些資源。資訊越多，決策越明智。

5.) 了解風險—— 投資有風險，提供流動性也不例外。無常損失、市場波動等都會影響你的收益。務必了解這些風險，並制定相應策略。

第十章：高級預言機——池畔的神算子

想像你在池畔派對，有人聲稱能預測下一個大浪潮。

這正是Uniswap V3的高級預言機在做的事——提供清晰的價格趨勢，幫你做出明智決策。

但不同於靠猜測的算命師，這些預言機不是靠運氣——它們建立在堅實的數學和智慧工程之上。

Uniswap V3的預言機是什麼？

在Uniswap的語境中，預言機是提供可靠資產價格數據的系統。它們不僅限於Uniswap，但V3的預言機經過優化，具有高效率和高精度。

它們提供時間加權平均價格（TWAPs），對借貸、借款、自動交易策略等多個DeFi應用都至關重要。

V3預言機的運作方式

V2已經有預言機，但V3的版本更上一層樓。

運作方式如下：

1.) 時間加權平均價格（TWAPs）—— 不提供單一的價格快照（易受操縱），而是計算某段時間內的平均價格。這樣可以平滑短期波動，提供更穩定的價格趨勢。

2.) 累積價格—— 每次有人與池互動（如交易），Uniswap V3會將當前的sqrtPriceX96加入累積總和。這個總和代表了整個時間段內的價格變動。當你想知道某段時間的平均價格時，預言機只需取起點和終點的累積價格差，除以經過的時間。這個方法既高效又準確，減少每次交互時的複雜計算。

3.) Gas效率—— V3的預言機設計得更省Gas。利用累積價格的方法，減少鏈上計算次數，降低獲取價格數據的成本。這讓更多用戶和應用能輕鬆使用，無需擔心高昂的交易費。

為什麼這些預言機很重要？

高級預言機是許多DeFi協議的基石，依賴準確可靠的價格數據。

原因如下：

• 風險管理—— 在借貸平台，TWAP幫助確保貸款有適當的抵押品。用平滑的價格，協議能避免因短期價格波動引發的突發清算。

• 自動化策略—— 對於自動交易，可靠的TWAP能幫助你根據真實趨勢執行交易，而非反應瞬間的價格波動，從而獲得更穩定的收益。

• 減少操縱—— 由於TWAP是長時間內的平均值，不易被操縱，讓DeFi生態更安全、更可信。

實例：

假設你在建立一個用ETH作抵押的借貸平台。

你不想只依賴某一瞬間的ETH價格，因為這可能導致抵押品價值劇烈波動，甚至不必要的清算。相反，你用Uniswap V3的預言機獲取一個過去一小時的TWAP，這個平均價更穩定，幫助確保借款人不會因短暫的價格波動被不公平地清算，讓你的平台更穩健、更友善。

Uniswap V3的高級預言機就像池畔的神算子，能提供高效、抗操縱的時間加權平均價格，是任何DeFi開發者不可或缺的工具。無論是風險控制、策略自動化，還是可靠的價格數據，它都能幫你搞定。

下次你在DeFi池中暢遊時，記得這些預言機在幕後默默工作，幫你做出更聰明、更有根據的決策。

第十一章：商業許可證——守護專屬池

你已經了解了Uniswap V3的所有酷炫功能，甚至打算自己開個去中心化交易所（DEX）？

等等！別急！

Uniswap V3的核心軟體在上線後的前兩年，受到商業源碼許可證（BSL）的限制。這意味著，你不能直接複製貼上代碼就開派對——至少得經過一些法律程序。

什麼是BSL？

商業源碼許可證是Uniswap用來保護自己努力成果，同時鼓勵創新的方式。

在前兩年內，如果你想商業化使用V3的代碼，就需要取得許可證。過了這段時間，代碼就會完全開源，人人都可以自由使用，就像V2一樣。

為什麼這很重要？

這個許可證確保了Uniswap團隊能獲得應有的回報，同時給社群時間探索和建立在V3的基礎上。它也為V3築起了一道護城河，讓你在一段時間內享受專屬的“泳池”。

結論：勇敢跳入，掀起浪花

Uniswap V3於2021年推出。

它不僅僅是涉足DeFi水域——它是以濃縮流動性、可自訂手續費層級、非同質化流動性位置、高級預言機，甚至還有商業許可證來保護其突破性技術，掀起了一場巨浪。它改變了遊戲規則，讓流動性提供者擁有更多控制、更高效率和更大獲利潛力。

但就像任何派對一樣，也有些小波紋需要平息。

浪花區：Uniswap V3的挑戰

雖然V3帶來了創新浪潮，但也不是沒有挑戰。

管理你的流動性需要親力親為——沒有自動複利功能，你得在價格超出範圍時手動撤回並重新部署資金。而且，這些範圍的靜態特性意味著你得時刻保持警覺，不斷調整以跟上市場。

這就像打打地鼠遊戲，你總是在追逐下一個最佳放置點。

幸運的是，你不用孤軍作戰。像Beefy Finance這樣的集中流動性管理平台就像你的池畔救生員，收取少量費用，幫你處理所有繁瑣的管理工作。他們會調整你的頭寸、優化收益，讓你專心享受派對，無需擔心流動性放置得是否恰當。

等等……未來的UniV4呢？

就在你以為派對已經夠熱鬧時，Uniswap Labs正準備推出Uniswap V4——預計在2024年推出！

沒錯——Uniswap的下一個進化版本即將來臨，將解決V3的一些限制，同時引入大量新功能，讓流動性提供變得更具動態性、更靈活、更有獎勵。

可自訂的掛鉤（hooks），讓自動化和動態流動性管理成為可能。

想像一下，不再需要手動調整位置——UniV4或許能幫你搞定。動態定價、Gas優化，甚至更智能的策略，能自動將你的流動性保持在最賺錢的區域。再加上新的許可模型和增強的安全功能，V4有望成為史上最大的一波浪潮。

未來是流動的

UniV4將把你喜愛的V3所有特點升級到11級。

不論你是資深DeFi玩家還是剛入門的新手，下一波創新正向你襲來，規模將空前絕後。

如果你喜歡這次對V3的深度探索，記得戴好護目鏡、保持警覺。DeFi的未來將更加流動、動態且強大，等著你在2024年V4正式登場時一同掀起浪潮。

敬請期待，最精彩的還在後頭。

免責聲明： 本指南未曾使用或傷害任何實體池，但你的流動性池可能會變得更酷一些。