為何加密貨幣市場今日承壓：了解數字資產拋售潮

數字資產在2026年2月12日經歷了大幅賣壓，主要加密貨幣全面回落。比特幣（BTC）報價為67,450美元，24小時內下跌1.37%，而以太坊（ETH）同期下跌2.50%。BNB下跌0.59%，索拉納（SOL）下跌3.75%，XRP回落2.20%。整體市場的下跌信號表明，今日的加密貨幣崩盤並非由單一消息引發，而是由多週積累的技術面與情緒面因素共同作用的結果。

清算連鎖推動市場下行

目前的加密貨幣市場拋售，根本原因在於槓桿頭寸的被迫平倉。隨著比特幣走弱加劇，多頭頭寸面臨越來越大的壓力，引發追加保證金通知和自動清算。在過去24小時內，約有2.37億美元的比特幣多頭頭寸被平倉，這是更大規模平倉的一部分：每週清算總額約21.6億美元，月度數字超過44億美元。這些數據顯示，今日的下跌並非孤立事件，而是持續去槓桿化循環的最新篇章。

當頭寸被清算時，它們會轉化為市場賣單，進一步壓低價格，觸發更多清算，形成自我強化的下行螺旋。由於比特幣在衍生品市場中佔據主導地位，這種被迫拋售的連鎖反應也會波及山寨幣市場，因為交易者同時在所有風險資產中縮減敞口。

槓桿去槓桿化加速

衍生品市場正經歷快速的去槓桿化，槓桿逐步退出系統。過去24小時內，永續合約的未平倉合約數量下降4.4%，約有260億美元的衍生品敞口被清除。從更廣的月度趨勢來看，去槓桿化更為顯著：過去四週內，總未平倉合約大約下降了34%。這表明近期的價格疲軟並非偶然，而是長期風險縮減過程的加速階段。

快速的去槓桿化顯示市場參與者——尤其是持有槓桿頭寸者——已經長時間處於防禦狀態。今日的下跌似乎引發了已經持謹慎或等待突破點的交易者的連鎖反應。

更廣泛的避險情緒施加壓力

加密貨幣市場的下跌反映了更廣泛的市場動態，超越數字資產範疇。歐洲股市出現疲軟，且對緊縮貨幣政策的擔憂促使全球風險偏好降低。這種避險情緒的轉變加劇了對加密貨幣等替代資產的壓力。

此外，大型加密貨幣持有者也遭遇了重大未實現損失。僅策略團隊就面臨約9億美元的比特幣未實現損失，這引發了潛在拋售壓力的擔憂。在市場已經呈現極度恐懼情緒的情況下，這些巨額未實現損失進一步加劇了緊張氛圍，並促使山寨幣採取防禦性立場。

重要價格水平與市場展望

就比特幣的短期走勢而言，75,000美元是關鍵的技術支撐位。若能守住此支撐，或許能穩定風險偏好，減少被迫清算的壓力。若明確跌破此水平，則70,000美元可能成為下一個主要支撐區。

要促使市場恢復，兩個條件必須同時滿足：比特幣必須在關鍵支撐位穩定，以及清算速度放緩。在這些條件未成形之前，波動性可能仍將維持在較高水平，任何企圖反彈的行情都可能難以取得突破。理解今日加密貨幣崩盤的原因，需認識到這並非恐慌引發的混亂，而是系統性槓桿清算逐步展現的階段，這一過程在過去一個月中逐漸積累。市場的穩定主要取決於比特幣能否建立並守住支撐，同時清算壓力持續緩解。