全球咖啡價格在供應激增和天氣預報影響下面臨壓力

近期交易中，全球咖啡市場經歷了顯著的下行壓力，主要品種的咖啡價格雙雙下滑，反映出交易者重新評估供需平衡的結果。此次拋售反映出多重看空因素的匯聚，包括產量預期擴大、庫存增加以及生長區域的有利天氣條件。了解這些市場動態，有助於預測未來幾個月咖啡價格的走向。

市場拋售：阿拉比卡與羅布斯塔在最新交易數據中回落

阿拉比卡和羅布斯塔咖啡期貨在近期交易中均大幅下跌。三月阿拉比卡合約下跌3.845%，收盤下跌13.25點，觸及5.5個月低點。三月羅布斯塔期貨下跌1.58%，下跌66點，創下3.5週低點。兩個品種的走弱表明咖啡價格正面臨廣泛的賣壓，而非單一市場板塊的孤立性疲弱。

咖啡價格的下跌反映出交易者對全球供應充足的擔憂，市場情緒由看多轉為謹慎。這一轉變在羅布斯塔價格中尤為明顯，因為該品種更易受到全球最大羅布斯塔生產國產量增加的影響。

越南咖啡熱潮：對羅布斯塔價格的主要阻力

越南大量增加的咖啡出口和產量，成為羅布斯塔價格的重要拖累。根據一月初公布的數據，越南2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，展現出該國在全球市場份額的擴大。

展望2025/26年度，越南咖啡產量預計同比增長6%，達到176萬公噸，約合29.4萬袋，創下四年來新高。行業協會表示，如果天氣條件保持有利，產量甚至可能比上一收成年高出10%。這些產量的增加預示著咖啡價格可能持續承壓，尤其是羅布斯塔品種，因為越南供應的增加將進入全球市場。

巴西的產量與天氣：對咖啡價格的競合影響

作為全球最大阿拉比卡生產國的巴西，對咖啡價格呈現出複雜的影響。一方面，巴西的咖啡產量預測機構在十二月初將2025年產量預估上調2.4%，至5654萬袋，顯示供應充足。然而，近期降雨量低於歷史平均，可能會因限制短期產能而支撐較高的咖啡價格。

巴西重要的咖啡產區米納斯吉拉斯在一月中旬一週內僅降雨33.9毫米，僅為歷史平均的53%。預計未來幾週降雨將持續，恢復土壤濕度，或緩解供應擔憂。這一天氣狀況已經對咖啡價格產生壓力，市場將改善的降雨前景視為利多。

巴西咖啡出口在近期也大幅下降，綠咖啡出口總量下降18.4%，至286萬袋。阿拉比卡出口同比下降10%，羅布斯塔出口則暴跌61%，顯示儘管產量預測上調，供應仍可能收緊。

庫存與儲存動態：另一個壓低咖啡價格的因素

ICE監測的咖啡庫存回升成為另一個看空因素。阿拉比卡庫存在11月20日降至1.75年來的低點398,645袋，但截至一月中旬已回升至2.5個月高點461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存在12月觸及1年低點4,012批，但近期交易中已反彈至1.75個月高點4,609批。

庫存的回升顯示供應壓力正在緩解，降低了買家的緊迫感，也使咖啡價格得以從近期高點回落。較高的庫存水平通常代表短缺問題已獲解決，從而削弱了價格的支撐。

全球產量預測塑造咖啡價格展望

美國農業部海外農業服務局在12月中旬預測，2025/26年度全球咖啡產量將同比增加2.0%，達到創紀錄的1.78848億袋。然而，這一整體預測掩蓋了品種間的顯著變化：阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔產量則激增10.9%，達到8333萬袋。

就主要生產國而言，巴西2025/26年的咖啡產量預計同比下降3.1%，至6300萬袋，可能限制全球最大生產國的供應。而越南的產量則預計同比增長6.2%，達到3080萬袋，為四年來最高。這些分歧的趨勢表明，儘管巴西供應收緊可能穩定阿拉比卡價格，但越南擴產仍將對羅布斯塔價格形成持續壓力。

USDA還預計，2025/26年度的期末庫存將較2024/25年度的2130萬袋縮減5.4%，至2014.8萬袋，顯示全球供應平衡在逐步收緊。

咖啡價格的未來展望

目前的環境對咖啡價格的未來走向呈現出複雜的信號。一方面，巴西降雨預期增加、全球產量擴大以及庫存回升都可能在短期內對價格形成壓力；另一方面，巴西出口下降、阿拉比卡供應緊張以及全球庫存水平仍處於歷史較低水平，若條件惡化，或將為咖啡價格提供一定的底部支撐。

交易者應密切關注巴西天氣變化、每週ICE庫存報告以及巴西和越南的月度出口數據，這些因素將影響咖啡價格是否能找到新的支撐點或延續近期的下行趨勢。