Mag 7 盈利情況如何塑造投資者對2026年的情緒

巨型科技股板塊在最新的財報週期中傳遞出複雜訊息，Mag 7公司呈現出不同的走向。有些成員公布了亮眼的業績，而另一些則在指引上遇到困難，為市場參與者在評估估值應該交易在哪個水平時，描繪出一幅複雜的圖像。

微軟與Meta在財報盛宴中呈現不同故事

微軟展現出強勁的營運表現，盈利成長28.1%，營收擴張16.7%，輕鬆超越市場預期。然而，投資者關注的潛在弱點是：Azure雲端服務的營收增長從前兩個季度的39%（以固定匯率計算）放緩至38%。管理層將此放緩歸因於基礎設施容量限制，但市場參與者仍持懷疑態度。這一解釋尚未完全解除對公司雲端成長軌跡或其與OpenAI關係演變的擔憂。

Meta Platforms的主要數字較為溫和，盈利增長9.3%，營收擴張23.8%。但真正的焦點在於公司在廣告AI效率上的改善。值得注意的是，廣告點擊率上升了3.5%，推動轉換率提升1%。與微軟類似，Meta也將容量限制視為瓶頸，並以此為理由大幅擴張資本支出——目標在2026年達到1350億美元，較2025年的720億美元和2024年的390億美元都大幅增加。

特斯拉則成為異類，12月季度盈利下降53.4%，對整體Mag 7的表現造成顯著拖累。

Mag 7的盈利成長圖景比個別成分看起來更為強勁

將七大巨頭的數據合併來看，預計12月季度盈利將較去年同期成長21.9%，營收則較去年同期增加18.1%。這是在2025年第三季盈利激增28.3%、營收增長18.1%的基礎上。儘管如此，這種整體的強勁掩蓋了組內的巨大差異，其中英偉達預估盈利激增67.4%，是表現最為突出的公司。

從更廣泛的貢獻來看，Mag 7在2025年預計佔標普500總盈利的25.2%，高於2024年的23.2%和2023年的18.3%。從市值角度來看，這七家公司佔指數總權重的34.2%，凸顯其對市場走向的巨大影響。

財報季績效：強勁成長但超越預期的力度有所減弱

截至一月下旬，167家標普500成員公司已公布第四季財報，佔指數的33.4%。這些公司合計盈利成長13.1%，營收則增加7.6%。雖然成長數字仍具水準，但超越預期的比率有所下降，77.8%的公司盈利超出預估，64.7%的公司營收超出預期。

這些公布公司群的淨利率在歷史背景下保持穩定，顯示營收增長轉化為淨利擴張，且未出現毛利率壓縮，這是一個積極的動態。

分析師對2026年及以後的展望

近期幾週來，分析師對2026年第一季的預估受到下調，反映出市場在財報季進行中持謹慎態度。然而，按行業來看，出現了混合信號：16個Zacks行業中，有10個自一月初以來預估上調，包括科技、基本材料、汽車、工業和運輸等。另一方面，能源、醫療、消費者非必需品等六個行業則預估下調。

展望全年，預計2025年和2026年都將實現兩位數的盈利成長，顯示市場共識預期仍然支持，但近期預估有所調整。盈利軌跡表明，市場尚未失去對基本成長故事的信心，但在不同成長率的估值上變得更為謹慎。

展望未來：Mag 7的前景與市場影響

投資者正密切關注亞馬遜和谷歌母公司Alphabet的財報表現。預計亞馬遜盈利將增長5.7%，營收增加12.7%；而Alphabet則預計盈利擴展17.5%，營收成長16%。這些財報，加上對AI投資和容量擴展的持續評論，將有助於澄清Mag 7的成長溢價是否合理，或市場是否已過度反應估值。

本周將有超過450家公司公布財報，其中包括127家標普500成員。重點公司包括迪士尼、Palantir、輝瑞、禮來、AMD、Chipotle、Uber、高通和拉爾夫·勞倫，提供企業美國整體健康狀況的橫向觀察。