牛市在波動週中前行：期貨走弱，活牛供應有限，銷售受供應變動影響

本週畜牧期貨市場經歷了相當大的壓力，活牛和育肥牛合約在交投混雜中下滑。市場參與者在銷售現貨牛隻受限、等待關鍵供應報告的情況下，面對不確定的局面。整體氛圍反映出行業在庫存動態變化和出口需求轉變中掙扎。

活牛與育肥牛期貨面臨下行壓力

活牛期貨顯示出明顯下跌，週內大多數到期合約下跌1.10美元至1.50美元。然而，動能展現出一定複雜性，未平倉合約增加820手，顯示儘管價格偏空，市場仍有持續參與。育肥牛合約亦面臨類似挑戰，大多數月份下跌0.72美元至1.10美元，唯1月到期合約小幅上漲1.07美元。1月28日，CME育肥牛指數回升至366.69美元，上漲2.70美元，為整體偏軟市場環境中帶來一絲亮點。

現貨市場平淡：優質牛隻供應有限

活牛現貨市場保持異常安靜，現金交易尚未展現出明顯動能。出價約在232美元左右，反映買家猶豫不決。週四聯邦牛交易所線上拍賣亦呈現類似情況，出價在232美元至233.50美元之間，約1,510頭牛，但未有成交。實體牛隻交易活動的稀少，凸顯市場的不確定性，也顯示生產者對於在現有價格水平下清倉持謹慎態度。

健康問題增加市場不確定性

市場情緒受到APHIS更新的疾病監測數據進一步影響。該機構報告墨西哥塔毛利帕斯州新增四例新世界蠅蠅症病例，以及聖路易斯波托西州新增一例，該區域的活躍病例總數升至13例。雖然局限於特定地區，但此類發展為長期畜牧生產規劃和供應可用性計算帶來警示。

存貨增長顯示供應動能趨緩

USDA預定本週稍晚公布年度牛隻存貨報告，市場普遍預期牛隻及小牛存量較去年同期下降0.3%。但數據中的細節可能更具趣味：牛肉母牛預計較去年同期增加0.4%，替代育成犢則預計增加1.7%，顯示國內牛群結構正發生變化。這些變動對短期供應和長期生產能力走向都具有重要影響。

出口市場展現韌性，國內需求疲軟

出口方面則呈現不同的景象。1月22日當週的出口銷售數據顯示銷售牛肉16,893公噸，為自去年11月以來最大量。韓國成為最大買家，購買7,600公噸，日本則取得4,900公噸。當週實際出貨量為12,574公噸，韓國收到3,800公噸，日本則獲得3,600公噸。然而，長期出口趨勢較為令人擔憂：11月的屠宰基準牛肉出口僅達1.904億磅，為2009年以來最低水平。

牛肉價格與屠宰活動反映市場壓力

批發箱裝牛肉報價在週四下午報導中走軟，Choice-Select價差擴大至6.94美元，顯示品質差異仍明顯。Choice牛肉下跌2.08美元至367.66美元，Select則下跌2.85美元至360.72美元。在加工方面，USDA預估週三聯邦檢查屠宰數達112,000頭，週累計436,000頭，較上週減少11,000頭，較去年同期少47,143頭。屠宰量下降與價格走軟，反映市場在需求壓力和庫存管理上的困難。

本週合約結算總結

本週期貨市場呈現交雜信號。2月活牛收盤價為235.50美元，下跌1.325美元；4月則下跌1.45美元至237.275美元，6月則下跌1.175美元至233.275美元。在育肥牛方面，1月合約收於369.175美元，上漲1.075美元，但3月下跌0.725美元至365.125美元，4月則下跌1.075美元至363.225美元。這些結算反映出供應管理、出口機會與國內需求疲軟等多重壓力，塑造了本週的交易格局。