科技弱點拖累納斯達克，貴金屬下滑，復甦成焦點

科技股未能維持其動能，導致納斯達克週二下跌，儘管財報亮點頻現。儘管部分行業展現韌性，但以科技為重的指數下跌1.24%，交易者在聯準會官員傳出的混合信號與債券收益率上升中消化資訊。這次納斯達克的下滑與其他板塊的漲勢形成對比，特別是在貴金屬和部分個股公布強勁季度業績後。

股市分歧：贏家與輸家

標普500指數下跌0.58%，而道瓊斯工業平均指數則小幅上漲0.07%，顯示本週由財報驅動的交易氛圍中，市場表現不一。儘管一些令人振奮的財報驚喜曾短暫提振情緒，但納斯達克的下滑仍然出現。兩大科技股贏家——Palantir Technologies漲幅超過8%，Teradyne漲超7%，展現公司超越營收與前瞻指引時的超額表現潛力。

Palantir在公布第四季營收14.1億美元（市場預期13.3億美元）後，領先納斯達克100的漲幅，並預測2026年營收介於71.8億至72億美元之間，遠高於市場預期的62.7億美元。Teradyne同樣令人印象深刻，第四季淨營收10.8億美元（預期9.642億美元），並指引第一季營收在11.5億至12.5億美元之間，遠高於預期9.298億美元。

然而，其他季度的疲弱抵銷了這些漲勢。PayPal Holdings是主要科技股中跌幅最大者，股價暴跌18%，成為納斯達克100的最大輸家。該支付處理商公布第四季淨營收8.68億美元（預期8.79億美元），同時宣布CEO變動，增加投資者不確定性。

貴金屬反彈：黃金與白銀大幅回升

黃金與白銀市場展現本次交易中最令人印象深刻的反彈，貴金屬普遍大漲。黃金漲超過6%，白銀飆升逾13%，在連續兩個交易日大幅下跌後，展現顯著的反彈。這反映投資者情緒轉變，避險需求回升。

礦業股亦受惠於貴金屬的強勢。Freeport-McMoRan漲超5%，Hecla Mining漲逾4%，Coeur d’Alene、Newmont與Barrick Mining各漲逾3%。該板塊的復甦顯示宏觀轉變能推動商品相關股票的戰術機會。

聯準會政策與債券收益率上升帶來阻力

股市，尤其是納斯達克，的主要阻力來自於債券收益率上升與聯準會官員日益鷹派的信號。10年期國債收益率升至1.5週高點4.29%，壓力來自於成長股，這些股票受益於較低的貼現率。里奇蒙聯儲主席Tom Barkin今日指出，經濟展望改善、不確定性減少，但風險仍存，特別是就業集中與通膨高於聯準會目標。

亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic近期表示，他不預期2026年降息，這抑制了市場對政策放鬆的預期。此外，市場僅將3月17-18日政策會議降息25個基點的概率定為9%。這些信號營造出一個不確定的環境，投資者必須在強勁財報與持續高利率的前景中取得平衡。

美國政府部分關閉進入第4天，進一步加劇焦慮。儘管特朗普總統與民主黨人協商的預算協議可能解決僵局，但資金短缺已迫使勞工統計局推遲重要就業數據發布，包括12月JOLTS報告與週五的1月非農就業數據。

財報季展現積極趨勢，儘管納斯達克下滑

儘管短期內科技股價格疲弱，但基本的盈利狀況仍然樂觀。彭博智庫數據顯示，截至2月初，167家標普500公司中有78%超出盈利預期。第四季標普500盈利預計同比增長8.4%，連續第十個季度實現正增長。

值得注意的是，除去Magnificent Seven巨型科技股外，第四季盈利預計將增長4.6%，顯示盈利擴展已超越科技集中板塊。這種廣度為今日納斯達克的下滑提供了反向支撐，也暗示盈利季的強勢仍有空間持續。

DaVita在公布第四季營收36.2億美元（預期35.1億美元）後，股價飆升22%，領漲標普500。Woodward Inc.則在公布第一季調整後每股盈餘2.17美元（預期1.65美元）後，股價上漲15%。

半導體與基礎建設板塊展現選擇性韌性

儘管納斯達克下滑，半導體與人工智慧基礎建設股展現出令人驚訝的韌性。Western Digital漲超6%，Seagate Technology漲超5%，Intel上漲超3%，Applied Materials漲幅超2%。AMD、Broadcom、Lam Research、Analog Devices與Texas Instruments均漲超1%。

在其他強勢領域，AES Corp.漲超5%，彭博報導BlackRock的全球基礎設施合作夥伴正與EQT合作尋求收購。FedEx則因Bernstein升級至「跑贏大市」並設定427美元目標價，股價上漲超4%。默克公司在公布第四季銷售額164億美元（預期167億美元）後，股價上漲3%，成為道瓊斯漲幅最大者。

輸家股：盈利不及預期的風險

除了PayPal的重大下跌外，其他主要下跌股也凸顯盈利不及預期的風險。Gartner股價暴跌24%，成為標普500最大跌家，因第四季諮詢部門收入1.336億美元（預期1.579億美元）。Fabrinet下跌13%，因元件供應限制影響數據通信業務，第二季數據通信收入同比下降7%至2.78億美元。

NXP Semiconductors下跌8%，因第四季汽車營收18.8億美元（預期18.9億美元）。Archer-Daniels-Midland下跌4%，因第四季營收185.6億美元（預期210.5億美元）。輝瑞則下跌4%，因全年營收指引在595億至625億美元之間，中位數低於預期610.2億美元。

下週展望：數據與交易催化劑

本週剩餘的市場焦點集中在就業數據、經濟指標與政府資金問題。週三公布1月ADP就業變動，預期增加4.5萬人，1月ISM服務業指數預測為53.5。週四則為每周初請失業救濟金人數，預計為21.2萬人，週五則是密西根大學1月消費者信心指數，預測為54.9。

本週預計有150家標普500公司公布財報，股價表現仍將取決於執行力與高企的預期。高利率、聯準會謹慎立場與政府不確定性，持續考驗投資者信心，但盈利擴展的廣度也暗示，紀律性投資者在當前環境中仍有豐富的機會。