SNOW 股價因人工智慧熱潮而飆升：投資影響解析

雪花公司最新的2026財年第三季財報顯示公司運轉如常，人工智慧成為主要的增長推手。這家雪股的盈利故事圍繞著公司如何將AI創新轉化為實質的營收成果，對於投資者評估以高估值持有企業軟體的風險與機會來說，這是一個關鍵時刻。

在2026財年第三季，Snowflake的產品收入達到11.6億美元，同比增長29%，超越許多企業軟體同行。這些雪股的盈利特別值得注意的是其組成——以Snowflake Intelligence和Cortex AI等AI為核心的產品不再是小眾產品，而已成為公司核心營收的重要部分。在本季，AI影響了50%的新訂單，顯示客戶正積極擴展其在平台上的AI工作負載。此外，現有部署的用例中有28%已整合AI能力，展現出客戶基礎內部的採用擴展。

由AI創新驅動的創紀錄盈利季

Snowflake盈利增長的動力不僅來自有機產品開發。與雲巨頭和AI專家的策略合作正不斷擴大公司的可觸及市場。尤其值得一提的是，Snowflake深化了與Google Cloud的整合，將Google的Gemini 3模型直接引入Cortex AI平台。這一整合使企業客戶能在不移動敏感數據的情況下構建生成式AI應用，這是一個市場反響熱烈的關鍵價值主張。除了Google Cloud外，Snowflake的生態系統還包括與Amazon Web Services、SAP和Anthropic的合作，創造多個分銷渠道和用例，推動盈利增長。

第四季的指引也進一步強化盈利動能的故事。管理層預計產品收入在11.95億至12億美元之間，年增率約27%。若能達成，將延續公司一貫的執行力，並驗證其以AI為核心的策略，吸引客戶投資。

競爭格局：SNOW 如何與AWS和Oracle較量

然而，Snowflake的盈利成功並未逃過競爭對手的注意。亞馬遜正利用AWS擴展AI能力，通過與Infosys等合作夥伴的聯盟，為企業客戶提供整合的生成式AI工作流程。Oracle則推出了2025年10月推出的Fusion Applications AI Agent Marketplace，讓客戶能在財務、人力資源和供應鏈等領域大規模部署合作夥伴打造的AI代理。

這種激烈的競爭局勢為Snowflake的股東帶來風險與機會。公司必須持續創新，以維持其高端定位，但所有供應商在企業中快速推廣AI的趨勢顯示市場規模正不斷擴大，足以容納多家競爭者——尤其是擁有Snowflake技術差異化和數據治理能力的公司。

估值與股價展望：SNOW在高倍數下是否值得買入？

Snowflake的股價在過去12個月內上漲了39%，遠超Zacks資訊科技板塊的26.3%和網路軟體行業的6%。然而，這股漲幅伴隨著估值的擴張。預測未來12個月的市銷率為13.55倍，遠高於行業平均的4.77倍，約為其3倍。

Zacks的2026財年每股盈餘共識預估為1.20美元，過去30天未變，但較去年同期成長44.58%。在這樣的盈利水準下，市場對Snowflake的AI故事充滿信心，反映在高估值上，但也意味著空間有限，若執行出現偏差，風險亦隨之增加。

目前，Snowflake的Zacks排名為第3名（持有），暗示其盈利成長已部分反映在現有估值中。對於考慮進場的投資者來說，關鍵問題是：持續27-29%的年度盈利增長是否能支撐接近行業倍數的高估值？或是隨著AI成長故事的成熟，估值的平均回歸將成為主導因素？未來幾個財季將是解答這個問題的關鍵。