市場因製造業動能而反彈：本週股市新聞與展望

美國股市週一上漲，因為最新經濟數據重新點燃投資者信心。標普500指數當日微漲0.54%，道瓊工業平均指數則更為亮眼，漲幅達1.05%，納斯達克100指數上升0.73%。迷你期貨交易顯示持續動能，3月標普期貨合約上漲0.57%，納斯達克期貨則上漲0.76%。此次反彈反映出市場更廣泛的敘事：國內製造業展現出意外的韌性，改變了對聯邦儲備政策和經濟增長軌跡的預期。

製造業數據激發對經濟走向的樂觀預期

週一股市上漲的催化劑是1月ISM製造業指數超出預期的強勁表現。該指數升至52.6，較前月跳升4.7點，遠高於預期的48.5。更重要的是，這是超過三年來最強的擴張速度。製造業通常被視為經濟整體健康的晴雨表，這一加速表明，長期存在的經濟衰退擔憂可能被高估了。

半導體製造商和人工智慧基礎設施股成為特別受益者，顯示投資者將這次製造業的強勁視為美國在高增長科技領域仍具競爭力的證明。這種產業輪動為週一市場的整體上漲增添了動力，資金流向受經濟擴張惠及的循環性股票。

聯儲局政策不確定性籠罩反彈

然而，本週股市消息對利率預期帶來複雜影響。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克的言論令降息樂觀者失望，他表示經濟動能過高，聯儲需維持“溫和限制性”的政策立場。關鍵的是，博斯蒂克暗示2026年不預期會有降息——這是一個鷹派轉向，對債券市場造成壓力，也使股市估值變得更為複雜。

政策不確定性進一步升高，市場參與者將特朗普總統提名凱文·沃什為下一任聯邦儲備主席解讀為另一個鷹派信號。沃什曾在2006年至2011年擔任聯儲理事，以強調通脹風險和偏向限制性政策著稱。他的潛在任命暗示，未來的貨幣政策可能比預期更長時間保持緊縮。

能源與加密貨幣板塊面臨逆風

儘管科技和工業板塊受到支撐，其他行業則表現不佳。由於地緣政治緊張局勢緩和，WTI原油價格暴跌超過4%，能源生產商承受巨大壓力。特朗普宣布美國正與伊朗進行談判，加上伊朗外交部表達希望通過外交解決，促使商品市場轉向避險。Diamondback Energy和Occidental Petroleum股價均下跌超過3%，ConocoPhillips、Exxon Mobil和Halliburton則都下跌超過2%。

與此同時，加密貨幣相關股票遭遇更嚴重的損失。比特幣下跌7%或更多，創九個月新低，根據Coinglass數據，週末約有5.9億美元的槓桿多頭頭寸被清算。Galaxy Digital Holdings跌超7%，MicroStrategy下跌超6%，Coinbase則下跌超3%。這些加密股的下跌反映出市場對於投機性持倉在波動性數字資產中逐步解除的擔憂。

天然氣生產商與消費者非必需品板塊承壓

天然氣期貨暴跌25%，引發能源勘探公司大幅下挫。Antero Resources跌超6%，Range Resources下跌超5%，EQT和Expand Energy則都下跌超過4%。這一板塊的疲弱凸顯出商品市場普遍的通縮壓力，通常會拖累資源開採企業的估值。

消費者非必需品股也出現明顯下跌。華特迪士尼股價跌超7%，成為道瓊指數跌幅最大者，原因是分析師批評公司第二季度指引令人失望。另一方面，特斯拉股價下跌2%，原因是歐洲銷售動能惡化——1月特斯拉在法國的銷售同比下降42%，挪威銷售也大幅下滑，同比下降88%。

亮點：半導體、工業與交通運輸板塊

正面消息主要來自半導體板塊。Sandisk在中信證券發表“買入”評級並設定660美元目標價後，股價飆升超過15%。Western Digital上漲超過7%，Seagate、Micron和英特爾均漲超5%。德州儀器和超微公司也都漲超4%，顯示市場對各市值層級晶片製造商的普遍看好。

工業股表現亦佳，卡特彼勒因製造業韌性上漲超過5%。Teradyne在Alethia Capital的買入評級後，股價上漲超過4%。Autodesk在摩根大通將其評級由“中性”升至“增持”並設定319美元目標價後，也漲超1%。

航空股亦表現亮眼，油價下跌降低了噴氣燃料成本，提振利潤率。聯合航空、達美航空、西南航空和阿拉斯加航空均漲超4%，美國航空漲幅超過3%。邏輯很簡單：商品價格下跌與經濟韌性確認，共同營造出對航空公司的吸引力。

國際市場傳遞複雜信號

全球股市消息則較為複雜。歐洲市場同步上漲，歐元STOXX 50指數漲1%。但亞洲指標則走弱。中國上證綜合指數跌至四周新低，跌2.48%，原因是1月製造業PMI意外收縮至49.3，低於預期的50.1，為數週來首次疲弱。非製造業PMI也令人失望，降至49.4，低於預期的50.3，為三年來最大收縮。

日本日經225指數從近期高點回落1.25%，顯示區域經濟增長擔憂正在擴散至亞太市場。這些國際逆風引發對全球同步增長的疑問，以及如果海外需求持續惡化，美國韌性是否能持續。

利率市場反映政策再調整

由於製造業強勁與鷹派言論交匯，國債市場大幅拋售。3月10年期美國國債期貨下跌7.5點，10年期收益率上升3.2個基點，至4.269%。當日，10年期收益率一度升至4.281%的一週半高點。博斯蒂克的言論加速了債券的表現不佳，投資者重新定價對長期限制性政策的預期。

聯儲局下一次政策決策將於3月17-18日公布，但市場預期該次會議降息25個基點的概率僅約12%。這與數週前的樂觀情緒形成鮮明對比，顯示市場情緒轉變之快。

歐洲債券收益率則呈現混合走勢。德國10年期德國公債收益率上升2.5個基點至2.868%，英國10年期英國國債收益率則下跌1.5個基點至4.506%。歐洲央行本周四將召開政策會議，掉期市場預計該次會議升息25個基點的概率僅約2%。歐元區1月製造業PMI經略微上調至49.5，顯示行業穩定但仍處於疲弱狀態。

政府關門與財報季展望短期前景

美國部分政府關門已進入第三天，帶來額外不確定性。議員仍在就預算方案僵持，儘管有望在本週早些時候，特朗普與民主黨達成協議後，眾議院可能就支出方案投票。這種不確定性略微抑制了投資者情緒，但金融市場在財政僵局中仍展現出一定韌性。

同時，第四季財報季為股市估值提供了有力支撐。僅本週就有約150家標普500成份公司公布財報。截至目前，已公布財報的167家公司中，有78%超出盈利預期，顯示企業盈利韌性。彭博智庫預計，標普500指數第四季盈利同比增長將達8.4%，連續第十個季度擴張。值得注意的是，即使剔除“七巨頭”科技股，第四季盈利增長仍達4.6%，表現依然亮眼。

下週重點經濟數據

投資者應關注本週多項重要經濟數據。週三將公布1月ADP就業變動，預計增加4.5萬人，以及1月ISM服務業指數，預測略降至53.5。週四則是每周失業救濟申請數據，預計上升3,000至212,000。週五則是密歇根大學1月消費者信心指數，預計下降1.5點至54.9。這些數據將共同影響市場對聯儲政策立場和經濟持續擴張的信心。

整體來看，市場的核心仍在於製造業能否持續韌性，以及聯儲局的緊縮政策是否最終會抑制增長。目前，股市參與者仍偏向聚焦於製造業的韌性，但政策、國際局勢與估值的不確定性仍然存在不少變數。