Bitdeer 可轉換票據出售引發股價大跌並引發稀釋擔憂

投資者對Bitdeer週四的可轉換票據消息反應緊張，因為新一輪募資計劃引發了對未來股權稀釋和估值壓力的擔憂。

Bitdeer通過新發行的可轉換票據籌集3億美元

Bitdeer Technologies（BTDR）宣布計劃通過私募可轉換優先票據籌集3億美元，進一步擴充其資本結構，並在比特幣挖礦和AI數據中心的發展中尋求增長。然而，這一新的融資結構立即影響了市場情緒。

這家總部位於新加坡的公司表示，票據將於2032年到期，並可由Bitdeer選擇轉換成現金、A類普通股或兩者的組合。此外，該交易還包括一個承銷商的綠鞋選擇權，額外提供4500萬美元的票據，可能會增加整體可轉換發行的規模。

這家礦業公司和AI數據中心運營商打算將部分募得資金用於資金上限的買權交易。這些結構旨在在票據轉換為股權時減少潛在的股權稀釋，但也可能引入額外的複雜性和交易波動。

註冊直接股票發售與票據回購計劃

除了可轉換債券外，Bitdeer還提出了一項針對A類股的註冊直接發售。該發售將直接面向其到期日為2029年的5.25%可轉換票據的部分持有人，作為更廣泛的資產負債表管理策略的一部分。

股票銷售所得將用於資助通過私下協商交易回購部分2029年票據。然而，公司尚未披露計劃發行多少A類股，暫時尚未確定完整的稀釋影響。

公司表示，註冊直接發售將以新可轉換票據銷售的成功完成及相關回購現有債務為前提。然而，即使股權配售未最終完成，可轉換票據的發行也可以獨立進行。

募資用途與成長願景

在資金用於資金上限買權交易和回購未償還債務後，Bitdeer計劃將剩餘資金用於數據中心擴展和成長項目，包括擴大高性能計算和AI雲端運營，以及進一步開發專為比特幣挖礦定制的ASIC礦機。

此外，這次募資支持Bitdeer作為比特幣礦工和AI工作負載基礎設施提供商的戰略，將公司定位於兩個資本密集型技術領域。通過可轉換證券籌資的決策突顯了在激進擴張與股東稀釋擔憂之間取得平衡的必要性。

市場反應與股價影響

Bitdeer可轉換票據及相關股票發售的消息立即影響股價。隨後，Bitdeer股價在週四早盤下跌17%，跌破8美元，創下自4月以來的十個月新低，標誌著這家新加坡礦業公司股價的顯著下跌。

可轉換債務常常對股價產生壓力，因為投資者擔心未來股權稀釋。如果公司股價大幅上升，票據持有人可能會選擇將債務轉換為股票，增加總股數，並在短期內限制上行空間。

Bitdeer使用的 capped calls 對沖策略旨在通過在特定價格範圍內限制轉換時發行的股份數量來抵消部分稀釋效應。然而，這種對沖策略也可能在短期內引起相關股票和衍生品的波動，因為市場參與者調整持倉。

投資者的條件與展望

公司強調，註冊直接股權發售取決於新票據銷售的成功完成及相關的2029年可轉換債回購。相比之下，票據的發行可以獨立進行，賦予Bitdeer在市場對新股權需求減弱時仍能獲得融資的彈性。

對投資者而言，這種交易結構突顯了在資金募集與保護現有股東之間的權衡。一方面，募資可以加快礦業基礎設施和AI服務的擴展；另一方面，轉換產生的額外股份可能會對當前估值施加壓力。

總結來說，Bitdeer的最新融資方案彰顯其超越核心比特幣挖礦、進入高利潤率計算服務領域的雄心，同時依靠複雜的可轉換結構來支持這一擴張。公司如何有效管理稀釋問題並執行擴展計劃，將在未來幾個季度內成為股價表現的關鍵。