原子交換詳解：多協議交易在DeFi中的實際執行方式

由Jamie McCormick，Stabull Labs聯合首席行銷官

《DeFi解構》系列第15篇中的第六篇文章。

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要理解為何Stabull會被牽扯進這些交易中，首先需要了解原子交換（atomic swaps）實際的端到端運作方式。

在DeFi中“原子”真正的含義

在以太坊或Base等基於EVM的區塊鏈中，每筆交易都是作為一個單一、不可分割的單元來執行。

要麼：

• 交易中的每一步都成功，否則
• 整個交易會像從未發生過一樣回滾

沒有部分完成、沒有中間狀態，也不會有資金被留在“膠著”狀態。

這個特性使得多個協議——通常由不同團隊、具有不同激勵的協議——能在單一交易中安全互動。

從用戶意圖到執行路徑

大多數原子交換並非由交易者手動選擇每個步驟開始，而是從一個簡單的意圖出發：

“我想以最高效率將資產A交換成資產B。”

接著，執行系統——如解算器、聚合器或自動交易機器人——會決定如何實現這個目標。

產生的執行路徑可能包括：

• 在不同平台進行多次交換
• 暫時借入流動性
• 通過穩定幣或外匯對進行中間轉換
• 向多個協議支付手續費

所有這些都在單一交易內完成。

閃電流動性與資本效率

原子執行的一個常見特徵是使用閃電貸款（flash liquidity）。

閃電貸款允許在不需要預先抵押的情況下借入資產，只要在交易完成前償還借入的金額（加上一小部分手續費）。如果償還失敗，整個交易會回滾。

這使得：

• 大額交易無需閒置資本
• 跨平台套利
• 複雜的再平衡策略

在我們審查的交易中，閃電流動性通常在交易開始時短暫出現，結束時又消失——從未在該原子上下文之外存在。

Stabull在原子執行中的角色

在這些多段交易中，每個協議都用於其最擅長的部分。

波動性資產的交換可能在專為價格發現優化的AMM上進行。穩定幣轉換則在深度低滑點的池子中完成。外匯或實物資產（RWA）則需要反映鏈外現實的定價。

這就是Stabull出現的地方。

它不是作為一個終點，而常被用作：

• 穩定的執行段
• 外匯轉換點
• 與現實世界掛鉤資產的定價參考

由於定價由預言機（oracle）支撐，通過Stabull執行的交易可以信賴不會在過程中大幅偏移——這在多個步驟相互依賴時尤為重要。

原子性消除對手方風險

原子執行最重要的結果之一是消除對手方風險。

交易中的任何參與者都不需要信任其他參與者，除了區塊鏈本身提供的保障。如果任何步驟失敗——例如池子流動性不足、價格不利變動或手續費無法支付——交易就不會發生。

這也是為何高級交易者願意將交易路由到不熟悉的協議。他們並未因此承擔額外風險。

對Stabull來說，這意味著在原子交換中使用它不需要事先建立關係、協議或整合。只要執行可靠即可。

為何原子執行推動非UI交易量

原子交換不是由用戶點擊按鈕啟動的，而是由系統根據市場狀況反應而來。

因此：

• 交易量是可重複的，而非偶發的
• 只要條件符合，交易就會發生，而非用戶活躍時
• 手續費悄然且持續地累積

這解釋了為何即使可見活動未改變，非UI交易量仍能增長。

一旦協議嵌入執行路徑，它就能受益於其上下游的所有活動。

DeFi的無形支柱

我們追蹤的交易清楚顯示：原子執行是DeFi的無形支柱。

用戶只看到交易的開始與結束，中間的過程越來越複雜、自動化，並在多個協議間進行優化。

Stabull在這些原子路徑中的角色日益擴大，表明它不再僅是個利基交易所，而是作為更廣泛執行系統中的可靠組件。

在下一篇文章中，我們將聚焦於該系統中最被誤解的參與者之一：套利機器人，以及它們的存在並非LPs應詼諧恐懼的事——反而是他們獲得報酬的原因。

關於作者

Jamie McCormick是Stabull Finance的聯合首席行銷官，已在該公司工作超過兩年，致力於將該協議定位於不斷演變的DeFi生態系統中。

他也是比特幣行銷團隊的創始人，成立於2014年，被譽為歐洲最老的專業加密貨幣行銷機構。過去十年，該機構與多個數字資產和Web3項目合作。

Jamie於2013年首次涉足加密貨幣，對比特幣和以太坊有長期興趣。在過去兩年中，他的焦點逐漸轉向理解去中心化金融的運作機制，特別是鏈上基礎設施的實際應用，而非理論。