兩個可能在2026年壓倒市場的AI基礎設施公司

CoreWeave 和 Nebius 集團目前正處於火熱狀態，我們才剛進入2026年的幾個月。兩者的股價都大幅上漲——CoreWeave 今年迄今已上漲25%，Nebius 上漲17%。但問題是：許多投資者認為這波漲勢已經結束。我們則持相反看法。這兩家公司仍有相當大的成長空間，甚至有可能在2026年結束前翻倍。它們正大舉進攻 AI 基礎建設領域，2026 年可能會證明為何如此。

為何這些 AI 基礎建設公司需求如此強勁

CoreWeave 和 Nebius 並不是在製造小工具——它們是在打造 AI 的計算骨幹。兩者都運營著巨大的資料中心，專門為 AI 工作負載進行優化。商業模式很簡單：購買最先進的 AI 芯片，建立基礎設施，並以合理的利潤率將容量出租給客戶，甚至賺取更多。

聽起來很簡單，但需求卻是絕對驚人的。推動 AI 發展的超大規模科技公司——超規模雲端服務商，願意支付高價來取得這些資源。換句話說，市場正用訂單壓垮這些公司。

Nebius 在2025年底的年度運行率達到 12.5 億美元。管理層預計，2026 年這一數字將飆升至 70 億到 90 億美元。這是有可能的，因為他們從2024年底的兩個資料中心擴展到2025年底的七個，預計2026年還會再新增九個。這是大規模的擴張。

CoreWeave 也走在類似的軌跡上。在2025年第三季，季度營收達到13.7億美元，同比增長134%。但更令人印象深刻的是，CoreWeave 目前有556億美元的訂單 backlog（未來的收入承諾）。其中約40%預計在未來24個月內轉化為實際收入。讓這個數字沉澱一下：這是數十億美元的已承諾成長。

如此清晰的未來收入預期，正是投資者對於翻倍潛力感到興奮的原因。

基礎建設策略：為何這個模式奏效

這兩家公司基本上是在複製微軟 Azure、亞馬遜 AWS 和 Google Cloud 已經證明行之有效的雲端運算策略。他們沒有發明任何革命性技術——只是將已被證明的基礎設施經濟學應用到 AI 熱潮中。

需求信號是真實的。企業客戶、研究人員和 AI 公司都需要專用硬體，自己建設成本過高，難以負擔。CoreWeave 和 Nebius 正在填補這個空缺。而且，由於 AI 基礎建設領域仍處於成長階段，還有多個贏家空間。

超規模公司願意簽訂多年合約（如那個巨大的 CoreWeave backlog 所示），表明市場相信這種需求是結構性的，而非周期性的。

盈利能力的疑慮：為何有人猶豫

現實是：CoreWeave 和 Nebius 目前都尚未盈利。兩者都在大量投入資本，擴展其規模。這也是投資者常用來回避這些股票的主要理由。

但我們來看一下背景。在新市場快速擴張的階段，盈利往往是次要的。優先事項是搶佔市場份額，並比競爭對手更快建立基礎設施。事實上，CoreWeave 其實比你想像的更接近收支平衡。

對於 Nebius，擴展速度如此之快，為了滿足需求，投資者不應過度關注短期利潤率。重要的是成長軌跡。如果 Nebius 在2026年展現出明顯的盈利進展，市場會給予獎勵。同樣的邏輯也適用於 CoreWeave。

一旦建設階段結束——這些公司部署足夠的資料中心——經濟效益將會大幅轉變。他們將停止建造昂貴的新設施，轉而優化現有資源。那時，利潤率將開始擴張。那時，這些股票才可能真正起飛。

為何2026年可能成為突破之年

兩家公司都已經做好準備，預計2026年將迎來持續的強勁需求。AI 計算能力仍然供不應求。客戶願意支付所需的費用來取得資源。訂單 backlog 豐厚。成長速度驚人。

它們會翻倍嗎？沒有人能保證。但基本面顯示，CoreWeave 和 Nebius 都具備超越市場預期的成長動能。今年就算未能真正翻倍，兩者也應該能明顯跑贏大盤。

在市場充分反映其規模潛力之前，趁著新興基礎建設股還未完全定價，是獲取最大收益的最佳時機。我們可能已經站在那個點上了。