40億美元DeFi收益金庫崩潰後續：MEV Capital資產縮水80%，去中心化槓桿策略風險再受關注

3月5日消息，距2025年底震撼加密行業的DeFi收益金庫崩盤已過去近四個月，這場事件曾導致相關策略板塊市值蒸發超過40億美元。最新消息顯示，曾參與該生態的風險管理機構MEV Capital未能走出危機，其資產規模已大幅縮水，並被合作方Belem Capital接手整合。

數據顯示，MEV Capital管理資產規模從約15億美元驟降至約3億美元，跌幅接近80%。市場普遍認為，此次下滑與其此前參與的deUSD循環槓桿收益策略密切相關。2025年11月初，隨著Stream Finance倒閉，deUSD與比特幣價格錨定關係迅速瓦解，隨後相關資產價格大幅波動。緊接著，Elixir宣布停止deUSD交易，使得槓桿結構中的資金鏈進一步承壓。

在風險擴散的背景下，MEV Capital內部也出現明顯變化。公開信息顯示，公司CEO Laurent Bourquin已突然退出。同時，資產代幣化平台Midas Capital宣布終止與MEV Capital的所有合作，並將mMEV及mevBTC的管理權移交給RockawayX。

回顧這場DeFi動盪，其導火索源於收益金庫代幣之間的遞歸借貸結構。2025年10月下旬，市場開始質疑多個高收益金庫策略的可持續性。隨後不久，Stream Finance承認損失9300萬美元並宣布倒閉，其核心資產xUSD價格一度暴跌75%。由於多個項目之間存在複雜的槓桿關聯，風險迅速蔓延至Elexir推出的deUSD等資產。

這一連鎖反應觸發大規模去槓桿化過程。短短一個月內，該板塊近一半鎖倉價值消失，約100億美元資金蒸發。目前該領域雖有所恢復，但整體規模仍僅約60億美元。

與此同時，一些項目開始轉向更加穩健的資產結構，例如將現實世界資產（RWA）引入DeFi體系。Midas Capital便將Fasanara旗下基金F-ONE進行代幣化，並發行鏈上資產mF-ONE。不過，這類鏈下資產同樣引發爭議。部分行業人士質疑鏈下報告透明度不足，認為相關資產仍存在信息滯後和披露不完整的問題。

風險研究機構Chaos Labs近期指出，一家汽車零部件供應商破產導致F-ONE資產價格出現約2%的波動，這一案例再次提醒市場：即使是RWA資產，也無法完全避免傳統金融風險向鏈上傳導。業內人士普遍認為，在高收益策略和複雜抵押結構並存的DeFi生態中，“收益與風險並存”的規律仍然難以回避。