西門子歌美亞分拆真的可行嗎？CEO概述風電業務獨立之路

西門子能源苦苦掙扎的風力發電部門是否能夠獨立分拆，不僅僅是願望問題——還需要先達到特定的運營和財務里程碑。西門子能源的執行長Christian Bruch本週承認，激進投資者Ananym Capital提出的將西門子遊艇（Siemens Gamesa）分拆的建議，確實是一個具有戰略意義的考量，但可行的執行完全取決於風電業務在任何此類行動之前實現盈利和運營穩定。

盈利先行：分拆成功的不可談判條件

當Ananym Capital在2025年底披露其持有西門子能源的股份時，該投資公司提出了一個雄心勃勃的獨立性方案，認為西門子遊艇在分拆後的估值可高達100億美元，並有望為股東帶來60%的回報。然而，Bruch強調，在該部門仍在持續虧損的情況下，這一願景仍為時過早。該單位在2025年錄得13.6億歐元（16億美元）的營運虧損，根本削弱了任何短期內分拆的策略。

執行長的立場明確：業務的可行性必須在企業重組之前得到證明。西門子遊艇目前預計將在2026年實現收支平衡，並計劃到2028年實現3%至5%的營運利潤率。只有當海上風電部門展現出兩位數的利潤率——這也是Bruch強調的核心目標——分拆的條件才會成熟。他表示：「在達到這些目標之前，討論分拆為時過早。」

從電網部門成功到海上風電潛力：一個戰略類比

執行長對風電業務轉型潛力的信心，建立在一個令人信服的先例上：西門子能源的電網部門。這一部門經歷了顯著的轉變，利潤率從2022年的3.6%擴大到2025年的15.8%，在短短兩年內推動集團股價幾乎翻了十一倍。電網部門曾被投資者持懷疑態度，但它在四年內演變成公司最有價值的盈利引擎。

Bruch有意地將這一點作為類比，暗示海上風電也具有類似的轉型潛力。「海上風電能否實現類似的轉變？答案是可以的，」他說。然而，關鍵的區別在於，電網部門已經證明了其轉型能力，而海上風電仍處於早期重組階段。時間和執行條件，而非理論可行性，才是真正的障礙。

抓住AI時代：能源基礎設施擴展在即

除了風電部門的討論外，西門子能源正積極布局一個新興的有利時機：全球數據中心基礎設施的建設，以支持人工智能的需求。公司計劃投資10億美元擴展其在美國的電網元件和燃氣輪機系統的製造基地，認識到未來幾年電力需求的增長將需要大量的基礎設施投資。

這一擴展策略凸顯了為何西門子能源的領導層更偏好將西門子遊艇納入集團資產組合中管理，而非急於實現獨立。集團可以利用共享資源、技術專長和資本來強化電網和風電兩個部門。從技術角度來看，海上風電的分拆仍然是可行的——但前提是盈利指標和運營條件符合投資者的預期。目前，前行的道路需要耐心和經過驗證的表現。