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La Caisse 在2025年取得9.3%的回報，淨資產達5170億美元

CNW 集團

2026年2月26日（星期四） 上午1:01 GMT+9 12分鐘閱讀

存款人計畫財務狀況良好

代表超過六百萬魁北克人退休金的魁北克退休金計畫（Québec Pension Plan）基本方案，投資回報率為9.8%

投資1000億美元於魁北克的目標提前一年達成

蒙特利爾，2026年2月25日 /CNW/ - La Caisse 今日公布其截至2025年12月31日的財務業績。其48個存款人的資金的加權平均回報率為9.3%，低於其基準投資組合的10.9%。長期來看，績效高於基準組合：五年內年化回報率為6.5%，基準組合為6.2%；十年內則為7.2%，基準組合為6.9%。截至2025年12月31日，La Caisse的淨資產總額為5170億美元。

2025年，全球經濟受到地緣政治緊張局勢和持續的關稅不確定性影響。然而，全球經濟展現出韌性，股市再次表現強勁。儘管中央銀行普遍降低了基準利率，但長期債券收益率呈不同方向變動，美國收益率下降，而加拿大等多國收益率上升。

“去年，我們的整體投資組合取得了良好的回報，風險水平適合我們的存款人。由於公共市場表現尤其強勁，成為我們年度績效的主要推動力。在充滿不確定性和深刻變革的環境中，分散投資仍然至關重要，讓每個資產類別在不同市場條件下發揮作用，” La Caisse總裁兼執行長Charles Emond表示。

"回顧過去五年，市場波動大且難以追蹤，資產類別之間差異明顯，且每年波動劇烈。通過在全球關鍵行業進行多次交易，推動魁北克結構性項目，以及在逆風中推行新的氣候策略，同時保持存款人計畫的良好財務狀況，我們為這個重要機構在魁北克的角色和影響感到自豪，"他補充說。

回報亮點

截至2025年12月31日，La Caisse的投資成果總計430億美元，五年內為1340億美元，十年內為2450億美元。

48個存款人，目標各異

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La Caisse 管理著48個存款人的資金——主要用於退休金和保險計畫。整體投資組合的一年、五年和十年回報率是這些基金的加權平均值。為達成各自目標，投資策略會根據個別存款人的風險承受度和投資政策進行調整，差異相當大。

一年內，La Caisse的九大最大存款人基金的回報率介於8.6%至10.4%。長期來看，五年內的年化回報率在4.6%至7.8%之間，十年內則為5.8%至8.0%。

La Caisse投資的最大基金——由Retraite Québec管理的魁北克退休金計畫基本方案，年度回報率為9.8%，五年為7.8%，十年為8.0%。截至2025年12月31日，其淨資產為1630億美元，包括額外方案。

網站上提供圖表

股票

股票市場：有益的地理多元化

2025年，股市經歷輪動，市場偏向不確定性較高的美國市場，並讓位於歐洲、加拿大及新興國家的股市。後者在科技、材料和金融等多個行業表現良好。良好的地理多元化，加上投資組合經理的高品質執行，使股票市場投資組合錄得17.7%的回報，為十年來第三佳表現，並在大多數委託中超越指數。基準指數為18.2%。期間差異主要由於部分魁北克股票在投資組合中的貢獻較少，以及其對在年內大幅增長的黃金板塊的低曝險。

五年內，年化回報率為12.4%，高於基準組合的12.1%。儘管期間主要股市指數的收益集中度提高，投資組合仍超越基準指數。投資組合受益於2021年為科技股帶來的變革，系統化管理策略的推出，利用增強智能的數據處理能力，也產生了顯著正面影響。

私募股權：增長放緩影響投資組合

2025年，私募股權投資組合回報率為2.3%。這反映出投資組合公司盈利增長放緩，以及科技和醫療行業的倍數下降。部分投資雖然自初始投資以來表現良好，但在年內遭遇挫折，拖累績效，儘管工業行業公司表現良好。由於公開市場比私募市場更為強勁，基準指數回報率為12.6%。

五年來，該投資組合一直是整體績效的主要推動力，通過在工業、金融和科技行業的投資，實現11.6%的年化回報。期間，少數股票表現較為溫和，解釋了與指數（14.7%）的差異。

固定收益

信貸活動是績效的重要推動力

大部分固定收益資產由信貸和利率組合構成，後者為整體投資組合提供流動性。2025年，該資產類別產生6.6%的回報，高於基準指數的4.6%。信貸組合表現強勁，回報率為9.6%，創下歷史最佳，超越基準指數的6.6%，得益於私募部分、新興市場主權債務及團隊的高品質執行。

五年來，該資產類別的年化回報為-0.2%，基準回報為-1.1%。信貸組合的良好表現，主要由資本解決方案和企業信貸推動，提升了整體表現，但未能抵消2022年50年來最大債券市場修正的影響。

實體資產

基礎建設：在多元市場環境中持續表現

該投資組合保持近年來的動能，2025年回報為9.2%。受益於5.0%的吸引性現金收益率和資產質量。能源、港口和高速公路是主要貢獻者。由於全部由公共股票組成的基準指數回報為13.4%，該組合受到電力公司成長的推動，電力行業持續受到人工智能歷史性需求的刺激，在指數中佔有重要地位。

五年內，年化回報為10.8%，超越指數的8.0%。投資組合持續受益於資產多元化，能源、交通和電信行業領先，並且由於在不同周期中具有較高的現金收益率，特別是在通膨上升的時期。

房地產：轉型計畫進展，行業仍處於壓力之下

一年內，投資組合回報為0.2%，而基準指數為1.8%。在逐步復甦的市場中，物流、住宅、辦公室和購物中心的直接資產回報為4.4%，表明租金收入和房產價值正逐步穩定。然而，這一回報被融資成本高企所抵消。中國資產表現較差，主要解釋了與指數的差異。值得注意的是，團隊在投資組合轉手方面特別積極，交易量高達近110億美元，是去年同期的兩倍。

五年來，投資組合的年化回報為1.2%，受到辦公室資產的影響，該資產受工作習慣變化影響而疲弱，但物流表現良好，緩解了部分影響。基準指數回報為1.4%，反映行業近年面臨的挑戰。

創造價值的全球策略

La Caisse 團隊亦運用全球策略來優化績效，包括宏觀因素布局和外幣管理：

**宏觀戰術策略** 在2025年對整體投資組合績效產生正面貢獻，成功應對年內波動，特別是在4月美國關稅政策公布時，促使全球金融市場出現重大波動。這些覆蓋活動旨在改善風險回報比，並提升整體績效，過去一年創造了12億美元的附加價值。

雖然投資組合的**外幣曝險**在2025年對整體績效產生不利影響，主要由於美元大幅貶值，但團隊採取的部分對沖措施仍保護了36億美元的資產。

魁北克：提前實現1000億美元的目標，投資於本地企業和有影響力的項目

2025年，La Caisse在魁北克的資產達到1001億美元。年度內，該組織投入了63億美元的新投資和承諾。

團隊的成就包括：

支持關鍵行業企業成長

**Innergex**：私有化這家可再生能源領導企業，使企業價值達100億美元

**Boralex**：2億美元融資，將該公司現有的債務融資翻倍，La Caisse已成為其主要股東近十年

**Honco集團**：少數股權，鞏固魁北克所有權的鋼鐵加工專家

**Ocean集團**：在魁北克和加拿大海事產業領導企業的股東結構變革中進行額外投資，使La Caisse持股達1.2億美元

**Germain Hotels**：牽頭一輪1.6億美元融資，加快擴張並支持公司繼任計畫

結構性項目：魁北克的優勢

**REM：**兩座蒙特利爾地鐵線的啟用，網絡覆蓋範圍擴大三倍，設有19個站點，長度50公里

**TramCité：**宣布六個聯合體獲得兩個主要合同，為魁北克市19公里有軌電車項目的招標過程邁出重要一步

**Alto魁北克市-多倫多高速列車：**由CDPQ Infra領導的Cadence團隊被加拿大政府選為私營合作夥伴，並與項目管理局簽署合同

**Terrion：**價值近13億美元的交易，與Telus合作，建立魁北克最大的專業無線塔運營商，並將總部設在蒙特利爾

**Laurentian銀行：**通過獲得擔保，支持國民銀行和Fairstone銀行的收購交易，維持Laurentian銀行的商業總部，並將Fairstone銀行的總部搬遷至魁北克

**人工智能專業：**啟動並實施由Vooban提供技術支持的計畫，以應對關稅挑戰，並正在招募新一批成員

氣候：新策略在各行業產生更大影響

在超越2017年設定的氣候目標，並在2021年進一步提升後，La Caisse制定了新策略，加快企業的脫碳步伐，並在2026年前大幅增加能源轉型相關投資，無論在魁北克還是國際層面。目標仍是：為存款人創造可持續價值，同時管理與其投資組合相關的氣候風險。La Caisse的做法受到加拿大Shift：Action for Pension Wealth and Planet Health的高度評價，該組織將其列為年度排名第一。

到2030年，La Caisse計畫將氣候行動投資提升至4000億美元，與其到2050年實現碳中和的承諾一致。該策略基於投資於明確且可信地將氣候議題融入商業模式的公司，以及投資於氣候解決方案，即幫助減少碳排放的公司、活動或技術。欲了解更多，請訪問此頁或參閱2026年春季發布的可持續投資報告。

財務報告

La Caisse進行業務所產生的成本包括營運費用、外部管理費和交易成本。2025年，營運費用降至每百美元淨資產21美分，較2024年的23美分和2023年的26美分有明顯下降。這兩年來營運費用的顯著降低，反映出組織的效率提升，尤其是在整合房地產子公司後。內部和外部投資管理的總成本截至2025年12月31日為每百美元淨資產74美分，較2024年的67美分和2023年的83美分有所變動。請注意，這個數字會根據資產規模、交易量和外部管理費用等因素而變化。成本控制仍是組織的優先事項，根據外部資料，La Caisse的成本比率在行業中屬於最低水平。

信用評等機構重申La Caisse的投資級別評級，展望穩定，包括：DBRS的AAA、標普的AAA、穆迪的Aaa和Fitch的AAA。

關於La Caisse

在La Caisse（前身為CDPQ），我們已投資60年，擁有雙重使命：為我們的48個存款人——超過600萬魁北克人——創造最佳長期回報，並促進魁北克的經濟發展。

作為一個全球投資集團，我們活躍於主要金融市場、私募股權、基礎建設、房地產和私募信貸。截至2025年12月31日，La Caisse的淨資產總額為5170億加幣。欲了解更多資訊，請訪問lacaisse.com或查閱我們的LinkedIn或Instagram頁面。

La Caisse是Caisse de dépôt et placement du Québec的註冊商標，在加拿大及其他司法管轄區受到保護，並授權其子公司使用。

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