#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

美國財政部剛剛公布了其實施GENIUS法案的第一份擬議規則，這對穩定幣來說比大多數人想像的更為重要。

這份87頁的提案試圖回答的核心問題是：何時一個州級的穩定幣制度可以被認為“與聯邦框架基本相似”？因為根據GENIUS法案，任何發行量低於$10 十億的發行者都可以選擇——聯邦監管或州監管，只要該州達到標準。

財政部現在正在徵求公眾意見，確定這個標準的具體位置。60天的意見徵集期已經開放，FDIC也剛剛將其針對州非會員銀行和儲蓄協會通過子公司發行支付穩定幣的平行意見徵集期延長了90天。

用通俗的話來說：美國終於在為雙軌穩定幣系統鋪設基礎。大型發行者走聯邦路線。較小的發行者可以保持州級監管——但前提是他們的州能證明其規則符合聯邦標準。未來國會通過的任何穩定幣相關立法，除非特別排除，否則也會適用於州級監管的發行者。

這裡的背景更為重要。GENIUS法案本身已經建立了美國歷史上第一個聯邦層級的穩定幣框架——全面儲備支持、反洗錢合規、定期公開披露。這次規則制定是朝著實施這些標準的第一個具體步伐。

對於穩定幣市場來說，明確性是最關鍵的。處於$1B 到$10B 範圍內的項目現在有一條具體的路徑來了解它們將受到哪種監管規範的約束。這並非小事——合規成本、銀行合作關係以及跨境使用性都取決於這一區分。

意見徵集期是行業反饋或塑造規範語言的最佳時機。一旦這些原則最終確定，雙軌架構就會被鎖定。