宏观

文章呼吁读者注意确定性的机会，如 AI 的实际应用和区块链基础设施的发展，而不是被市场的短期波动和精英的争论所左右。

Gate 研究院日报：11 月 19 日，加密市场在极度恐慌情绪中迎来温和反弹，BTC 微涨 0.15% 至 92,410 USDT；ETH 同步回升 0.29% 至 3,109 USDT。热门代币方面，Anoma（+50.92%）因 ARM 虚拟机在以太坊上线、意图与可编程隐私落地引爆市场讨论；Grass（+23.03%）受即将举行的首次 Token Holder Call 及处理 1 亿科研论文的开放科学数据进展推动；Falcon Finance（+17.69%）则受 USDf 流通量突破 20 亿美元与 Perryverse NFT 完整揭晓带动。比特币大户与机构双线增持，1,000 BTC 以上钱包数创四个月新高。Vitalik 发布以太坊隐私框架 Kohaku，推动隐私成为链上一级属性。Zama 全同态加密测试网 v2 上线，主网进入倒计时。

Gate 研究院：比特币价格打破企稳势头，再次放量下跌；以太坊首次失守 3,000 美元关键支撑位；ai16z 向 ELIZAOS 的迁移已在主流交易所完成，推动 ELIZAOS 上涨 18.00%；Dusk 宣布与 Chainlink 及荷兰证券交易所 NPEX 建立合作，推动 DUSK 上涨 19.25%；当前市场回调主要源于长期持有者之间的换手；1inch 发布了新的流动性协议 Aqua，解决 DeFi 长期存在的流动性碎片化问题；加拿大养老金计划投资委员会购入价值 8,000 万美元 MSTR，强化了“大型机构＝稳定增量资金”这一趋势。

市场目前正期待年末的“圣诞行情”。在货币政策宽松、流动性高度充足时期，比特币通常表现优于黄金。然而，今年的宏观经济环境以及市场参与者的结构均发生了变化。本文将比较比特币与黄金在流动性、投资者类型以及年末假期期间的交易特征等方面的差异，分析哪种资产更有可能在年末期间成为明星资产。

文章透过丰富的数据和案例，详细探讨了比特币、稳定币和 DeFi 等领域的动态变化，以及这些变化对市场参与者的影响。

Gate 研究院日报：11 月 17 日，BTC 仍处于短线偏弱的震荡下行结构，92,976 美元构成短周期重要低点，也是多头的核心防守位置；ETH 仍处在短周期偏弱的震荡结构中，但在触及 3,004 美元低点后出现明显的止跌反弹信号。以太坊现货 ETF 上周净流出创历史第三高，达 7.29 亿美元；ZEC 合约持仓突破 15 亿美元创新高，隐私网络交易活跃度显著提升；日本监管机构拟将 BTC、ETH 等加密货币重新分类为金融产品，税率或降至 20%。

2025 年 10 月，加密货币总市值呈现“先升后降”走势，显示市场信心不足、行情趋稳。受“BTCFi”叙事带动，Starknet 资金与活跃度均创新高，TVL 自 9 月底的 1.7 亿美元升至 2.45 亿美元。预测市场热度升温，Polymarket 与 Kalshi 月交易量突破 70 亿美元。隐私币板块强势回归，ZEC 月涨超 440%，领跑行情。融资方面，Web3 行业完成 130 笔、总额 51.2 亿美元的融资，环比增长 28.43%、金额增幅达 104.8%，创近一年次高，资金集中于 DeFi（21.5 亿美元）与底层基建。

Gate 研究院：11 月 14 日，BTC 价格在经历一段震荡下行后，于短线触及 98,000 美元附近获得支撑；ETH 短线出现止跌反弹迹象；GT 于 10.9 美元附近获得支撑，短线止跌反弹；LUMINT 以超过 670% 的涨幅成为焦点。首支 XRP 现货 ETF 登陆纳斯达克，由 Canary Capital 推出；捷克央行首次购入比特币，成立百万美元数字资产试验组合；埃默里大学比特币持仓翻倍，斥资 5200 万美元加码 Grayscale BTC ETF。

Gate 研究院周报：比特币近一周在 100,300—107,500 美元区间震荡，预计其盘整阶段将会延长。Visa 推出稳定币支付试点，支持平台向内容创作者、自由职业者直接以 USDC 收款。VCI Global 拟斥资 1 亿美元购入 Tether 支持的加密支付公司 Oobit 代币 OOB。以太坊验证者数量回落至 2024 年 4 月水平，验证者退出队列的等待时间创下新高。Solana 活跃地址数降至 330 万，创一年新低。x402 网络促成者累计处理超 1,882 万笔交易，较 5 月增长 35 倍。

文章不仅回顾了历史上的投资故事，也提醒读者在市场繁荣时保持谦逊和谨慎，避免因短期成功而忽略潜在风险。

文章透过详细的数据和图表，揭示了加密市场总市值成长与全球风险市场市值成长的相关性，以及资产端天量供给对价格的影响。

文章不仅分析了“3/30”收费模式的合理性，还探讨了大型基金在加密市场中的角色和挑战，以及小型基金和家族办公室的潜在优势。

该文章不仅阐述了量化宽松的运行机制，还深入探讨了其在当下经济环境下的特殊意义，尤其是在助推市场泡沫方面所发挥的作用。

Gate 研究院日报：11 月 12 日，加密市场整体维持弱势震荡格局，市场情绪持续低迷。BTC 小幅反弹 0.36% 至 103,261 USDT；ETH 同步回升 0.87% 至 3,448 USDT，技术指标显示下行动能减弱。热门代币方面，Lisk（+52.65%）受 EMpower 基金与新兴市场扩张带动强势领涨；Allora（+10.54%）因主网上线与多链部署掀起 AI+Web3 热度；Canton Network（+11.81%）凭新经济模型与开发者激励成为企业链赛道焦点。Gate Connect 首创 Apple Pay 卖币功能正式上线，引领 Web3 支付场景落地。巨鲸两周内增持 3.6 万枚 BTC，支撑比特币稳守 10 万美元关口。

Gate 研究院：比特币价格从 100,000 美元的支撑位反弹，形成了104,000 美元附近的多头趋势线；以太坊在经历一轮大规模流动性冲击后，已自 3,200 美元区域企稳反弹；交易所上线 SEAM/USDT 交易对，扩大了交易渠道，助推 SEAM 24 小时内上涨 74.17%；受益于宏观环境改善、政治因素推动和技术面驱动的综合作用，WLFI 24 小时内上涨 18.75%；以太坊基金会启动 dAI 团队 2026 年路线图规划，强化了市场对 AI+Web3 叙事的关注；参议院批准结束政府停摆的法案，或将结束史上最长的政府停摆。