比特币、以太坊重大讯号：SEC 批准加密货币 ETP 的实物创建和赎回

美国证券交易委员会（SEC）近日发布一项重大更新，已批准加密货币交易所交易产品（ETP）的实物创建和赎回。这项决定允许授权代表能够将股份直接兑换为基础加密资产，而不是现金。此举不仅标志着美国证券监管机构在加密货币领域的重大转变，更预示着比特币（BTC）和以太坊（ETH）基金将迎来成本更低、效率更高的运作模式，同时也为未来山寨币产品的批准流程提供了新的可能性。

一、SEC 批准实物创建和赎回：加密 ETP 的新纪元

（来源：SEC）

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在一份声明中表示：「这是美国证券交易委员会的新一天，我担任主席的首要任务是制定适合加密资产市场的监管框架。」他强调，新规则将使加密 ETP「成本更低、效率更高」。

美国证券交易委员会交易和市场部主任 Jamie Selway 表示：「实物创建和赎回为 ETP 发行人、授权参与者和投资者提供了灵活性和成本节约，从而提高了市场效率。」

实物创建和赎回的意义： 在已经批准的现货加密货币交易所交易基金（ETF）的背景下，实物赎回允许投资者在赎回份额时获得比特币或以太币等基础资产，而不是现金。这种方法通常被认为更有效，因为它使基金的授权参与者避免在市场上出售资产，从而可能降低交易成本。

消除法律障碍： 实体加密货币 ETF 将消除 Web3 的另一个法律障碍。理论上，加密资产被视为商品，而大多数类型的商品都具备这种实体功能。这项规则的改变得到了普遍正面的回响。

加速审批流程： 委员会也提到了加速审批流程，这可能有助于山寨币产品的实物赎回。

需要明确的是，SEC 并未一刀切地批准任何形式的实体加密货币 ETF。相反，它批准了三个具体提案，两者都涉及比特币和以太坊 ETF。

二、IBIT 选择权交易持股限制提高：引爆基于选择权的比特币 ETF

除了实体创建和赎回之外，SEC 还为加密货币 ETF 提供了另一项福利。ETF 选择权交易相对较新，尤其是对于山寨币而言，但委员会将 IBIT 选择权的持股限制提高了十倍。这可能引发「基于选择权的比特币 ETF 的爆炸性成长」。ETF 发行者已经对新的市场机会感到欣喜若狂。

三、监管环境的转变与市场影响

自川普总统上任以来，美国掀起了一波支持加密货币的监管浪潮。然而，近几个月来，一项特殊需求却日益升温：实体 ETF。今天，美国证券交易委员会宣布最终批准该请求，主席保罗·阿特金斯就此事发表了声明。

这代表着市场领域的重大突破。当首批比特币 ETF 在加里·根斯勒（Gary Gensler）的领导下获得批准时，他的目标是将这些新产品与潜在的非法 BTC 来源隔离。这意味着迫使每个发行人购买资产，然后投资者购买金融工具。在实体模式下，买家可以携带相关代币到发行方直接取得产品。这个流程描述的是实物创建，但反过来也适用于赎回。投资者仍然需要透过持牌发行人来开展业务，但这些发行人不需要自己购买所有代币。

也就是说，尽管最近审核有所延迟，SEC 显然支持加密 ETF 自由化。实物创建和赎回将使这些产品与任何其他基于商品的产品处于同一水平。目前，加密货币 ETF 的交易量已经很高，但这些新措施可能会使这一势头进一步飙升。

结语：

SEC 批准加密货币 ETP 的实物创建和赎回，是加密货币市场迈向主流金融的又一重要里程碑。这项政策不仅将提升比特币和以太坊 ETF 的效率和吸引力，也为未来更多加密资产的 ETF 化铺平了道路。随着监管环境的日益明朗，加密货币市场有望吸引更多机构资金和传统投资者的参与。