Hyperliquid的HYPE价格上涨5%，而市场其余部分下跌：推动这一反弹的原因是...

尽管比特币、以太坊和大多数主要山寨币都大幅下跌，Hyperliquid 的 HYPE 代币是今天唯一几个交易为正的资产之一，随着市场的下跌，涨幅超过 5%。但这不仅仅是另一个反弹——数据表明在表面之下发生了更大的事情。

根据链上分析师和衍生品追踪者的说法，HYPE 并不仅仅是在上涨——它正在重新定价。项目生态系统的根本变化正在将该代币推向一个新的估值区间，即使在本季度最剧烈的市场回调期间。

那么究竟是什么推动了这种韧性？

BLP测试网的启动设定了新的期望

最大的催化剂之一是BLP (基础流动性池)测试网的启动，这是Hyperliquid生态系统的一项重大基础设施升级。BLP引入了新的资本效率机制，改善了流动性路由，并为参与者解锁了更多的收益途径。

结果是什么？投资者现在将HYPE视为与快速扩展的链上交易所经济相关的代币，而不仅仅是一个交易叙事。随着测试网的推动，主网部署的期待已经在市场定价中显现出来。

第二季空投猜测加剧

Hyperliquid 第一季是 2024-2025 周期中最具盈利性的空投周期之一，关于第二季空投的猜测正在推动新的需求。如果 BLP 升级和网络活动保持高位，生态系统中的许多人预计将迎来第二波奖励 — 吸引希望确保未来分配的农民、交易员和流动性提供者。

这一投机层在一个被恐慌性抛售主导的市场中增加了明显的上行压力。

$HYPE 不仅仅是在拉升，它是在重新定价BLP测试网启动第二季空投投机13亿美元的回购，每月增长60%的质押，6.1%的市场份额在永续合约中。聪明的钱在做多，散户也开始跟上。这不是炒作，这是验证。

— Nansen (@nansen_ai) 2025 年 11 月 18 日

$13亿回购——一个巨大的信号

突出指标是通过Hyperliquid的手续费模型执行的惊人13亿美元的累计回购。这种资本循环的水平使HYPE与最强的收入生成交易所处于同一水平。

回购有两个主要目的：

它们降低流通供应。

它们作为长期需求锚。

当一个项目使用真实收入来支持其代币时，即使在市场下跌期间，估值底线也会变得更强。

质押增长月环比激增60%

HYPE的韧性另一个主要原因是质押的快速加速。

质押存款环比增长了60%，这是一个巨大的跳跃，表明了两件事：

• 持有者正在锁定代币而不是出售• 收益效率变得比交易波动性更具吸引力

随着更多的供应被质押并且从交易所中移除，卖方压力自然减少——放大任何买入活动。

Hyperliquid 现在占据整个永续合约市场份额的 6.1%

这是大多数交易者低估的统计数据。

Hyperliquid 现在在全球永续合约市场中占据 6.1% 的市场份额，这是一个令人惊讶的成就，作为一个完全链上交易所，它在与 Binance、OKX 和 Bybit 等巨头竞争。

这种主导地位的水平意味着更多：

• 协议费用• 回购• 流动性• 和有机生态系统增长

所有这些都直接影响HYPE的重新定价。

聪明资金早已布局—散户现在赶上来

来自鲸鱼钱包和衍生品平台的数据表明，聪明资金在十月和十一月初一直在积累，远早于今天的绿色蜡烛。随着市场崩溃和HYPE与趋势相反，散户交易者现在开始注意到这种背离。

历史上，在市场崩溃期间独立发展的项目往往进入新的估值阶段——而不是暂时的飙升。

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这篇文章《Hyperliquid的HYPE价格上涨5%，其余市场下跌：是什么驱动了重新定价》最早出现在CaptainAltcoin上。