稳定项目：短短几天内预存款达到19亿美元 – 到底发生了什么？

Stable，一个以USDT为基础的Layer 1区块链，受到与Tether紧密相关的个人的大力支持，已经在创纪录的时间内完成了两轮大规模的预充值。第一批**$825 百万在不到20分钟的时间内就被完全认购，而第二轮则吸引了超过$1.1 billion**的合格承诺。这些数字无疑是令人印象深刻的，但仔细观察却揭示了更微妙的情况：早期机构和内部人士的高度集中，GENIUS法案通过与项目加速之间的时间非常紧迫，以及关于谁实际上从这一新基础设施中获得最大利益的问题。

稳定币实际上是什么

Stable是一个专门构建的Layer 1，旨在作为一个高吞吐量的结算通道，以USDT作为其本地资产。其目标是为稳定币生态系统提供专用的区块空间，用于支付、借贷和机构使用案例，减少通用链的拥堵，并提高大规模USDT流动的资本效率。

该项目在2025年早些时候从未披露的投资者那里完成了一轮**$28 百万**的种子融资，并已推出公共测试网，主网预计将在接下来的几周内上线。

预充值轮次：令人印象深刻，但集中

• 第一轮：$825 百万 在几分钟内填满
• 第二轮：$1.1 billion+ 的合格承诺
• 合计：≈ 19.3 亿美元在主网之前被锁定

尽管速度和规模显示出强烈的机构需求，但参与仅限于白名单实体。公共报告和链上分析表明，绝大多数承诺来自一小部分早期支持者和与团队有既存关系的实体，而不是广泛的零售或去中心化参与。

讨论要点

1. 强大的Tether联系 该项目由与Tether领导层和USDT运营有着深厚联系的个人推动，形成了与全球最大的稳定币之间自然但重要的联系。
2. 与GENIUS法案的时机 从立法到大规模预充值的快速转变引发了人们对协调和早期定位的关注。
3. 集中风险 相对较少的实体控制着大部分的预充值资本，这可能会影响治理、费用结构和未来的流动性动态。
4. 基础设施与分配 虽然声明的使命是解决稳定币的真实支付通道问题，但其结构似乎不成比例地使早期的大型参与者受益，而不是从第一天起就创建一个完全开放、无权限的系统。

当前状态

Stable的公共测试网已经上线，主网启动预计在未来几周内。该项目尚未发布有关公共代币分配、治理模型或具体验证者要求的完整细节。

底线

Stable展示了无可否认的机构兴趣和筹资能力，但预存资本的集中、内部关系紧密以及在监管变更后迅速执行的做法都值得仔细审查。它仍然是一个合法的基础设施项目，具有真正的实用潜力，但在这个阶段，早期受益者的特征往往偏向于一个特定群体，而不是广泛的社区参与。

在加密货币领域，令人印象深刻的数字只是一部分故事——透明度、分配和长期一致性将决定Stable是否成为真正的公共产品，还是另一个封闭的生态系统。