中国人民银行（PBOC）与七个监管机构周五联合发布声明，禁止未经批准发行人民币挂钩的稳定币和实物资产（RWAs）的代币化。该指令适用于境内外发行人，强调北京保持金融工具与国家政策紧密结合的意图，同时继续推动国内数字人民币生态系统的发展。公告由中国人民银行联合工业和信息化部、中国证券监督管理委员会签署，重申私人加密活动除非获得明确批准，否则仍然处于正式金融体系之外。声明的翻译版本将政策描述为防止在流通和使用过程中模仿法定货币功能的稳定币的护栏。
“与法定货币挂钩的稳定币在流通和使用中以伪装的方式执行部分法定货币的功能。未经相关部门同意，任何单位或个人不得发行人民币挂钩的稳定币。”
纽约大学法学院兼职教授、前中国国家投资公司（CIC）常务董事马维宁（Winston Ma）就此事发表看法，指出禁令涵盖境内外人民币变体。他指出，该政策适用于CNH和CNY，反映出对人民币相关市场的全面监管。马解释称，离岸人民币（CNH）旨在在国际市场保持货币的灵活性，同时维持资本管控。
这里的核心信息很明确：北京打算将投机性加密活动与正式金融体系隔离开来，即使在加快推广由国家管理的主权数字货币——数字人民币（e-CNY）。该政策将数字人民币的使用定位为数字金融创新的首选渠道，同时发出明确信号，反对可能在官方监管之外复制传统货币功能的人民币挂钩工具。
此举紧随中国更广泛的数字货币战略。就在公告发布前不久，相关部门批准商业银行与持有数字人民币的客户分享利息，这一举措旨在增强数字货币对投资者和普通用户的吸引力。这与一贯的战略一致：扩大数字人民币的实际应用，同时限制可能分流需求或引发监管模糊的平行生态系统。
在政策层面上，中国多次表明倾向于在国家监管下利用数字货币工具。对人民币支持的私人代币持更宽松态度将会复杂化资本管控和风险管理框架，而数字人民币仍然是国内货币政策和金融稳定的受控工具。新指令强化了这样一个观点：只有在监管批准和集中监管的边界内，创新才会被容忍。
中国政府曾短暂考虑发行人民币挂钩的稳定币，但最终专注于数字货币（CBDC）
早在2025年8月的报道中曾提到，中国领导层正在权衡是否允许私人公司发行人民币挂钩的稳定币，以促进全球货币使用。然而，这些讨论未转化为政策变动。到当年9月，监管机构已暂停或停止稳定币试点，表明政府仍对可能削弱货币主权或增加执法难度的私人工具保持警惕。这一系列措施展现了中国在探索金融创新的同时，保持谨慎的平衡：在推动创新的同时，严格控制其进入更广泛市场的渠道。
从更广泛的角度来看，中国一直偏好集中式数字人民币而非私人稳定币。2026年1月允许对数字人民币钱包支付利息的政策，是其提升CBDC吸引力、测试新激励机制的长期战略的一部分。这一转变反映出其他主要经济体关于如何调和加密创新与金融稳定及国家货币主权的持续讨论，但中国的做法依然以高度集中和政策导向为特色。
在相关报道中，数字人民币已成为加密货币政策话题中的反复出现的主题，涉及CBDC及其对跨境支付和国内金融的影响。关于稳定币、RWAs和CBDC生态系统的讨论，随着北京监管机构不断调整创新与监管的平衡，仍受到密切关注。
市场背景
中国的加密政策中的各种矛盾反映了全球范围内数字资产创新与监管控制之间的紧张关系。最新的禁令强化了对私人代币和代币化资产的风险规避立场，旨在维护金融稳定，同时推动政府的CBDC议程。关注人民币挂钩工具的投资者和项目开发者，可能会重新评估其境内外策略，以应对多部门明确强调的许可制度。
为何重要
对于市场参与者而言，这份联合声明明确表明中国当局打算将人民币相关的金融工程严格置于国家监管之下。这对任何试图发行人民币挂钩稳定币或以代币化实物资产绕过监管渠道的实体具有直接影响。禁令所暗示的境内外一致性，意味着整个监管体系采取统一措施——没有在全球金融灰色地带操作的人民币支持代币的漏洞。
对于发行人和平台而言，这一发展明确提醒：获得监管批准是人民币相关产品的前提。中国人民银行、工业和信息化部以及中国证券监督管理委员会的协调，显示出在货币政策、信息技术和证券监管方面的风险评估已达成共识。随着中国数字人民币生态系统的成熟，提供商可能会转向以官方数字人民币为基础的产品和服务，而非试图通过私人代币复制法定货币功能。
从政策角度看，此次事件强调了北京的双重立场：一方面推动数字货币的国内采用，另一方面限制私人代币的可能性，以免影响资本管控或模糊货币与资产的界限。创新与主权之间的紧张关系，仍是中国加密监管格局的核心特征，也可能在短期内影响全球对人民币相关金融工具和代币化资产的态度。
接下来要关注什么
监管机构是否会就人民币挂钩的代币和代币化RWAs发布进一步指导，包括“未获批准”发行的定义及潜在处罚。
对试图未经同意发行人民币挂钩工具的境内外发行人的执法行动。
数字人民币钱包的持续推广和使用，特别是利息功能或用户激励措施的任何调整。
金融机构、稳定币运营商和代币化RWAs平台对禁令可执行性及其对跨境活动影响的反应。
与CNH跨境使用相关的监管发展，以及离岸人民币市场如何适应这一政策，鉴于政策强调跨境人民币市场。
来源与验证
官方声明：中国人民银行及七个机构联合发布（中国人民银行网站） – https://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/3581332/2026020619591971323/index.html
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