加密市场的波动并非毫无章法，而是在一个相对固定的牛熊循环中反复演绎。从历史规律来看，通常会经历四个明显的阶段。

首先是崩跌期，市场陷入恐慌、爆雷频出、连环清算满地。然后进入寒冬期，价格止跌后开始盘整，整个市场人气冷清。接着是累积期，虽然基本面在改善，但市场参与者的信心还未恢复。最后才是牛市主升段，这时候叙事突然爆发，资金大量涌入，全民参与的景象出现。

回到当下。自从10月中旬那场黑天鹅事件以来，你会发现关于加密货币的讨论声音越来越弱。大家的注意力都被股票、金银贵金属这些传统资产吸引了去。从表现上看，加密市场早就走过了第一阶段的惊恐和爆雷阵痛，现在明确处于寒冬期，但距离第四阶段的全面乐观还有不少空间。

价格不再砸跌，可也形成不了上升趋势。即便有利好消息出现，市场的反应也相当有限。这种沉闷感，其实就是周期中最常见的状态。

说白了，这是寒冬末期，市场信心在缓慢修复的阶段。这个时期里，情绪已经不重要了，重点转向了筹码重新分配和耐心的比拼。别忘了，熊市才是挖掘真正价值资产的时机，利润也往往最丰厚。LINK、AVAX、FIL这类项目，现在都值得关注。