加密货币期权市场影响力减弱，现货市场价格波动或将更趋平缓

据 Matrixport 独立分析师 Markus Thielen 的报告指出，期权市场主导加密货币价格走势的影响力正在下降, 意味着现货市场的价格有望在短期内更趋稳定，而非剧烈震荡。

数据显示，BTC 和 ETH 期权市场的未平仓名义价值，分别从2025年10月和8月的峰值（约 520 亿美元和 150 亿美元）已显著回落，当前已分别降至约 280 亿美元和 50 亿美元左右。

这一显著的变化，也折射出市场资金层面的变化。即，短期内部分资金流入节奏有所放缓，新仓配置更趋审慎和选择性，市场也正处于持续的去杠杆化进程中。

具体而言，尽管近期仍有交易者通过买入比特币看涨期权，来表达对后市的乐观预期；但以太坊市场此前常见的“多头期货仓位 + 看跌期权对冲”的组合策略正在被陆续解除，表明市场正在主动降低风险和去杠杆化。

综上，期权对现货市场价格波动的驱动力已经下降，表明市场可能正在从过去两年由衍生品（特别是期权）主导的、高杠杆驱动的行情模式，转向一个由更基本面因素（如现货资金流、宏观叙事）驱动的新阶段。

这一结构性变化意味着，市场有望摆脱由高杠杆衍生品引发的剧烈价格震荡，短期波动或更将趋于缓和。而这种更为稳定的市场环境，也是形成更健康、可持续的长期趋势行情的必要基础。

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